18元回歸A股———

　　經過相當于一般新股兩倍的詢價時間后，比亞迪A股發行價最終確定為18元，發行市盈率為20.47倍。募集資金總額14.22億元，較原先比亞迪招股意向書公布的21.92億元的融資額減少了7.7億元。

　　從目前新股申購完成后的上市時間看，比亞迪最快本周三就能上市。有業內人士表示，比亞迪之所以降低融資額度，主要是為保證上市后不跌破發行價格。

　　●降低融資額力保發行價

　　按照原有融資總額計算，比亞迪上市發行價約在27元左右，這個價格在A股汽車上市公司中明顯偏高。很多業內人士并不看好比亞迪上市后表現，看空投資者則認為高價上市的比亞迪會當日破發。

　　由于比亞迪H股價格已由去年4月的80多元一直跌到現在20元出頭，市場上一直傳言巴菲特即將減持。如果A股上市當天破發，不僅會影響資本市場投資者的信心，對公司員工士氣也會造成一定影響。而且，作為汽車銷售企業，或多或少會影響銷售終端的表現。

　　因此，力保A股發行價不失，提升投資者信心已經成為比亞迪回歸A股的首要任務。而比亞迪減少融資總額，力保發行價格的行為也不難理解。

　　●18元發行價比較適中

　　比亞迪此次回歸A股的定價一直是業內關注的焦點，唱多派表示比亞迪通過長時間的慎重詢價，定價偏低，為上市當天留下了10%的價格上漲空間。唱空派則認為比亞迪20.47倍的發行市盈率與目前A股上市的汽車公司相比仍然偏高。

　　4.487%的中簽率也體現出投資者的矛盾心態，偏高的中簽率將使股票相對集中在機構手中，降低上市當天股價大幅波動的幾率，但也透露出散戶參與申購的意愿不是非常強烈。

　　比亞迪公關二部經理楊昭則認為，從目前整體環境來看，4%的中簽率比較不錯，投資者很認可比亞迪的發行價格。

　　從客觀角度看，雖然與A股市場汽車類上市公司相比，比亞迪發行市盈率并不算低。但比亞迪有新能源概念，又選擇在中小板發行，發行價格定為18元還是比較適中。而且，比亞迪H股價格上周已經反彈到24元左右，從一般滬港兩地上市公司的A股與H股溢價比例來看，比亞迪A股18元的發行價格還比較適中。

　　●市場回暖支撐發行價

　　上周，跌跌不休的A股市場終于迎來反彈，汽車類上市公司股價紛紛上漲。汪劉勝認為，資本市場的回暖將對比亞迪上市股價起重要的支撐作用。

　　而國際油價的回落緩解了國內油價的上漲壓力，降低因油價上漲對汽車銷售造成的不利影響。更重要的是，投資者或許會增強購買并持有汽車股票的信心，這對即將上市的比亞迪無疑是個好消息。

　　●資金壓力還是企業自信？

　　目前，中國汽車行業發展增幅趨緩，資本市場也是萎靡不振，而比亞迪選擇在這一時期上市似乎顯得有些不合時宜。對此，楊昭表示，資本市場不好不代表公司沒有競爭力，在市場低迷的情況下發行，是比亞迪對公司實力自信的體現。

　　“比亞迪今年的發展趨勢很好，新上市的S6車型市場銷售情況很好，僅湖南、遼寧、云南三省5月銷量就達到1500多臺。”楊昭認為，如果產能充足，S6銷售情況還會更好。

　　但并非所有人都持同一觀點，招商證券汽車分析師汪劉勝認為，受傳統業務萎縮和新業務難以跟上的影響，今年和明年將是比亞迪比較困難的時期。

　　汪劉勝的看法不無道理，中國汽車工業協會數據顯示，今年1—5月，比亞迪汽車銷量19.99萬輛，在中國汽車生產企業中排名第10位，較去年下滑兩位。據汪劉勝分析，傳統汽車行業的景氣度至少要到今年四季度才能有所恢復，而比亞迪在新能源汽車和二次充電電池的新業務短期內又難言盈利。因此，面臨資金壓力的比亞迪，上市融資是募集快速資金的最佳選擇。肖波