在存款端，銀行與信托是基本一致的，在貸款端，銀行更看重大型國(guó)有企業(yè)，而信托業(yè)則大量滲透到銀行不觸及的領(lǐng)域

　　央行近日決定，自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，同時(shí)取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制。

　　作為受銀行利率影響非常深的行業(yè)，信托業(yè)多位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次央行利率市場(chǎng)化進(jìn)一步放開(kāi)的動(dòng)作短期來(lái)看對(duì)信托業(yè)影響非常有限，主要原因仍是信托業(yè)與銀行業(yè)的客戶(hù)存在差異。長(zhǎng)期來(lái)看，除非我國(guó)銀行業(yè)徹底改變對(duì)民營(yíng)、中小企業(yè)與國(guó)有企業(yè)之間區(qū)別對(duì)待的態(tài)度，否則信托在我國(guó)的融資體系中不會(huì)受到太大沖擊。”

　　影響有限的根本

　　在于貸款主體差異

　　中國(guó)人民銀行近日決定，自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。其中被認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)影響最大的措施為：取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)自主原則自主確定貸款利率水平。

　　在我國(guó)利率雙軌制下迅速發(fā)展壯大的信托公司，其融資成本一直被認(rèn)為是市場(chǎng)實(shí)際利率的參考之一。去年，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)放開(kāi)以來(lái)，信托行業(yè)融資成本應(yīng)聲下降，并直到目前一直處在下降趨勢(shì)。

　　不過(guò)，信托業(yè)對(duì)此次央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限并不敏感，多位接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，此次央行利率市場(chǎng)化進(jìn)一步放開(kāi)的動(dòng)作短期來(lái)看對(duì)信托業(yè)影響非常有限。

　　“在存款(委托人)端，銀行與信托是基本一致的，而在貸款端，雖然近年來(lái)監(jiān)管層一直鼓勵(lì)商業(yè)銀行向小微企業(yè)傾斜，但是商業(yè)銀行出于資金安全性的考慮，仍更看重大型國(guó)有企業(yè)的貸款，這是銀行的經(jīng)營(yíng)特性決定的，而信托業(yè)則大量滲透到銀行不觸及的領(lǐng)域，目前的房地產(chǎn)信托、新政合作都能明顯看到信托業(yè)與銀行的互補(bǔ)”，一位信托業(yè)人士對(duì)記者指出。

　　此外，目前銀行信貸資源的緊張也是導(dǎo)致信托業(yè)對(duì)利率市場(chǎng)化不敏感的原因之一。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，據(jù)他測(cè)算，截至今年二季度，銀行各期限貸款中，基準(zhǔn)利率和上浮利率貸款的占比達(dá)到80%以上，下浮利率貸款的占比不到20%。說(shuō)明貸款仍是稀缺資源，銀行的議價(jià)能力仍然很強(qiáng)，貸款利率很難大幅下降。

　　由于短期內(nèi)銀行業(yè)貸款利率很難大幅下降，對(duì)融資企業(yè)來(lái)講，短期也難以從貸款利率的市場(chǎng)化中受益，不過(guò)，長(zhǎng)期看來(lái)，銀行在大型企業(yè)的盈利空間將被壓縮，而其服務(wù)中小企業(yè)的動(dòng)力將增強(qiáng)，這或許會(huì)在一定程度上對(duì)信托帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。

　　存款利率市場(chǎng)化沖擊

　　需遠(yuǎn)慮

　　對(duì)信托公司來(lái)講，真正的“大敵”并非貸款利率下限的取消，而是存款的“利率市場(chǎng)化”。雖然此次監(jiān)管層放開(kāi)貸款利率市場(chǎng)化對(duì)信托影響有限，但是隨著相關(guān)制度的推薦，存款利率市場(chǎng)化在未來(lái)也將逐步推進(jìn)，對(duì)信托的影響也將越來(lái)越深入。

　　信托行業(yè)之所以能夠在近幾年迅速崛起，一個(gè)重要的原因是銀行的“利率管制”：信托業(yè)的政策套利根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度末，我國(guó)信托業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模已突破8.7萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年上半年我國(guó)信托業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模將突破10萬(wàn)億元。

　　信托行業(yè)吸引投資者的重要因素是在相對(duì)安全的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期下提供高于銀行存款的收益，而如果存款利率市場(chǎng)化進(jìn)行到一定階段，“銀行存貸款利率上限將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前的基準(zhǔn)利率，甚至沒(méi)有上限限制，這不僅將極大地?cái)U(kuò)大銀行吸收存款的能力，而且將使銀行開(kāi)展目前無(wú)法開(kāi)展的項(xiàng)目成為可能，信托公司的資金來(lái)源將受到極大挑戰(zhàn)”，信托業(yè)分析人士指出。

　　更有分析人士做出如下推論：若準(zhǔn)許存款利率市場(chǎng)化，存款利率預(yù)計(jì)暴漲2個(gè)百分點(diǎn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額縮水一半(回表內(nèi)存款了)，信托、券商、基金等通道業(yè)務(wù)規(guī)模暴跌三分之二。

　　西部一信托人士對(duì)記者表示，利率市場(chǎng)化將使銀行改變息差盈利模式，這對(duì)信托是利好，機(jī)構(gòu)之間的合作空間會(huì)進(jìn)一步放大。信托在利率管制的全面放開(kāi)階段更應(yīng)該朝著自主管理的基金化發(fā)展方向努力，與銀行一樣建立特色的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，來(lái)共同面對(duì)利率市場(chǎng)化改革。

　　不過(guò)，由于信托作為我國(guó)目前以銀行為主的融資體系的有效補(bǔ)充，即便利率市場(chǎng)化不斷放開(kāi)，在未來(lái)，信托行業(yè)仍然會(huì)有發(fā)展空間，關(guān)鍵在于銀行業(yè)對(duì)貸款主體的態(tài)度的轉(zhuǎn)變。“存款是有保本需求的，而信托融資是不能保本的，這從根本上決定了雙方在貸款客戶(hù)取向上的差異”，一位不愿具名的券商分析人士對(duì)記者表示，“長(zhǎng)期來(lái)看除非我國(guó)銀行業(yè)徹底改變對(duì)民營(yíng)、中小企業(yè)與國(guó)有企業(yè)之間區(qū)別對(duì)待的態(tài)度，否則信托在我國(guó)的融資體系中不會(huì)受到太大沖擊。” 　（■本報(bào)記者 徐天曉）