7月12日上午，中資股財(cái)務(wù)危機(jī)再添陰霾，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪用一個(gè)“紅旗”(Red Flags)測(cè)試系統(tǒng)，對(duì)61家中資非金融企業(yè)全面審查，并點(diǎn)名西部水泥(02233-HK)等6只“高危”民企股份。6股今日齊齊暴跌，最高跌幅逾兩成半。

　　中資企業(yè)財(cái)務(wù)透明度近來備受關(guān)注，穆迪昨日以新設(shè)計(jì)的“紅旗”信號(hào)測(cè)試，聚焦非金融中資企業(yè)的透明度問題和總體復(fù)雜性，進(jìn)行共20項(xiàng)測(cè)試。這20項(xiàng)指標(biāo)可歸類為企業(yè)管治、商業(yè)模式、高速增長(zhǎng)的策略、盈利或現(xiàn)金流的質(zhì)素，以及審計(jì)師意見等五大范疇。穆迪指出，近期市場(chǎng)上一些上市公司信用問題，嚴(yán)重動(dòng)搖了投資者的投資意欲。

　　穆迪的報(bào)告點(diǎn)出6家“高危”中資企業(yè)，全部都是民營(yíng)企業(yè)，分別獲發(fā)7至12支“紅旗”。6家企業(yè)包括香港上市的西部水泥、永暉焦煤(01733-HK)、旭光高新材料(00067-HK)、恒鼎實(shí)業(yè)(01393-HK)、龍湖地產(chǎn)(00960-HK)及在美國(guó)上市的賽維LDK太陽能。

　　其中，近年來盈利急升的西部水泥獲發(fā)最多“紅旗”。穆迪表示，西部水泥上市前缺乏完善的內(nèi)部監(jiān)控制度，上市不足一年即更換首席執(zhí)行官(CEO)及財(cái)務(wù)總監(jiān)(CFO)，加上其EBITDA(折舊利潤(rùn)率)率高于同業(yè)，股權(quán)又高度集中，屬于最高危企業(yè)。

　　不過港媒今日引述西部水泥反駁稱，公司EBITDA并非特別高，只是其它水泥股的毛利率低。

　　另一家獲得較多“紅旗”的是獲中投入股的新能源股旭光。穆迪認(rèn)為旭光過去4年資本開支高于營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流，應(yīng)收貿(mào)易賬明顯惡化，對(duì)公司現(xiàn)金流表示關(guān)注。

　　對(duì)于兩家焦煤企業(yè)永暉焦煤和恒鼎實(shí)業(yè)，穆迪同樣認(rèn)為增速太快，資本開支過高，股權(quán)又過度集中，因此投資者需要特別關(guān)注。永暉回應(yīng)稱，資本開支龐大是所有大宗商品企業(yè)的共同點(diǎn)，而傳統(tǒng)中資企業(yè)股權(quán)均高度集中，但公司決策是整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)的決定，控股股東沒有絕對(duì)權(quán)力。

　　盡管作出了反駁，但這些股票今日集體暴跌，其中西部水泥最多曾跌26.5%，現(xiàn)報(bào)2.59港元跌8.5%。龍湖地產(chǎn)和永暉焦煤也都曾跌超過10%，旭光、恒鼎實(shí)業(yè)則均跌約6%。美國(guó)上市的賽維LDK太陽能昨日在美國(guó)市場(chǎng)上也下跌1.8%。

　　市場(chǎng)人士表示，對(duì)于西部水泥和龍湖地產(chǎn)，穆迪的報(bào)告打擊較大，由于兩只股票聲譽(yù)較佳，在公司治理、財(cái)務(wù)方面未被質(zhì)疑過。此外，穆迪沒有披露其余56家公司的名字，導(dǎo)致在公司治理方面曾被質(zhì)疑、或透明度不高的民營(yíng)企業(yè)股份較可能遭到投資者拋售，預(yù)料未來民企管治問題會(huì)暴露得越來越多。