收獲了自6月末開始一周多時間的修復(fù)性行情之后，本周交易所信用債市場逐漸顯露后繼乏力狀態(tài)。周二(7月9日)，上交所三大信用債指數(shù)全線收跌，資金利率或已見底、市場信用風(fēng)險擔(dān)憂情緒升溫，催動交易盤獲利回吐，中低評級券種收益率上行明顯。
企業(yè)債市場上，上證企業(yè)債指數(shù)收于166.22點，較周一跌0.04點或0.02%，深證企業(yè)債指數(shù)收于128.44點，跌0.05點或0.04%。兩市成交的企業(yè)債多數(shù)下跌，中低評級城投債收益率反彈明顯。如AA-級10楚雄債微升0.32BP，AA-級11雙鴨山上行6.34BP，AA級09懷化債上行8.43BP。產(chǎn)業(yè)類品種方面，AA級10凱迪債收益率上行逾8BP。
公司債市場上，滬公司債指數(shù)收于146.92點，跌0.11點或0.07%，深公司債指數(shù)跌0.08點或0.06%至127.84點。成交個券逾七成下跌，中低評級品種仍是調(diào)整主力。如：AA級11凱迪債上行4.81BP，AA-級08新湖債收益率上行7.25BP，AA-級09名流債收益率大幅上行26.43BP，A+級09銀基債上行26.68BP。
分離債存?zhèn)矫妫捎谛庞玫燃壠毡檩^高，整體表現(xiàn)好于企業(yè)債和公司債，收益率漲跌互現(xiàn)。如AAA級08石化債收益率微降1.81BP，AA級09長虹債則上行4.47BP。
6月25日至7月5日左右，受資金面快速好轉(zhuǎn)且改善程度好于預(yù)期的拉動，交易所信用債市場呈現(xiàn)出一波修復(fù)性行情，期間不少個券收益率下行幅度非常可觀。如：11雙鴨山收益率累計大降了近70BP，09懷化債累計下行近80BP，08新湖債累計下行約140BP，09名流債累計大降約150BP。不過，在收益率大幅下行之后，隨著資金利率降至前期波動區(qū)間以內(nèi)，市場對于資金面繼續(xù)向好的空間開始轉(zhuǎn)向謹慎，交易所債券收益率從周一開始出現(xiàn)下行乏力跡象。而本周二，最新公布6月份CPI漲幅略高于預(yù)期，進一步加深了市場對于貨幣政策難以進一步放松的預(yù)期，從而令債券市場特別是信用債承壓。
分析人士指出，從短期情緒變化來看，投資者心態(tài)趨于謹慎，而從長期來看，投資者對于經(jīng)濟增長偏弱、貨幣政策中性偏緊可能引發(fā)的信用風(fēng)險存在擔(dān)憂。整體策略而言，流動性恢復(fù)與經(jīng)濟下行背景下，高等級中長期信用債仍具有良好的配置價值，而低評級債券短期內(nèi)雖難以出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，但相對比價優(yōu)勢不如高等級。(記者 葛春暉)
