２０１０年三季度長期借款總額較高的部分行業

 

　　２０１０年凈利潤低于新增利息支出的上市公司

　　證券代碼 證券簡稱 ２０１０年凈利潤（億元） ２０１０年三季度長期借款（億元） 每股現金流量凈額（元） 行業

　　６０００２７ 華電國際 ２．０８ ４９８．７１ －０．０００９ 公用事業

　�。叮埃埃埃福� 長航油運 ０．０９ ７４．７９ ０．０７５６ 交通運輸

　�。叮埃埃罚玻� 華電能源 ０．４４ ９８．１１ ０．１１０６ 公用事業

　�。埃埃玻埃常� 黔源電力 ０．６５ １０７．１８ ４．０４２１ 公用事業

　�。叮埃保埃埃� 重慶鋼鐵 ０．１０ ３４．７３ ０．０７３９ 黑色金屬

　　０００５２０ 長航鳳凰 ０．１１ ２９．７０ －０．０７７８ 交通運輸

　　００１８９６ ＊ＳＴ豫能 ０．２１ ３０．３２ －０．１１７１ 公用事業

　　６００７０７ 彩虹股份 ０．１２ １４．７０ １．３２１ 電子元器件

　　６０００５３ 中江地產 ０．０６ ８．３５ －０．６２３１ 房地產

　�。埃埃埃叮埃� 青海明膠 ０．０１ １．４５ －０．０５２４ 化工

　　２０１０年三季度長期借款金額較高的上市公司

　　證券代碼 證券簡稱 ２０１０年三季度長期借款（億元） ２０１０年三季度貨幣資金（億元） 每股現金流量凈額（元） 行業

　　６０１９９１ 大唐發電 １０７７．９４ ３７．８７ ０．１５７３ 公用事業

　　６０００１１ 華能國際 ７１６．４７ ８９．２９ ０．２９８８ 公用事業

　�。叮埃埃埃玻� 中國石化 ５９７．７４ １１５．６２ ０．０９４９ 化工

　�。叮埃埃福福� 國投電力 ５８８．３５ １０．７１ －０．５３６８ 公用事業

　�。叮埃保埃福� 中國神華 ５４５．８２ ８６２．１４ ０．３７２１ 采掘

　　６０００２７ 華電國際 ４９８．７１ １７．０９ －０．０００９ 公用事業

　　６０１８５７ 中國石油 ４８３．０１ １１０５．８７ －０．２２５２ 采掘

　�。叮埃埃埃矗� 保利地產 ４７０．９７ １３６．８７ ０．８５３１ 房地產

　�。叮埃保梗保� 中國遠洋 ３９３．３３ ４７１．６６ ０．２４０１ 交通運輸

　�。叮埃保叮保� 中國中冶 ３６４．７３ ４３２．１５ －０．２８４６ 建筑建材

　�。叮埃保叮叮� 中國建筑 ３４２．５１ ６５９．２６ －０．６０７２ 建筑建材

　　６０００２９ 南方航空 ３３５．７５ ８１．３２ ０．６１７４ 交通運輸

　�。叮埃保保保� 中國國航 ３２０．７６ ８６．０１ ０．８９７３ 交通運輸

　�。叮埃保常梗� 中國中鐵 ３０１．８３ ４２６．７１ ０．２５４９ 建筑建材

　�。叮埃保福埃� 中海油服 ２７７．０８ ５３．９６ ０．５８５６ 建筑建材

　�。叮埃埃保保� 東方航空 ２３９．４０ ５５．１１ ０．１１９１ 交通運輸

　�。叮埃埃玻玻� 海南航空 ２３３．３２ １６９．２９ ０．５７３４ 交通運輸

　　０００００２ 萬科Ａ ２３３．１８ ３１５．４３ １．１９０９ 房地產

　�。叮埃埃罚梗� 國電電力 ２２０．９３ １６．０７ ０．０１７３ 公用事業

　　６００１８８ 兗州煤業 ２１１．６７ １０３．８６ －０．３５６ 采掘

　�。叮埃保叮埃� 中國鋁業 ２０２．１１ ８４．４６ ０．１１６９ 有色金屬

　�。埃埃埃福玻� 太鋼不銹 １６９．８３ ２８．４６ －０．０１６２ 黑色金屬

　�。叮埃埃常福� 金地集團 １６８．９１ １２９．６７ ０．８１２５ 房地產

　　６００３７６ 首開股份 １５４．３４ １２７．２０ －１．３１７８ 房地產

　�。叮埃埃埃叮� 葛洲壩 １５１．４９ ５９．４５ ０．４０１６ 建筑建材

　　□本報記者 劉興龍

　　在高通脹壓力下，4月6日央行再度上調存貸款利率，這是自去年以來的第四次加息。連續出臺的緊縮政策對上市公司的影響日漸加深，其中最明顯的就是財務費用上升。按2010年三季度上市公司貸款測算，經過四次加息后，上市公司長期借款年利息支出將合計增逾200億元。

　　持續加息令業績承壓

　　2010年10月以來，國內經濟進入加息周期，在不到半年的時間內，央行已經先后四次上調存貸款利率，其中一年期貸款利率從之前的5.31%上升至6.31%，五年以上貸款利率更是從5.94%上升至6.80%。四次加息對負債率較高的房地產企業而言，無疑將構成不小的影響。

　　目前2010年年報披露尚未完畢，為體現數據的完整性，我們以2010年三季報數據作為樣本。統計顯示，2126家上市公司去年三季度長期借款總額為20079.96億元。四次加息之后，按一年期貸款利率上調1個百分點測算，上市公司的長期借款未來一年新增利息費用將超過200億元，相當于平均每家公司“增負”約941萬元。

　　當然，利息支出增加對于上市公司的影響是不同的，有些公司可能會因財務費用的增加而虧損。在已披露2010年年報并實現盈利的1254家上市公司中，10家公司的凈利潤低于利息支出的增加額。例如，華電國際去年三季度長期借款498.71億元，預計利息支出將因加息增加4.99億元，而公司2010年凈利潤僅為2.08億元。華電能源、黔源電力、*ST豫能等公用事業類公司也均面臨著類似的尷尬，顯然連續加息對高負債公司的影響不容小覷。

　　地產公司多掏28億元

　　在23個申萬一級行業中，除公用事業外，房地產是負債規模最大的行業，2010年三季度長期借款總額達到了2793.26億元，四次加息后，地產公司未來一年新增利息費用將達到28億元。

　　2010年三季報顯示，5家房地產上市公司的長期借款金額超過100億元，保利地產、萬科A、金地集團、首開股份和招商地產的長期借款金額分別達到470.97億元、233.18億元、168.91億元、154.34億元和107.80億元。按利率上調1%計算，這5家公司的長期借款未來一年新增利息費用分別達到4.71億元、2.33億元、1.69億元、1.54億元、1.08億元。

　　新增的利息費用對公司的經營情況會有多大影響呢？按照最新披露的年報數據，71家房地產上市公司2010年凈利潤為正值，就新增利息費用與凈利潤的比值來看，平均為5.18%。其中，中江地產面臨的影響最大，公司2010年實現凈利潤649萬元，而長期借款超過8億元，新增利息費用可能讓公司陷入入不敷出的境地。

　　小盤新股無付息壓力

　　與之前提到的公用事業、房地產行業不同，以創業板為代表的小盤股則絲毫沒有新增利息支出的擔憂。由于2010年高價發行愈演愈烈，小盤股的超募情況比比皆是，大量資金流入首發公司腰包，大大降低了其財務費用壓力。尤其是許多創業板公司選擇將募集資金轉為補充流動資金，更減少了貸款的需求。

　　2010年三季報顯示，122家創業板公司長期借款合計僅為7.78億元，而與之形成強烈反差的是，貨幣資金則高達803.87億元，“不差錢”成為了這些公司的突出特點。

　　分析人士指出，單就加息而言，新增利息費用與凈利潤比值較大的上市公司，年報業績可能面臨一定的“縮水”壓力，部分上市公司好不容易攢下的盈利，可能會被連續加息抵消。對于那些經營虧損的上市公司而言，持續加息對其業績的打壓顯然是“雪上加霜”。