民生銀行200億可轉(zhuǎn)債周五發(fā)行

2013-03-14 10:54     來源:每日經(jīng)濟新聞     編輯:范樂

  3月15日(本周五),民生銀行即將發(fā)行200億元A股可轉(zhuǎn)債。

  如果放在去年12月之前,民生銀行圈錢或許又將被視為利空。但從民生銀行在A股市場的股價表現(xiàn)來看,市場這一次似乎頗為認可。昨日(3月13日),滬指下跌22.64點,跌破60日均線,但是民生銀行A股卻以微漲0.41%報收。

  民生銀行可轉(zhuǎn)債能平穩(wěn)發(fā)行,一方面,與去年12月以來,其股價出現(xiàn)大幅反彈,扭轉(zhuǎn)多年熊相有關。另一方面,也得力于其重要股東的大力支持。

  《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者注意到,昨日,民生銀行A股第一大股東新希望投資有限公司的母公司新希望高調(diào)宣布,新希望投資有限公司將以11.8億元全額認購民生銀行本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的老股東優(yōu)先配售部分,同時以3.2億元參加其余額申購。而許久未對民生銀行發(fā)言的史玉柱則在其微博上發(fā)了一條非常簡短的評論:“不全額認購有點傻。”

  不過,從“兩融”市場上來看,大戶們對民生可轉(zhuǎn)債發(fā)行的態(tài)度則有些悲觀。3月12日,民生雖然發(fā)生了4.77億元融資買入,僅次于中國平安,但同時融資償還高達9.89億元,其融資余額仍然高達47.86億元,位居所有“兩融”標的之首。

  或凍結(jié)資金4000億元

  《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,根據(jù)公告,民生銀行本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方式為向原A股股東實行優(yōu)先配售,余額部分網(wǎng)上向社會公眾投資者通過上交所交易系統(tǒng)發(fā)售與網(wǎng)下對機構(gòu)投資者配售發(fā)行相結(jié)合的方式進行。本次可轉(zhuǎn)債期限為6年,即自2013年3月15日至2019年3月14日;票面利率第一年至第三年為0.6%,第四年至第六年為1.5%;轉(zhuǎn)股期自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日滿6個月后的第一個交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日。

  轉(zhuǎn)股價格方面,本次可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價為10.23元/股,且不低于募集說明書公告之日前20個交易日該行A股股票交易均價和前一個交易日該行A股股票交易均價。

  為保證順利發(fā)行,本次民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債設置了提前贖回條款,如果其A股股票連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日的收盤價不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%(含130%),民生銀行有權(quán)按照本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。而如果A股股票在任意連續(xù)30個交易日中有15個交易日的收盤價低于當期轉(zhuǎn)股價格的80%時,則可以經(jīng)過股東大會表決后向下修正轉(zhuǎn)股價格。

  從以往經(jīng)驗來看,大盤股的可轉(zhuǎn)債發(fā)行一般會受到熱捧。如2010年發(fā)行的工商銀行250億元可轉(zhuǎn)債,網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率為0.82%;2010年發(fā)行的中國銀行400億元可轉(zhuǎn)債,網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率為1.89%。有機構(gòu)預計,民生銀行轉(zhuǎn)債最終凍結(jié)資金量約在4000億~5000億元。

  提示房地產(chǎn)貸款風險

  興業(yè)證券行業(yè)分析師吳畏稱,民生銀行本次可轉(zhuǎn)債設置的轉(zhuǎn)股價較低,提前贖回條件也較為寬松。在經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定,股價溫和上行期間,公司推動轉(zhuǎn)股的動機和意愿較為強烈,提高了民生轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的可能性和可預期進度。

  而申銀萬國則在測算后指出,2012年底,預計民生銀行核心資本充足率為8.51%,資本充足率為10.85%,剛剛達到監(jiān)管標準。在不轉(zhuǎn)股的情形下,轉(zhuǎn)債發(fā)行將用于補充附屬資本,預計民生銀行2013年核心資本充足率將達到9.31%,資本充足率將達到12.13%,分別比2012年提升0.8和1.2個百分點。在轉(zhuǎn)股情形下,轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后將用于補充核心資本,在完全轉(zhuǎn)股狀態(tài)下,民生銀行2013年核心資本充足率將達到10.14%,資本充足率將達12.07%,,分別比2012年提升1.6和1.1個百分點。

  《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,民生銀行在公告中專門提到了房地產(chǎn)貸款的風險:“雖然本行房地產(chǎn)行業(yè)貸款的風險仍處于可控范圍之內(nèi),但是如果未來房地產(chǎn)市場受到經(jīng)濟周期波動和國家產(chǎn)業(yè)政策變化等本行無法控制的因素的影響,仍然可能對本行房地產(chǎn)行業(yè)的貸款增長和貸款質(zhì)量產(chǎn)生不利影響,進而影響本行的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。”

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