IPO低谷隱現 大盤底部來臨?

2011-06-22 09:30     來源:中證報     編輯:王思羽

  6月以來,在資金面緊張、經濟增速放緩等負面因素的作用下,A股市場持續探底。在股市成交低迷的背景下,A股一級市場的IPO發行也陷入低谷。值得注意的是,上一次A股市場底部的出現,恰巧伴隨著一級市場IPO發行的大幅萎縮,且時間正好是去年6月份。當前,無論從IPO融資額還是首發市盈率來看,6月均創出了近一年以來的新低,難道說A股的底部正在臨近?

  6月IPO發行成年內低谷

  當前國內外經濟均處于較為困難的局面,A股市場6月份的表現自然也難言樂觀。與二級市場類似的是,一級市場融資也急劇下滑,甚至有砸出年內IPO融資谷底的跡象。

  據統計,截至昨日,6月份IPO首發募集資金為122.716億元,如果融資節奏維持不變,那么6月份IPO融資額大概在190億元左右,這將成為2011年的月度最低融資額。此前年內月度最低IPO融資額為239.622億元,是在4月份創下的。可以預見的是,即使與4月份處于年內低點的IPO融資額相比,6月份IPO融資額也將出現較大幅度降低。

  事實上,就單月IPO個股數目看,6月發行的新股并不少。截至昨日,6月以來個股首發家數為26只,在6月還剩下7個交易日的情況下,6月股票首發家數已經超越了4月份的23只,并與2月份持平。而6月至今的IPO首發股數已經達到8.967億股,較今年以來的單月IPO規模并未明顯減少。從估值水平來看,6月份首發市盈率平均為27.256倍,而今年1-5月份的平均首發市盈率為55.18倍,盡管5月份出現階段低點,但也達到36.39倍的首發市盈率。因此,從數據統計來看,6月份IPO融資額的減少,或主要源于首發市盈率的急劇下降。

  對此,分析人士認為,一級市場融資額的大幅減少主要是源于二級市場的低迷表現。截至6月21日,中小板和創業板市盈率(TTM整體法,剔除負值)分別為33.28倍和41.58倍,中小板和創業板近兩個月內估值水平下降幅度均較大。而6月以來發行的新股除賽輪股份外都屬于中小板和創業板,因此,中小盤股股價的低迷表現正在“倒逼”新股估值下移。另外,盡管新股發行節奏并沒有明顯放緩,但發行新股的規模大幅下降,而這將一定程度上減輕二級市場的資金壓力,從而對A股市場產生一定的積極影響。

  巧合又現 底部或至?

  目前來看,6月份A股市場IPO融資額創出新低是大概率事件。巧合的是,上一次月度融資額出現階段性低點是2010年6月份,當時的首發募集資金額為210.149億元。值得注意的是,去年6月份的A股市場表現同樣糟糕,一個月之內上證綜指跌幅高達7.48%,不過緊接著在7月2日見到階段低位2319點后,A股市場發起絕地反擊。

  從一級市場表現看,今年6月份IPO融資額很可能低于去年6月份。去年6月份的新股首發市盈率高達45.25倍,而今年6月份至今新股首發市盈率僅為27.256倍,未來還有繼續下降的可能。換言之,從估值的角度來看,今年6月份一級市場“觸底”的可能性更大。

  去年A股市場完美演繹了“五窮六絕七翻身”,而6月份一級市場融資額的見底完美扮演了先行指標的角色。今年6月份,A股市場已陷入“絕境”,2600點岌岌可危。此時,IPO單月融資額可能再次見底,或預示著A股市場距離真正的“底部”已經不遠,股市七月“翻身”或許并不是夢想。(曹陽)

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