A股上市的保險三巨頭——中國人壽、中國平安、中國太保2011年中報近日悉數(shù)出齊。值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示業(yè)績呈現(xiàn)“冰火兩重天”格局：受制于銀保新規(guī)、銀行高息攬儲等影響，壽險保費增長顯著放緩；而憑借電銷等新渠道的發(fā)力，產險業(yè)務呈現(xiàn)快速增長。與此同時，償付能力下降已成為三巨頭乃至保險業(yè)面臨的共同難題，巨大的資本缺口或預示保險行業(yè)下半年的融資潮還將持續(xù)。

　　產壽險業(yè)績“冰火兩重天”

　　透過中報數(shù)據(jù)，壽險業(yè)務今年以來受到的沖擊明顯可見。今年上半年，中國人壽已賺保費1948.49億，同比增長6.1%；平安壽險上半年保費規(guī)模突破1000億元，同比增長20.8%；太平洋壽險業(yè)務收入545.74億元，同比增長11.5%。三家公司的壽險保費增幅均遠低于去年同期增長水平。

　　中銀國際研究員認為，一方面，今年以來市場利率的不斷提高對壽險產品的銷售產生了不利影響；另一方面，去年年底出臺的銀保新政對銀保渠道保費收入的影響加大，主要保險公司在銀保渠道上的新業(yè)務呈現(xiàn)負增長的局面。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽上半年銀保業(yè)務收入同比增長3.5%。但是，受銀保新規(guī)直接沖擊的首年保費同比下降5.8%。其中首年期交保費下降9.9%，首年躉交保費下降5.2%。平安壽險銀保業(yè)務規(guī)模同比下降17.3%，太平洋保險銀保渠道業(yè)務收入同比減少1.3%。其中新保業(yè)務收入同比減少18.3%。中國人壽副總裁蘇恒軒表示，上半年銀保新規(guī)對整個行業(yè)帶來一定的影響，銀保業(yè)務出現(xiàn)負增長，預計銀保業(yè)務下滑的趨勢下半年還會持續(xù)。此前，保監(jiān)會主席吳定富在上半年保險監(jiān)管工作會議上也指出，鑒于銀行保險業(yè)務監(jiān)管力度的加強，加上信貸緊縮、加息等因素，銀保業(yè)務增速放緩，預計短期內業(yè)務規(guī)�？赡苓M一步下滑。

　　相比之下，產險業(yè)務呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。中國平安上半年財險業(yè)務實現(xiàn)凈利潤26.93億元，同比增長147.5%；中國太保財險業(yè)務實現(xiàn)承保利潤19.59億元，同比增長119.8%。

　　財險業(yè)務盈利能力的改善，與業(yè)務規(guī)模的快速增長密不可分。平安財險實現(xiàn)保費收入407億元，同比增長36%；太保產險實現(xiàn)保費收入322億元，同比增長19.2%。其中，中國平安和中國太保車險電銷業(yè)務增速分別高達92%和485%。另外，財險綜合成本率的下降也為承保盈利增添了砝碼。平安財險綜合成本率為92.9%，同比下降3.6個百分點；太保產險綜合成本率91.1%，同比下降3.4個百分點。

　　業(yè)務格局影響盈利水平

　　由于業(yè)務格局不同，上半年產險和壽險業(yè)務“冰火兩重天”的局面直接導致三大上市保險公司盈利水平的差異。具體來說，中國人壽的利潤來源主要是壽險業(yè)務，中國太保則是壽險和財產險齊頭并進，中國平安則注重保險、銀行、投資三大業(yè)務板塊均衡發(fā)展。中報數(shù)據(jù)顯示，3家公司中，中國人壽凈利潤同比下降近三成，而中國平安和中國太保的凈利潤同比都是增長的。

　　中國人壽今年上半年實現(xiàn)凈利潤129.64億元，同比下降28.1%。中國人壽認為，業(yè)績下滑主要是受資本市場波動導致的投資收益率下降和資產減值損失增加的影響，以及受“保險合同準備金計量基準收益率曲線”下行導致的傳統(tǒng)險準備金計提增加的影響。上半年，中國人壽的總投資收益率為4.5%，相比去年同期有明顯下降。其中，已實現(xiàn)金融資產收益凈額由去年同期的62.66億元大幅縮水至6.01億元。