我國的廣義貨幣(M2)余額在3月末毫無懸念地超過了百萬億元大關(guān)。昨天，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬億元，同比增長15.7%。百萬億元的M2不由得讓人與“貨幣超發(fā)”、“高通脹”等聯(lián)系起來。不過，多位專家表示，對于中國的貨幣供應(yīng)，不能簡單片面地用單一數(shù)據(jù)衡量，而要考慮到經(jīng)濟運行的實際情況。

　　廣義貨幣供應(yīng)量4年激增超50萬億元

　　不可否認(rèn)，近年來，中國M2存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢。 2000年時，我國M2余額約為13萬億元，至2008年還未達(dá)到50萬億元。而在國際金融危機爆發(fā)之后，自2009年起，貨幣存量每年跨越一個“十萬億”級臺階，只用了四年的時間，整個中國的廣義貨幣供應(yīng)量就激增了超50萬億元，堪稱“狂飆突進(jìn)”。與此同時，M2占GDP之比也逐漸攀升增長到目前的近190%，引發(fā)市場熱議。

　　貨幣泛濫將加劇樓市風(fēng)險

　　在中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容看來，從銀行體系大量流出的貨幣有部分進(jìn)入了實體經(jīng)濟，而更多的是流向了各種資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場。當(dāng)大量貨幣流向房地產(chǎn)時，不僅會讓國內(nèi)住房市場投機炒作盛行，房價不斷推高，讓貨幣快速流出的風(fēng)險在房地產(chǎn)市場快速聚積，也會直接讓整個物價水平全面上升，影響居民的實際生活。如果管理層對此不密切關(guān)注并調(diào)整相應(yīng)政策，那么貨幣過度泛濫將嚴(yán)重影響中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。“房價快速上漲，住房交易量快速飆升，成為中國M2最為重要的創(chuàng)造機制。”易憲容稱，近十年來，隨著房價快速飆升，不僅催發(fā)住房市場旺盛投資投機需求，也帶動國內(nèi)土地市場及地方政府融資平臺發(fā)展。

　　貨幣供應(yīng)多并非通脹推手

　　也有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，僅由貨幣占GDP比值偏高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論沒有根據(jù)，貨幣供應(yīng)多并非通脹或資產(chǎn)泡沫的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　一個不得不讓人注意的事實是，中國M2與GDP比值較高由來已久，但中國的通脹問題并非那么嚴(yán)重。著名經(jīng)濟學(xué)家余永定認(rèn)為，因M2占GDP比重高就推斷會發(fā)生通貨膨脹沒有道理，“中國物價上漲的形成原因很復(fù)雜，不能簡單歸結(jié)于某個原因。總體來看，中國政府控制通貨膨脹比較成功。在保持10%左右的經(jīng)濟增長速度的同時，能夠把通貨膨脹率控制在3%左右的水平上，很不容易。”

　　宏源證券宏觀分析師陳光磊分析指出，我國M2與GDP之比居高不下且持續(xù)上升，是高儲蓄率、高資產(chǎn)負(fù)債率、低勞動收入占比以及資本回報率不斷下降的特有經(jīng)濟增長方式，再加人民幣依外匯占款的發(fā)行機制，居民收入的存款儲蓄傾向和外匯占款流入補充企業(yè)現(xiàn)金流的綜合反映。

　　何為M2？

　　從經(jīng)濟學(xué)上講，貨幣供應(yīng)量是全社會的貨幣存量，是某一時點承擔(dān)流通和支付手段的金融工具總和。M0、M1、M2、M3都是用來反映貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)。M0是流通中的現(xiàn)金；而狹義貨幣(M1)相當(dāng)于M0加上活期存款；廣義貨幣(即M2)是在M1的基礎(chǔ)上再加上城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、信托類存款以及其他存款。2011年10月起，中國央行將非存款類金融機構(gòu)在存款類金融機構(gòu)的存款和住房公積金存款納入廣義貨幣供應(yīng)量(M2)統(tǒng)計范圍。文/本報記者 程婕

　　3月人民幣貸款超萬億元

　　昨天，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣貸款和存款都大幅增長，分別達(dá)到1.06萬億元和4.22萬億元。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，3月末，人民幣貸款余額65.76萬億元，同比增長14.9%，比上月末和上年末均低0.1個百分點。一季度人民幣存款增加6.11萬億元，同比多增2.35萬億元。初步統(tǒng)計，2013年一季度社會融資規(guī)模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。3月份社會融資規(guī)模為2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。

　　交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，新增貸款大幅上升一是因為經(jīng)濟增長溫和回升，實體經(jīng)濟信貸需求平穩(wěn)增長，二是季末存款大幅增加，銀行存貸比壓力緩解顯著增強了信貸投放能力，而季度額度控制也會促使銀行加大信貸投放。

　　摩根大通首席中國經(jīng)濟學(xué)家朱海斌就社會融資總量點評認(rèn)為，非銀行融資的迅速增長已引起越來越多的關(guān)注，正是這部分融資導(dǎo)致2012年4季度和今年年初社會融資總額增速超過了銀行貸款增速。朱海斌預(yù)計，今年央行將維持政策利率水平和存款準(zhǔn)備金率不變。預(yù)計2013年新增銀行貸款規(guī)模將在9.1萬億左右，年底社會融資總規(guī)模將達(dá)到16.5萬億元。

　　對于3月份存款的巨量增長，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明指出，3月份人民幣存款增加了4.22萬億元，占一季度6.11萬億元的69%，這也是當(dāng)月M2不降反增的重要原因。而存款如此大幅度增加，可能是有的銀行為了季報排名，也有銀行為了存貸比達(dá)標(biāo)等因素而大幅增吸存款。