滬深兩市大盤呈現典型的高位震蕩走勢，央行的意外加息促使持續加速上漲的股指逐步放緩了上升的步伐，兩市成交量略有萎縮，市場熱點有序輪動；短線的技術形態整固和指標修正更有利于大盤后市繼續向上拓展反彈空間。

　　最值得關注的是央行意外加息，從本次加息的背景來看，管理通脹預期、保持社會穩定因素遠遠大于對經濟運行趨勢的調控。CPI持續上漲使得國內存款利率已經較長時間處于負利率狀態，隨著資本市場的活躍，存款意愿降低，銀行與資本市場間的資金流動速度加快，通脹預期的增加也在一定程度上加大了居民生活壓力；因此我們認為，管理通脹預期是此次加息最主要的政策目標，更多的體現出改善“民生”的調控意愿。雖然加息后會出現企業經營成本增加和加快國際熱錢流入的負面影響，但由于本次加息幅度不大，其影響范圍相對有限，而適當控制經濟增速也是未來“十二五規劃”中“包容性”增長的一個政策解讀。同時本周最新公布的經濟數據顯示，經濟增速回落趨勢放緩，整體經濟運行趨勢正朝著市場預期的方向發展，二次探底的憂慮基本可以消除，而政策主基調也在經濟逐步“軟著陸”后進一步回歸常態。短期內由于超預期的政策因素可能使得市場出現回調，但隨著市場預期的穩定以及政策信息的消化，后市大盤的上升趨勢仍較明確。

　　從市場表現來看，本輪反彈行情的推動因素主要來自于兩方面；首先，美國貨幣政策和匯率政策的轉變引發全球匯率政策變動，美聯儲量化寬松的貨幣政策促使美元指數大幅走低，加大了國際經濟通脹壓力的預期，刺激國際大宗商品價格持續上漲，在國慶節后推動國內A股市場的有色、煤炭等為首的資源類板塊大幅上漲，演繹逼空行情。同時帶動銀行、地產、鋼鐵等權重板塊也出現了聯動，推動股指持續上漲，呈現出典型的流動性推動下的估值修復特征；在美國經濟未出現明顯的復蘇跡象的前提下，階段性弱勢美元特征還將延續，這也預示著國際大宗商品價格和A股市場中資源類板塊的持續活躍創造了外部條件。其次，圍繞“十二五規劃”，轉換經濟增長模式，調整經濟結構將成為未來五年的規劃的核心，在宏觀政策支持下，新興產業將在經濟發展中發揮著越來越重要的角色，經濟結構調整和增長模式的轉變為新興產業帶來更清晰投資機會，從而在趨勢向上的環境中營造出更多的局部熱點，增加了市場熱點輪動機會。未來以新興產業為代表的中小市值個股仍將以相對明確的增長，呈現結構性活躍態勢。

　　從技術面來看，滬指在突破年線后維持高位震蕩格局，運行周期達到6個交易日，基本確立了突破的有效性。大盤經過連續震蕩，技術指標超買的現象得到緩解，10日均線繼續上行，與短期形成的震蕩平臺下沿基本重合，后市股指的調整空間相對有限。市場已從前期的急速上升轉入到震蕩蓄勢整固階段，3000點附近的震蕩整固有利于消化近期豐厚的獲利浮籌，為后市進一步向上拓展空間創造技術條件。從本次推動市場上漲的資金特征來看，由于資金推動力較強，使得市場的技術調整大多通過當日盤中完成修正，股指運行很有可能體現出漲幅大、漲速快的市場特征，因此短線調整周期可能相對較短，下周有望結束調整重新步入上漲趨勢，我們預計本次行情的上漲目標在3500—4000點區域。

　　綜合來看，中期市場的強勢特征已經確立，后市上升趨勢明確，其上漲推動力主要來自于因國際流動性泛濫而帶來的通脹壓力所導致的資產價格上漲和圍繞“十二五規劃”所帶來的新興產業的投資機會，因此在操作策略上應重點把握這兩大主線所帶來的市場熱點輪動機會。