里昂證券:上證指數未來18個月有望達4400點

2009-09-16 08:46     來源:中國證券報     編輯:肖燕
  里昂證券9月15日在其中國投資論壇上表示,上證指數未來18個月有望達到4400點。

    里昂證券指出,今年下半年股市上漲應該是以業績的改善作為推動力。帶動股市上漲的動力,一是房地產投資加速,二是消費上升,三是基礎設施和出口恢復。在業績驅動方面,里昂證券表示樂觀,認為今年下半年會看到類似2006年的盈利激增情況,可能會達到50-80%的同比增幅,并推動股票市場上揚。在經濟復蘇階段包括公司業績恢復階段,市場應該有一個比較高的PE水平,里昂證券認為未來可以達到23倍PE,對應上證指數4400點的目標價格。

    從流動性來看,雖然今年上半年流動性極度充裕的狀況已經結束,但是這并不意味著市場流動性會枯竭,里昂證券認為,從8月份新增貸款的結構來看,票據融資減少了,但銀行利潤提高了。里昂證券表示,中國股票市場的流動性不會出現問題。一般來說,M2的增長和銀行業的信貸是正相關的,除了金融危機的時候,還有2005年、2006年產生大量銀行壞賬的時候例外。同時,從股票投資占到整個資產的比例來看,中國的比例仍然低于20%,印度大概是30%,美國更高。所以,在居民擁有大量儲蓄的情況下,中國股市的流動性仍然會是非常充足的。里昂證券還認為,未來可能會有更多的資金進入國內市場。進入的原因,一是看好人民幣升值;二是預期中國未來會產生溫和通貨膨脹,CPI同比增速明年年底可能達到2.4-2.3%。

    此外,里昂證券分析認為,中國房地產市場和股票市場有一些關聯,大多數城市房地產市場的表現從2007年開始比股票提前三、四個月反映。目前雖然中國很多地方的房價已上升,但是并不能由此認為中國的樓市有泡沫,關鍵要看杠桿率。中國按揭貸款相對整個房地產的價值大概是40%,相比國際標準來說還是很低的。同時,國內的儲蓄率和樓市的價格正相關,儲蓄率越高,樓市越有吸引力,例如杭州、廣州、上海等地。

    在行業方面,里昂證券看好銀行業,主要是由于銀行的凈息差在今年下半年包括明年全年會有改善。一方面是因為短期票據比例下降導致貸款結構變化,另一方面就是對未來的通脹預期將推動存款活期化。此外,里昂證券還推薦那些能夠在經濟危機中獲益的、估值合理的而且能夠抵抗通脹的行業,例如化學、醫療、保險、地產等。(朱茵)

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