上市公司2011年半年報顯示，低估值的金融地產(chǎn)兩大板塊被社保大舉增持
近日，社保基金密集減持中資銀行股的舉動，引起市場多方面的關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在人民幣升值的大背景下，社�；饻p持港股或許為下一步的A股投資做好準(zhǔn)備。
據(jù)港交所9月6日公布的資料顯示，社�；鹨延�8月31日以每股3.204港元的價格減持中國銀行H股3500萬股，套現(xiàn)1.1214港元。至此，社�；鸪钟兄行蠬股的比例由1月4日的12.99%降至10.95%。這已是社保基金年內(nèi)第三次減持中行H股。前兩次分別發(fā)生在1月4日和6月14日，分別減持中行3000萬股和1459.8萬股，減持的平均價格為4.173港元/股和3.95港元/股，分別套現(xiàn)1.2519億港元和5766.21萬港元。
此外，社�；鹩�8月30日還減持了工行3500萬股H股，套現(xiàn)金額約為1.8億港元，為年內(nèi)第四次減持工行。前三次分別是今年3月1日、6月28日、8月26日，分別減持了工行4010萬股、3500萬股和900萬股，減持每股平均價分別為6.074港元、5.882港元、4.92港元，目前持股比例為15.95%。
對于社�；疬@一行為，博眾投資分析師袁志剛認(rèn)為可以從兩方面看待。
一方面，我國銀行股目前面臨兩重風(fēng)險。其一是再融資壓力。日前銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》公開征求意見稿對銀行資本充足率監(jiān)管提出了更高的要求。如果根據(jù)平均9%的資本下限要求測算，新規(guī)或?qū)ι鲜秀y行形成4400億元—5800億元的資本缺口，那么，銀行業(yè)第二輪再融資壓力將逐步顯現(xiàn)。其二是地方債務(wù)問題。據(jù)國家審計署于發(fā)布的地方債數(shù)據(jù)顯示：截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額約10.7萬億元。業(yè)內(nèi)因此普遍感到擔(dān)憂。而國際評級機構(gòu)穆迪發(fā)布報告稱，在對中國國家審計署和銀監(jiān)會的估算數(shù)據(jù)進行對比之后，發(fā)現(xiàn)審計署有3.5萬億元的地方債務(wù)遺漏。顯然，銀行作為地方政府獲取信貸資金產(chǎn)生龐大債務(wù)的主要渠道，其所面臨的風(fēng)險不可小覷。
另一方面，與歐美銀行業(yè)風(fēng)險加劇會迫使國際投行做空中資銀行股有關(guān)。受歐美債務(wù)危機影響，美國與歐洲的銀行目前處境窘迫，數(shù)據(jù)顯示，第二季度，僅美國就倒閉了23家小銀行，使得美國倒閉銀行總數(shù)超過865個。歐洲銀行業(yè)更是舉步維艱，國際貨幣基金組織預(yù)計，歐洲銀行業(yè)投資區(qū)內(nèi)主權(quán)債券的賬面損失可能高達2000億歐元。在歐美銀行業(yè)面臨新一輪危機之際，這些著名投行不僅裁員自救，甚至瘋狂變賣資產(chǎn)。近日，備受矚目的美國銀行為了充實資本在限售股剛剛解禁之日，不得不大幅套現(xiàn)建行股份131億股。這輪正在蔓延的歐美銀行業(yè)危機，不僅使國際投行唱空中國銀行業(yè)，更有可能像美國銀行一樣不得不套現(xiàn)減持中資銀行股，一旦這種風(fēng)險轉(zhuǎn)化到香港市場，社�；鹂赡軐⒃馐苤卮髶p失，由于與其它機構(gòu)性質(zhì)不同，具有社會保障責(zé)任的社�；�，難以承受這種損失，緊急套現(xiàn)也就不足為奇了。
“社保基金減持中資銀行H股，并非是對銀行業(yè)的看空，而是以戰(zhàn)投身份參股中資銀行后的一種正常后續(xù)操作，或是為執(zhí)行某一原先設(shè)定資產(chǎn)配置比例進行的一種既定操作。”國泰君安研究所分析師認(rèn)為，社�；鸬臏p持只是眾多操作中的一次，且每次減持的數(shù)量較小，減持比例均不超過減持前持有量的0.3%。從操作方式看，2007年以來社保基金減持基本都是采取二級市場這種相對緩和的方式，而非通過大宗交易。若真是看空中國銀行業(yè)，則會要求出手快，強調(diào)干凈利落。
該分析師認(rèn)為，社�；饘儆诘湫偷娘L(fēng)險厭惡型投資者，對各行業(yè)的資產(chǎn)配置均設(shè)有目標(biāo)比例，然后會通過一系列買賣操作逐步向目標(biāo)比例靠攏。2010年末，社保基金對中資銀行的投資包括：108.98億H股中行、156.59億H股工行、97.97億A股農(nóng)行、以及55.55億H股交行。以2010年12月31日收盤價計算，價值約1783億元，單一行業(yè)投資占社�；鹂傎Y產(chǎn)的比例已經(jīng)達到21%，這一比例很可能已經(jīng)超過社保原先設(shè)定的銀行資產(chǎn)目標(biāo)配置比例。
此外，作為財務(wù)型戰(zhàn)略投資者，社�；饻p持中資銀行H股也可能是為了鎖定收益。2010年12月14日社保參與中行H股配股，價格為2.74港元，相對最近一次減持價格3.2港元而言，收益率高達40%以上，遠(yuǎn)超過社�；鹉昃顿Y收益率9.17%水平。
與此同時，根據(jù)上市公司披露的2011半年報顯示，社保基金二季度仍然保持了較大的調(diào)倉力度，低估值的金融地產(chǎn)兩大板塊被社保大舉增持，另有未證實消息稱接盤了美國銀行拋售的建設(shè)銀行股份。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在人民幣升值的大背景下，社�；饻p持港股或許為下一步的A股投資做好準(zhǔn)備。
