央行日前發(fā)布公告，在公開市場(chǎng)操作中采用價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了800億元3個(gè)月期央行票據(jù)，參考收益率持平在0.965%的水平，同時(shí)，央行連續(xù)兩周向市場(chǎng)凈投放610億元。專家表示，目前已經(jīng)具備減息必要。建行旗下的建銀國際則發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)上半年很可能減息81基點(diǎn)。(4月8日中新網(wǎng))

    從4月上旬開始，一季度的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行數(shù)據(jù)就將開始陸續(xù)公布了。在密切關(guān)注一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行細(xì)微變化的同時(shí)，人們也在密切關(guān)注貨幣政策是否會(huì)進(jìn)一步寬松，以刺激已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)的國民經(jīng)濟(jì)。在央行2008年12月23日下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率以及金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率之后的三個(gè)多月時(shí)間里，國內(nèi)的貨幣政策一直保持穩(wěn)定，沒有進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整。

    不過，在沉寂了一段時(shí)間后，國內(nèi)關(guān)于減息的話題又浮出水面。近來，國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)或?qū)＜壹娂娊ㄗh再次下調(diào)人民幣利率。建銀國際日前發(fā)布的報(bào)告稱，中國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長6.5%，經(jīng)濟(jì)已觸底。報(bào)告還預(yù)計(jì)，通貨緊縮形勢(shì)使得央行上半年有減息空間，因此，今年上半年有可能減息81基點(diǎn)，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率至少100個(gè)基點(diǎn)。

    眾所周知，2008年金融海嘯重挫全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，我國在去年下半年，3個(gè)多月時(shí)間連續(xù)減息多達(dá)5次，以抵御金融危機(jī)可能帶給我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。經(jīng)過這5次減息，我國銀行的一年期存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至2.25%。如果按建銀國際報(bào)告所稱，央行今年再減81個(gè)基點(diǎn)，那么一年期存款基準(zhǔn)利率就只有1.44%。

    現(xiàn)在，國內(nèi)有一種說法，似乎只有減息才能保增長、保投資、保出口。在他們看來，我國現(xiàn)在應(yīng)該減息，一方面減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，另一方面減輕消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，尤其通縮環(huán)境下要減輕企業(yè)和消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)。其實(shí)，這些呼吁，并非無風(fēng)起浪。目前，由于金融危機(jī)愈演愈烈，已導(dǎo)致許多國家央行紛紛下調(diào)利率。各國的利率都已接近或是連續(xù)刷新歷史最低紀(jì)錄，這也標(biāo)志著全球降息進(jìn)入了新的階段，許多西方國家已邁入零利率時(shí)代。

    客觀上，一些西方大國大幅度減息對(duì)我國產(chǎn)生了很大影響，也迫使央行跟進(jìn)。不過，如果央行現(xiàn)在再將利率下調(diào)81個(gè)基點(diǎn)，人民幣離零利率就更加接近。但這是沒有必要的。因?yàn)檠胄胁灰欢▽�減息作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)的唯一手段。從中長期來看，我國即使減息只是暫時(shí)的，而且幅度將會(huì)偏小，更不具有進(jìn)入零利率時(shí)代的含義。

    必須看到，減息并不是靈丹妙藥，卻如一把“雙刃劍”，因?yàn)榻迪⒃谡�救一國�?jīng)濟(jì)的同時(shí)，也會(huì)帶來不小的傷害。例如自2008年10月以來，英國央行已累計(jì)降息4個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)在，英鎊的利率已減至1%。然而，減息并沒有對(duì)拯救英國經(jīng)濟(jì)起到多少作用，現(xiàn)已被證實(shí)從去年第三季度以來持續(xù)衰退。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，英國可能是本輪全球經(jīng)濟(jì)滑坡中最嚴(yán)重的一個(gè)國家之一。

    一些觀察人士認(rèn)為，我國與歐美、日本等西方國家國情不同，沒有必要走同樣的道路。政府應(yīng)通過有效的刺激國內(nèi)需求和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，來避免承擔(dān)由目前這場(chǎng)國際“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”(減息競(jìng)爭(zhēng))所埋下的通脹、甚至是滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。如果我們的財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策政策不到位，那么，減息這種止痛做法就會(huì)讓我們慢慢陷入歐美等西方國家所營造的零利率時(shí)代，最終影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    此外，央行副行長易綱在3月中旬曾表示，在利率調(diào)整方面，我們需要綜合考慮減息對(duì)居民、企業(yè)、銀行和政府的影響，尤其要以老百姓利益為根本出發(fā)點(diǎn)。老百姓更看重存款，對(duì)此要引起重視。易綱的判斷是有道理的。當(dāng)前，我國居民儲(chǔ)蓄居高不下，盡管金融危機(jī)的影響有增無減，但居民的儲(chǔ)蓄觀念尚未改變，尤其是低收入人群，銀行存款仍是其主要理財(cái)方式。在現(xiàn)在的形勢(shì)下，他們不太可能動(dòng)用銀行存款來進(jìn)行消費(fèi)。

    從這一點(diǎn)分析，人民幣利率已沒有下調(diào)的空間。實(shí)行零利率或準(zhǔn)零利率政策對(duì)我國來說更不是一個(gè)好的選擇，因?yàn)闇p息并不能根本解決目前中國經(jīng)濟(jì)的主要問題。縱然近期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)困難，但我國經(jīng)濟(jì)就整體而言仍然具有強(qiáng)勁的增勢(shì)。進(jìn)一步說，我國在先后進(jìn)行5次降息后，刺激市場(chǎng)的作用已逐漸顯現(xiàn)，目前央行已沒有必要再降息。 （邱 林）