新股發(fā)行體制改革:發(fā)行體制與審核體制改革并舉

2010-12-20 11:00     來源:中國證券報     編輯:程軼文

  權威人士透露,未來新股發(fā)行體制改革將從發(fā)行體制與審核體制兩個方面并舉推進。發(fā)行體制改革將研究突破存量發(fā)行難題,并不再圈定詢價范圍;審核體制改革則將優(yōu)化審核程序,由監(jiān)管層著重把關實質(zhì)性核心信息審核,中介機構將承擔更多基礎工作。此外,證監(jiān)會正在抓緊研究完善IPO及再融資辦法,預計2011年正式推出。

  上述人士透露,發(fā)行體制改革后續(xù)主要包括兩方面。一是突破存量發(fā)行問題,以增加發(fā)行階段供應量,健全市場功能。據(jù)悉,上一輪新股發(fā)行體制改革時曾準備引入存量發(fā)行,但最終決定做好基礎工作后再行推出;二是不再圈定詢價范圍,由保薦機構自主選擇客戶為詢價對象,通過制衡機制促進保薦機構不再傾向發(fā)行人,使得發(fā)行價格更為合理。

  對于審核體制未來改革的方向,權威人士表示,“市場人士頗為關注融資、再融資排隊問題,某種意義上這與相關程序復雜、審核嚴格有關,下一步改革考慮優(yōu)化審核過程,一些不該審、不需要審的內(nèi)容不再審核”。

  此外,隨著資本市場的成熟,中國資本市場上中介機構經(jīng)驗日益豐富,未來在IPO環(huán)節(jié)中,可以把更多的工作交由中介機構和發(fā)行人來執(zhí)行。權威人士表示,比如在審核公司改制過程時,監(jiān)管層要花費大量精力審查所謂的股權形成的清晰程度、合理程度、資金來源是不是合法等內(nèi)容,這些內(nèi)容其實多數(shù)已經(jīng)由其他部門批準過,將來監(jiān)管層要減少這些內(nèi)容的審核。

  未來,監(jiān)管層在IPO審核中將著力把關審核公司實質(zhì)性的核心信息,將更關注公司基本面對持續(xù)經(jīng)營能力的影響、行業(yè)競爭力、風險因素等環(huán)節(jié)。

  為了達到上述目標,權威人士透露,未來改革將“把以保薦機構為首的中介機構牢牢拴在公司上市環(huán)節(jié)”,將中介機構每一步工作都留痕,出現(xiàn)失誤將被記錄和規(guī)范,以清晰上市過程中各個主體的職責。同時,將考慮建立中介機構評價體系夯實機構履行職責,評價較差的中介機構或保薦代表人,推薦企業(yè)到證監(jiān)會上會時將被“重點關注”,增加審核難度,以督促中介機構盡責。

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