節(jié)后大盤節(jié)節(jié)攀升，不過個股卻逐漸從普漲轉變?yōu)榻Y構性上漲，銀行股的蘇醒和小盤股的低迷形成了強烈反差。數(shù)據(jù)顯示，目前大盤股與小盤股的PEG差距依舊明顯，估值修復行情或將繼續(xù)深化。

　　小盤股PEG處歷史高位

　　進入10月份以來，估值修復引發(fā)的市場風格轉換成為突出特點，這種資金推動的大盤股走強是否能夠延續(xù)呢？從PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)來看，滬深300成分股的預測PEG(以2010年預測凈利潤計算，算術平均)為0.65倍，而中小板的預測PEG則高達1.87倍，PEG數(shù)據(jù)的修正需求十分強烈。

　　作為衡量估值與成長性均衡的重要指標，當PEG等于1時，表明市場賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業(yè)績的成長性；如果PEG大于1，則這只股票的價值就可能被高估，或市場認為這家公司的業(yè)績成長性會高于市場預期。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，小盤股在反彈行情中，PEG數(shù)據(jù)提升更加迅速，不過相對1波動的特征與大盤股并沒有差別。

　　在2007年牛市當中，以中小板為代表的小盤股一度處于領跑位置，5月末滬綜指4000點時，中小板預測PEG為2.36倍，而滬深300為1.59倍。不過經過“5.30”調整，藍籌股走強引發(fā)了“二八”行情，在大盤6124點時，滬深300預測PEG為2.2倍，中小板則為1.99倍，在估值普遍偏高的市場環(huán)境下差異明顯縮小。

　　此后，2008年股市陷入低迷，6月11日滬綜指跌至3000點，此時滬深300預測PEG為0.62倍，中小板為0.77倍；11月4日滬綜指1664點時，滬深300預測PEG0.22倍，中小板為0.36倍。可見，雖然同期大盤股的PEG較小盤股略低，不過市場低迷過程中，下探幅度大致相同。

　　如今的情況是，在市場反彈過程中，小盤股漲幅較快，1.87倍的PEG水平已經與歷史高點十分接近，而滬深300的預測PEG僅為0.65倍，與2008年6月大盤3000點時基本持平。在一高一低的指標差異下，類似2007年下半年藍籌股走強、小盤股回調的結構性上漲有望出現(xiàn)。

　　權重股PEG仍有提升空間

　　除了大小盤股的強弱分化以外，行業(yè)的熱點輪動也是近期市場的突出特點。大消費類板塊的醫(yī)藥生物、釀酒食品等行業(yè)紛紛走弱，而有色金屬、采掘和銀行等權重板塊則輪番領跑。

　　從銀行板塊看，10月15日的預測平均PEG為0.38倍，處于歷史較低水平。2007年大盤從年初的3000點上漲至10月份6000點的過程中，銀行行業(yè)的預測PEG始終大于1倍。2008年大盤跌至3000點時，銀行行業(yè)PEG曾回落至0.29倍，不過2009年7月大盤突破3000點時，銀行行業(yè)PEG再度達到1.13倍。總體來看，在反彈行情中，銀行板塊PEG往往趨近于1，目前的數(shù)據(jù)水平明顯偏低。此外，煤炭開采行業(yè)預測PEG為0.75倍，雖然較國慶節(jié)前的0.6倍提升很多，不過與2009年7月大盤3000點時的0.94倍仍然有很大的空間。

　　有色金屬行業(yè)近期漲幅較大，預測PEG已經增加至1.58倍，這一數(shù)據(jù)已經接近2007年大盤6000點時1.78倍的水平，達到了歷史高點。近期有色股的集體上漲，主要是受到美元貶值帶來的大宗商品價格飆升影響，未來有色板塊的走勢將主要取決于貨幣價格的變動。

　　市場人士表示，節(jié)后市場在資金推動下展開反彈，估值修復的壓力使得A股市場形成了結構性牛市的格局，權重板塊和小盤股的PEG水平走向均衡將成為未來一段時期的趨勢。