褚福靈 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社保中心主任

　　可考慮相對安全穩(wěn)健的投資運(yùn)營，比如借鑒國外經(jīng)驗(yàn)發(fā)行特種國債。美國就一直在發(fā)行針對養(yǎng)老金的定向國債。

　　鄭秉文 社科院世界社保中心主任

　　投資運(yùn)營有很多渠道，比如實(shí)業(yè)投資、固定收益投資等，但股票投資應(yīng)在30%以下。實(shí)現(xiàn)多元化的投資，風(fēng)險(xiǎn)就可以分散化。

　　【報(bào)告摘要】

　　擴(kuò)大社會(huì)保障基金籌資渠道，建立社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營制度，確保基金安全和保值增值。

　　目前我國社保基金投資運(yùn)營主要指養(yǎng)老金個(gè)人賬戶積累資金的投資運(yùn)營。記者了解到，這項(xiàng)政策已明確方向，將考慮多元的投資組合模式，而不是外界簡單的所謂“入市”。不過，由于爭議較大，距離政策出臺(tái)恐還需要推動(dòng)。

　　解讀

　　報(bào)告為何提出建立社保基金運(yùn)營制度？

　　養(yǎng)老基金存在“縮水”貶值壓力

　　將社保基金投資運(yùn)營寫入十八大報(bào)告，在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社保中心主任褚福靈看來，這也意味著中央對于社保體制改革已有了明確的安排，我國社保制度、尤其是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度有望進(jìn)一步改革完善。

　　社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營目前主要涉及的就是養(yǎng)老金領(lǐng)域。目前我國養(yǎng)老金支付壓力加大，隨著老齡化的加劇，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度面臨著較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)候就需要加大基金的籌資渠道，應(yīng)對支付壓力。

　　長期以來，我國社保基金大部分以財(cái)政專戶的形式存放，面臨較大的貶值壓力。國家審計(jì)署8月份發(fā)布的社保審計(jì)報(bào)告顯示，3萬億規(guī)模的社保基金結(jié)余中，98%存放在金融機(jī)構(gòu)，其中用于活期存款的比例占到了近4成。社科院世界社保中心主任鄭秉文估計(jì)，由于以銀行存款為主，長期負(fù)利率存放，從2001年到2011年的十余年間中國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金“縮水”近6000億元。

　　鄭秉文分析，一方面養(yǎng)老金面臨的支付壓力加大，另一方面基金卻在貶值，盡快進(jìn)行投資運(yùn)營就成了必然選擇。

　　如何確保基金安全和保值增值？

　　專家稱不可能放開由各地投資

　　養(yǎng)老金是全國人民的養(yǎng)命錢，投資運(yùn)營必須慎重，褚福靈說，各種官方表態(tài)來看，強(qiáng)調(diào)“安全穩(wěn)健”是先決條件。

　　比如在投資運(yùn)營的具體方式上，外界很容易把投資運(yùn)營和“入市”聯(lián)系起來。目前股市比較低迷，這么重要的基金投放進(jìn)去，能否實(shí)現(xiàn)增值，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)必須考慮。出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，先天條件尚不完全，這些都讓養(yǎng)老金投資運(yùn)營面臨阻力。褚福靈就傾向于優(yōu)先考慮安全穩(wěn)健，不見得非要急于出臺(tái)政策。而鄭秉文則強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老金的貶值風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為投資運(yùn)營需要加速推進(jìn)。

　　鄭秉文的看法是，養(yǎng)老金投資運(yùn)營將考慮設(shè)計(jì)一個(gè)獨(dú)立的運(yùn)營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。

　　鄭秉文說，目前養(yǎng)老金統(tǒng)籌層次低，不可能放開由各地投資，風(fēng)險(xiǎn)太大。單設(shè)投資機(jī)構(gòu)可以打破部委條塊分割，以發(fā)揮合力。

　　褚福靈也認(rèn)為，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌層次偏低，大量基金分散在地方，也給投資運(yùn)營帶來天然阻力。要進(jìn)行大規(guī)模的投資運(yùn)營，提高統(tǒng)籌層次必然得先做好。但投資運(yùn)營政策還需要一定時(shí)間醞釀。

　　代表聲音

　　養(yǎng)老金“雙軌制”雖是歷史造就，卻存在官本位思想，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，應(yīng)該努力提高企業(yè)對吸納社會(huì)資源的吸引力，就應(yīng)該盡快打破“雙軌制”、加快收入分配改革。而這需要國家從根本上重新設(shè)計(jì)全社會(huì)系統(tǒng)的工資和收入分配體制。

　　數(shù)說

　　●我國3萬億規(guī)模的社保基金結(jié)余中，98%存放在金融機(jī)構(gòu)，其中用于活期存款的比例占到了近4成。

　　●目前我國尚有17省份未能按照規(guī)定，真正實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)的省級(jí)統(tǒng)籌。

　　●2011年，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入共計(jì)15603.58億元，比2005年增長243.51%；支出11425.64億元，比2005年增長224.05%；截至2011年底，基金累計(jì)結(jié)余18500.41億元，比2005年底增長413.40%。

　　●截至2011年底，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)26114.37萬人，比2005年底增長65.37%。