總體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板到來(lái)的解禁高潮，從時(shí)間周期、估值風(fēng)險(xiǎn)、新市場(chǎng)品種增加及估值體系等諸多因素來(lái)看，其將面臨明顯承壓回落風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)濟(jì)層面的變化或?qū)�帶�?lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)的演變，因此對(duì)于近期表現(xiàn)相對(duì)為好的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，需要投資者認(rèn)真分析，總體采取回避策略為佳。近階段創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均出現(xiàn)過其指數(shù)品種推高過程中的大幅度波動(dòng)，其可視為部分機(jī)構(gòu)逢高而出的一種風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)

　　A股市場(chǎng)指數(shù)的分化表現(xiàn)，顯示出市場(chǎng)品種的差異程度。上證綜指、深圳成指被創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的拋在后面，而這種分化表現(xiàn)正面臨小市值品種的減持周期。從時(shí)間因素來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板在8、9月份迎來(lái)史上最大的兩個(gè)解禁月，合計(jì)解禁市值高達(dá)859.12億元，占全年解禁市值比重超過3成。市場(chǎng)軌跡顯示：代表中小市值的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連創(chuàng)反彈新高，而這種新高正面臨解禁巨增的沖擊，其承壓風(fēng)險(xiǎn)回落概率極大。對(duì)于目前表現(xiàn)較好的解禁類品種，需要投資者理性對(duì)待。

　　觀察認(rèn)為，目前部分解禁品種的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，實(shí)際上其風(fēng)險(xiǎn)程度與持續(xù)程度將面臨明顯的分化。從創(chuàng)業(yè)板近期情況來(lái)看，在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)面臨解禁的創(chuàng)業(yè)板股中，有15只個(gè)股解禁數(shù)量占總股本數(shù)量比重達(dá)到50%以上，而其中不乏年內(nèi)漲幅翻倍的個(gè)股，可以判斷，這些個(gè)股已具備了股東減持的時(shí)間和空間，雖然后續(xù)極少部分品種股價(jià)或仍有表現(xiàn)，但對(duì)于業(yè)績(jī)平平、題材類炒作的個(gè)股而言，則面臨巨大的解禁減持風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于進(jìn)入不斷解禁且股價(jià)炒高、業(yè)績(jī)估值風(fēng)險(xiǎn)明顯的品種，需要投資者總體回避為主。

　　從歷史表現(xiàn)來(lái)看，解禁股的時(shí)間因素、估值因素、新市場(chǎng)品種及宏觀經(jīng)濟(jì)面因素是影響其能否持續(xù)表現(xiàn)的關(guān)鍵，而從目前解禁類個(gè)股的情況來(lái)看，其四個(gè)層面的不確定性風(fēng)險(xiǎn)急增。從時(shí)間因素來(lái)看，代表中小市值的創(chuàng)業(yè)板、中小板股票，其炒作的原因與IPO停止發(fā)行、配合PE機(jī)構(gòu)陽(yáng)謀式運(yùn)作及相關(guān)上市公司題材式配合等密切相關(guān)，但這些陽(yáng)謀而動(dòng)的時(shí)間正面臨IPO即將開閘的時(shí)間敏感周期點(diǎn)。筆者預(yù)計(jì)，停止10個(gè)月IPO發(fā)行有可能近期重啟，新股票品種的增加，將加大解禁風(fēng)險(xiǎn)及股票價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)回落；從估值因素來(lái)看，部分炒高的品種，其無(wú)論是靜態(tài)PE，還是動(dòng)態(tài)PE，其估值風(fēng)險(xiǎn)極高，有的甚至高達(dá)2000多倍市盈率，從深圳證券交易所數(shù)據(jù)來(lái)看，目前創(chuàng)業(yè)板總體平均市盈率接近50倍，低價(jià)持有的解禁股東一旦減持，其回落的風(fēng)險(xiǎn)將非常之大；從新市場(chǎng)品種的角度來(lái)看，除了IPO擴(kuò)容預(yù)期、巨額再融資將至外，實(shí)際上國(guó)債期貨、新三板市場(chǎng)等推進(jìn)也在進(jìn)行之中，因此解禁所帶來(lái)的棄舊迎新效應(yīng)有可能發(fā)生在解禁的周期當(dāng)口；從宏觀經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，目前“錢荒”因素仍在蔓延，而部分城市地方債負(fù)債率高達(dá)100%以上、行業(yè)經(jīng)濟(jì)回落風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)、大的信貸擴(kuò)張泡沫面臨終結(jié)等非常明顯，因此股東減持意愿特別是炒高的風(fēng)險(xiǎn)股票將面臨較大沖擊可以預(yù)期。

　　誠(chéng)然，股票投資少數(shù)人盈利是鐵律，對(duì)應(yīng)到解禁類股票后市表現(xiàn)，我們認(rèn)為也會(huì)有少部分股票會(huì)脫穎而出，繼續(xù)表現(xiàn)，而這些品種往往集中在行業(yè)發(fā)展前景較好、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)控盤較高且股東未來(lái)新項(xiàng)目注入預(yù)期等層面，對(duì)于這類品種投資者需要密切關(guān)注其價(jià)、量、時(shí)、空的轉(zhuǎn)換，并要認(rèn)真對(duì)相關(guān)公司的基本面進(jìn)行細(xì)致分析。

　　分析認(rèn)為，中小市值部分品種的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，與基金參與密切相關(guān)，而從原因分析看，其主要原因就是一方面來(lái)自于市場(chǎng)量能滬弱深強(qiáng)變化的轉(zhuǎn)換，另一方面則可能是一種陽(yáng)謀走勢(shì)。深滬主板相對(duì)較弱的量能難以撬動(dòng)指數(shù)股，而IPO的即將開閘某種程度上配合式拉升陽(yáng)謀的軌跡也非常明顯。近期觀察發(fā)現(xiàn)，政策方面對(duì)于此類市場(chǎng)運(yùn)作并無(wú)過多的市場(chǎng)干預(yù)，而解禁過程中是否會(huì)暴露出一些違規(guī)或內(nèi)戰(zhàn)式信息，則要高度關(guān)注，一旦監(jiān)管層表態(tài)追查操縱股價(jià)行為的打擊，減持力度或超乎想象，其股價(jià)在解禁股、出逃機(jī)構(gòu)等共同推動(dòng)下，有可能出現(xiàn)非常之大的股價(jià)回歸，特別是一些異常放量、業(yè)績(jī)平平、機(jī)構(gòu)操縱顯現(xiàn)類的品種。

　　目前創(chuàng)業(yè)板股票家數(shù)為355只，但其總的流通市值也僅有權(quán)重股工商銀行的一半左右，某種程度來(lái)看，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，即使創(chuàng)業(yè)板所有品種上漲20%，也不抵工商銀行跌10%虧損的多。因此，投資者也需要對(duì)解禁類個(gè)股在品種相對(duì)量能需要有一清醒認(rèn)識(shí)。

　　總體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板到來(lái)的解禁高潮，從時(shí)間周期、估值風(fēng)險(xiǎn)、新市場(chǎng)品種增加及估值體系等諸多因素來(lái)看，其將面臨明顯承壓回落風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)濟(jì)層面的變化或?qū)�帶�?lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)的演變，因此對(duì)于近期表現(xiàn)相對(duì)為好的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，需要投資者認(rèn)真分析，總體采取回避策略為佳。近階段創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均出現(xiàn)過其指數(shù)品種推高過程中的大幅度波動(dòng)，其可視為部分機(jī)構(gòu)逢高而出的一種風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。