近期，國內(nèi)周期性品種保持了較強(qiáng)的上漲勢頭，雖然周四有所調(diào)整，但我們認(rèn)為其上漲行情尚未完結(jié)，后市仍有進(jìn)一步上漲空間。
鋼：政策回暖推動反彈
上周期鋼主力1401合約成功站上3700點關(guān)口后，本周強(qiáng)勁突破3800點，并連創(chuàng)新高。造成螺紋行情爆發(fā)的主要原因是政策面不斷有利好消息出臺，受此影響，短期期鋼維持震蕩偏強(qiáng)格局。
至7月份，全國粗鋼日產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)三個月回落，但產(chǎn)量仍在210萬噸/日之上，而進(jìn)入8月份以來，企業(yè)開工率繼續(xù)維持高位運行，減產(chǎn)效果并不明顯，總體來看供應(yīng)壓力依舊偏大。不過從庫存來看，鋼材一直處于去庫存化通道中，截至8月9日，已經(jīng)連續(xù)21周下降。目前國內(nèi)多地普遍呈現(xiàn)高溫天氣，并不利于下游工地施工，但庫存依舊減少，顯示下游有一定需求，同時部分用戶受下半年良好預(yù)期影響進(jìn)行補(bǔ)庫，目前庫存對價格壓力不大。
從下游需求來看，不論是房地產(chǎn)行業(yè)還是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，各種政策均傳遞著正能量。最新數(shù)據(jù)顯示，1-7月房地產(chǎn)新開工面積同比增長8.4%，增幅比上月擴(kuò)大了4.6個百分點，市場運行良好，另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮再度回歸。繼中國鐵路總公司追加固定資產(chǎn)投資后，地方政府也紛紛審批城市軌道交通建設(shè)。政策一出，市場對于經(jīng)濟(jì)托底預(yù)期強(qiáng)烈。但是我們也必須看到，資金落實情況將是后期政策能否順利執(zhí)行的必要條件，鐵路總公司繼續(xù)通過發(fā)債來緩解資金緊張問題，而負(fù)債累累的地方政府，甚至個別地方政府負(fù)債率已經(jīng)超過100%，將通過何種方式籌集資金用于大規(guī)模城市軌道交通建設(shè)，還需要關(guān)注。
綜上所述，短期內(nèi)在政策預(yù)期推動下，期鋼有望維持震蕩偏強(qiáng)格局，中期可關(guān)注政策落實及資金籌集情況。
銅：處于中期反彈行情中
8月8日滬銅大幅上漲，突破49000-51000點的前期橫盤整理區(qū)上沿，形成突破上漲行情，外盤銅也相應(yīng)上漲，這表明銅價雖然仍處于長期下跌中，但中期反彈已經(jīng)形成，銅價一段時間內(nèi)將上看53800點一線。從基本面看銅價這波反彈明顯是近期中國政府推出若干利好政策、最新的7月份中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)的結(jié)果。
銅價大幅反彈行情也是長期下跌形成的技術(shù)性反彈需求的集中釋放。如果以4月中旬滬銅突破52000點的強(qiáng)支撐位開始計算本波下跌，則下跌已持續(xù)了3個多月，跌幅達(dá)4000點；如果以年初的相對高點53800點作為本波下跌的起點，則本波下跌已持續(xù)6個月，跌幅達(dá)5800點。大幅下跌必然產(chǎn)生技術(shù)性反彈需求，這也是本波反彈行情形成的原因之一。
天膠：供需改善引發(fā)反彈
產(chǎn)業(yè)方面供需改善和投資環(huán)境的好轉(zhuǎn)導(dǎo)致天膠價格出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。
從供給方面看，國內(nèi)天然橡膠庫存正在快速下降。截止到8月上旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存僅在30萬噸左右，而在過去的近兩年時間里，青島保稅區(qū)的橡膠庫存一直處于增長狀態(tài)，今年5月份，這一庫存量最高曾經(jīng)達(dá)到37萬噸。國內(nèi)對天然橡膠貿(mào)易融資的限制影響了天然橡膠的進(jìn)口量，6月份天然橡膠進(jìn)口僅為13萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低；而7月份也僅恢復(fù)到15萬噸。這與去年動輒20萬噸的月度進(jìn)口量相比，不可同日而語，這有利于國內(nèi)天然橡膠的去庫存化。
從需求方面來看，隨著國內(nèi)基建項目投資加快，市場對重型卡車及其配套輪胎的需求隨之上升。重型卡車銷量已經(jīng)連續(xù)5個月超過5萬輛，比去年同期增長逾30%。相應(yīng)的輪胎產(chǎn)銷量也在逐步攀升，輪胎企業(yè)利潤豐厚。在已公布中報的上市輪胎企業(yè)中，黔輪胎A和賽輪股份等企業(yè)半年盈利增長均超過50%。
隨著國內(nèi)“穩(wěn)增長”預(yù)期不斷增強(qiáng)，天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈供需環(huán)境有可能進(jìn)一步改善；同時市場的投資預(yù)期偏向樂觀。因此，天然橡膠價格有望震蕩走高。
