當(dāng)下，一股“山寨化”風(fēng)潮席卷了神州大地。在不同的領(lǐng)域，“山寨化”所帶來(lái)的影響有大有小。那么，當(dāng)這股風(fēng)吹進(jìn)高端的金融領(lǐng)域會(huì)造成什么影響？

    2008年12月9日，銀監(jiān)會(huì)公布了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，時(shí)隔十二年之久的并購(gòu)貸款重新開(kāi)閘。僅僅十幾天后，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所與工行上海分行、上海銀行就簽訂了《開(kāi)展商業(yè)銀行并購(gòu)貸款合作協(xié)議》。時(shí)隔不到一個(gè)月，2009年1月6日，工行北京分行、北京首創(chuàng)股份有限公司和北京產(chǎn)權(quán)交易所就在京舉行三方關(guān)于并購(gòu)貸款合作框架協(xié)議的簽字儀式。其他商業(yè)銀行也不甘落后，開(kāi)始涉入并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。一些銀行為了開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，通過(guò)發(fā)次級(jí)債補(bǔ)充資本金以達(dá)到資本充足率10%的要求；一些銀行正試圖通過(guò)簽訂意向書(shū)的方式“跑馬圈地”，先抓住有并購(gòu)實(shí)力和并購(gòu)傾向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，達(dá)成某種共識(shí)，“以免將來(lái)出現(xiàn)銀行間爭(zhēng)奪客戶的情況”，但是協(xié)議中也不包含任何并購(gòu)貸款企業(yè)和并購(gòu)事項(xiàng)。

    我們認(rèn)為，目前看來(lái)，并購(gòu)貸款尤其要警惕山寨化現(xiàn)象，這是一個(gè)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。按照即將召開(kāi)的商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)專家組成員、工行重組并購(gòu)處處長(zhǎng)、《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（下稱指引）起草小組成員程斌宏對(duì)此所做的解釋：“并購(gòu)貸款山寨化”是企業(yè)利用信息不對(duì)稱來(lái)欺騙銀行，并通過(guò)假的并購(gòu)交易向銀行騙取貸款，或者是把并購(gòu)交易的價(jià)格估高來(lái)獲取更大數(shù)額的并購(gòu)貸款的一種行為。并購(gòu)貸款開(kāi)閘之后，有些銀行還認(rèn)識(shí)不到其中的風(fēng)險(xiǎn)，或者無(wú)法有效防范其風(fēng)險(xiǎn)。這都給并購(gòu)貸款山寨化的出現(xiàn)留出了空隙和機(jī)會(huì)，因此必須對(duì)其進(jìn)行有效的防范。

    毫無(wú)疑問(wèn)，并購(gòu)貸款的開(kāi)閘是繼“國(guó)十條”、“金九條”之后最引人注目的一項(xiàng)舉動(dòng)。并購(gòu)貸款對(duì)于推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，提升行業(yè)集中度，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力有著重要的意義。然而，在帶來(lái)諸多利好的同時(shí)，并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。《指引》的出臺(tái)就是為了向銀行提示風(fēng)險(xiǎn)，幫助銀行控制風(fēng)險(xiǎn)。那么，《指引》是否能夠幫助銀行完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？是否能夠覆蓋所有的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？

    并購(gòu)貸款是一項(xiàng)有著巨大風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)種類(lèi)。作為一種個(gè)性化極強(qiáng)的活動(dòng)，每一場(chǎng)并購(gòu)都呈現(xiàn)出截然不同的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，因此并購(gòu)貸款的發(fā)放也面臨著同樣多變的風(fēng)險(xiǎn)，《指引》實(shí)際上無(wú)法對(duì)并購(gòu)貸款的所有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)全面覆蓋，它只是提供一個(gè)控制風(fēng)險(xiǎn)的邏輯，指導(dǎo)商業(yè)銀行在進(jìn)行并購(gòu)貸款的過(guò)程中首先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，然后衡量自身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，最后再?zèng)Q定是否要做該項(xiàng)并購(gòu)。

    “山寨化”就是銀行開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)所必須要警惕的一個(gè)“陷阱”。金融危機(jī)加劇了企業(yè)的資金鏈困境，并購(gòu)貸款的開(kāi)閘為很多企業(yè)打開(kāi)了新的融資渠道。然而并非所有企業(yè)都有需求、有能力進(jìn)行并購(gòu)，于是難免會(huì)有一些企業(yè)采取“假并購(gòu)”的方式來(lái)從銀行騙取并購(gòu)貸款，其中風(fēng)險(xiǎn)讓銀行不得不防。

    商業(yè)銀行是防范并購(gòu)貸款山寨化的第一道防線。如果銀行的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足，會(huì)把并購(gòu)貸款當(dāng)成普通的貸款去處理，隨便放款，導(dǎo)致貸款的溢價(jià)無(wú)法覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，將造成商業(yè)銀行的系統(tǒng)性問(wèn)題。因此，在商業(yè)銀行對(duì)并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范中，需要親身參與到并購(gòu)之中去，對(duì)并購(gòu)進(jìn)行詳盡的了解，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。這不僅需要銀行擁有完善的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，還要求銀行有經(jīng)驗(yàn)豐富的并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

    監(jiān)管機(jī)構(gòu)是預(yù)防并購(gòu)貸款山寨化的第二道防線。作為一個(gè)規(guī)則的制定者，銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)往往會(huì)在市場(chǎng)出現(xiàn)不規(guī)范現(xiàn)象時(shí)站出來(lái)對(duì)市場(chǎng)參與者進(jìn)行規(guī)范。作為一項(xiàng)新的業(yè)務(wù)，并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題在業(yè)務(wù)剛開(kāi)始發(fā)展的時(shí)候是看不出的，只有發(fā)展到后來(lái)才會(huì)逐漸暴露。因此，監(jiān)管部門(mén)就是要通過(guò)規(guī)范市場(chǎng)秩序，監(jiān)控整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)制定新的規(guī)范防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范市場(chǎng)參與者的方式來(lái)防控風(fēng)險(xiǎn)。

    目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有了1萬(wàn)億左右的并購(gòu)交易，而在未來(lái)產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模調(diào)整以及中國(guó)企業(yè)的大范圍海外并購(gòu)中，這個(gè)市場(chǎng)還會(huì)持續(xù)變大。作為并購(gòu)市場(chǎng)中的一個(gè)輔助的市場(chǎng)，并購(gòu)貸款的前景十分可觀。

    但是，由于我國(guó)此前長(zhǎng)達(dá)12年對(duì)于并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的禁止，導(dǎo)致了現(xiàn)在各家商業(yè)銀行中缺少擁有并購(gòu)貸款操作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士。因此，目前部分團(tuán)隊(duì)不夠完善、人員尚未完備的商業(yè)銀行在開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)，務(wù)必要牢記根據(jù)自身的能力選擇業(yè)務(wù)的大小，在風(fēng)險(xiǎn)管理能力不具備的時(shí)候切勿選擇過(guò)大業(yè)務(wù)。更重要的是商業(yè)銀行對(duì)并購(gòu)的選擇，一個(gè)好的并購(gòu)能夠讓企業(yè)在并購(gòu)后順利發(fā)展，擁有足夠的還款能力，而一個(gè)不好的并購(gòu)則甚至能夠降低企業(yè)的償債能力，為并購(gòu)貸款增加風(fēng)險(xiǎn)。所以，商業(yè)銀行應(yīng)該注意在選擇好的并購(gòu)之后進(jìn)行貸款發(fā)放，避免高端的業(yè)務(wù)用低端的做法，更要避免并購(gòu)貸款山寨化的出現(xiàn)。（鐘加勇 李闖）