高德紅外（002414，收盤價25.27元）8月9日發布半年報，公司上半年凈利潤增長僅1.46%，剛好緊貼前期預計的0%～30%增長的“下限”。雖然公司推出“10轉10”的高送轉預案，然而該股股價在上周五暴挫6.58%。

　　不過《每日經濟新聞》記者注意到，今年4月啟動的焦平面項目呈現積極進展，截至6月30日，此項目投資進度已達29.42%，在上半年已實現8.73萬元的效益。

　　應收賬款較年初猛增1億元

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從高德紅外8月9日發布的半年報來看，公司今年上半年現金流情況依然不佳，經營活動產生的現金流量凈額為-1.63億元，而去年同期則為-1.13億元。

　　值得注意的是，公司自2010年上市以來，經營現金流一直處于流出狀態。定期報告披露顯示，2010年～2012年三年期間，公司經營現金流量凈額分別為-3782.42萬元、-71.61萬元和-25071.77萬元。不僅如此，公司應收賬款繼續高企，本期應收賬款達到5.83億元，較2013年年初的4.81億元增加了1.02億元。

　　公司曾于2012年年報中表示，由于公司給予某些政府裝備類項目適當的信用政策，導致相應應收賬款賬齡加大，當期壞賬計提大幅增加，發生資產減值損失5233.20萬元。這筆減值也影響到公司業績，導致公司2012年凈利潤僅為6017.80萬元，同比下滑41.78%。

　　巨額應收賬款所隱藏的壞賬風險時刻牽動著投資者神經。對此，《每日經濟新聞》記者電話采訪了高德紅外董秘陳麗玲。她表示，由于公司最主要的客戶依然是政府部門，應收賬款回收周期一直較長，公司從去年已開始著重加強對應收賬款的收款管理工作，但目前效果仍不太理想。

　　但陳麗玲強調，公司客戶具備很高的信譽和償還實力，賴賬可能性很小，因此公司對其實施了較為寬松的信用額度和信用期限，雖然去年公司曾計提了5000多萬元的壞賬，但這些錢公司依然會催收，在未來收回之后，將在賬面上予以沖回。

　　焦平面項目進展已近30%

　　分析人士認為，對高德紅外而言，近期股價強勢走強與公司焦平面探測器（紅外熱成像儀核心部件）項目有較大關聯。在上周五披露的中報里也體現出該項目的積極進展，截至6月30日，此項目投資進度已達29.42%，在上半年已實現8.73萬元的效益。

　　這一項目起源于今年4月8日，公司宣布從超募資金中拿出2.4億元投資建設 “紅外焦平面探測器產業化項目”。項目將依靠公司自主開發的技術，投資一條MEMS器件研制中心及產業化平臺，實現高性能焦平面探測器規模化生產。公司預計達產后將實現總投資收益率26.23%。消息公布當日，公司股票上漲3.34%，隨后幾個月內，公司股價連續上漲超過50%。不少私募人士對記者表示，這一項目是高德紅外近年來最大看點，一旦該項目順利完成，公司的產值規模有望得到5～10倍擴大。

　　由于公司全部收入均來源于紅外熱像儀產品的銷售，而焦平面探測器是紅外熱像儀的核心器件，但此器件目前僅有美、法、日、以色列四國具備量產能力。一直以來，公司焦平面探測器主要依靠從法國等國高價進口。

　　而上述項目正是公司核心器件國產化的重要一步。一位曾到公司實地調研的陳姓分析師向記者表示，焦平面探測器在紅外熱像儀的成本構成中占比超過一半。而焦平面探測器的量產將大幅削減公司固定成本。上述分析師還指出，該項目建設期預計為24個月，從目前進度來看，整體進展較順利。“從4月開始到6月底，僅3個月時間項目進展已近30%，比我們預計的還要快一些。”