盡管歐盟的領(lǐng)導(dǎo)人們時(shí)至今日仍不承認(rèn)在希臘問題上考慮“B計(jì)劃”，但存在于希臘與歐元區(qū)其他國家之間與日俱深的裂痕卻是真真切切地?cái)[在所有人面前。不得不承認(rèn)，歐元區(qū)早已不再是鐵板一塊。如果說截至目前這種狀態(tài)還可以用“分歧”二字來界定，那么此時(shí)此刻，在距離希臘重新大選不足一周的時(shí)間里，人們感受到的已經(jīng)是不斷升溫的歐元區(qū)“分裂”風(fēng)險(xiǎn)。退出，還是不退？這是希臘的問題，是歐元區(qū)的問題，也是世界的問題。面對(duì)可能發(fā)生的最壞結(jié)果，中國做好準(zhǔn)備了嗎？

　　中國社科院金融所副所長殷劍峰本月11日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，社科院內(nèi)部研報(bào)顯示希臘最終退出歐元區(qū)的可能性已經(jīng)很大。一旦這一預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)，則不僅希臘本國及整個(gè)歐元區(qū)要經(jīng)歷巨大的短期沖擊，中國也必遭其波及。有消息稱，中國相關(guān)高層已在積極磋商制定應(yīng)急方案。殷劍峰認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)對(duì)于中國的沖擊主要是通過外貿(mào)和資本流出這兩個(gè)途徑，他建議中國的政策制定者在高度重視并積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)措施的同時(shí)應(yīng)以穩(wěn)為主，避免過度反應(yīng)。

　　“之所以認(rèn)為希臘退出歐元區(qū)的可能性加大，是因?yàn)楸Ａ羝錃W元區(qū)成員國地位的財(cái)政緊縮已經(jīng)給希臘經(jīng)濟(jì)帶來了太大麻煩。”殷劍峰說。自2010年希臘危機(jī)爆發(fā)以來，由歐盟委員會(huì)、歐洲央行與國際貨幣基金組織(IMF)組成的“三駕馬車”已經(jīng)宣布向希臘提供了累計(jì)達(dá)2000多億歐元的貸款援助，但希臘國內(nèi)經(jīng)濟(jì)卻每況愈下。希臘央行預(yù)計(jì)2012年該國將連續(xù)第五年陷入衰退，而其國內(nèi)失業(yè)率目前已高達(dá)20%，年輕人失業(yè)率則高達(dá)50%。殷劍峰認(rèn)為，除希臘自身存在的結(jié)構(gòu)問題外，援助貸款附加的嚴(yán)苛緊縮條款也是讓其經(jīng)濟(jì)雪上加霜的主要原因。財(cái)政緊縮不僅加劇了希臘國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)低迷，還大大限制了政府支持商業(yè)銀行的能力，而后者過去幾年間因持有大量政府債務(wù)，其資本充足率正在面臨挑戰(zhàn)。在這種情況下，財(cái)政緊縮在希臘已經(jīng)越來越不得人心。事實(shí)上，反緊縮的希臘激進(jìn)左翼政黨聯(lián)盟在上月首輪大選中異軍突起就已經(jīng)充分說明了希臘民眾的人心所向。最新民調(diào)顯示，希臘右翼政黨新民主黨與激進(jìn)左翼政黨聯(lián)盟的支持率始終十分接近，表明希臘人在退出還是留在歐元區(qū)的成本抉擇上還在做著艱難的衡量。

　　殷劍峰認(rèn)為，一旦希臘退出歐元區(qū)，希臘自身勢(shì)必遭遇巨大短期沖擊，最主要的就是貨幣大幅貶值可能帶來短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步大幅下滑，同時(shí)可能伴隨惡性通貨膨脹。對(duì)于歐元區(qū)來說，希臘退出的傳染效應(yīng)最值得關(guān)注。無論是對(duì)于已經(jīng)正式申請(qǐng)救助的西班牙，還是風(fēng)雨飄搖中的意大利甚至隨時(shí)可能被拖下水的法國，希臘的去留都不可避免地帶有某種示范色彩。更重要的是，如果市場(chǎng)對(duì)這種可能的傳染效應(yīng)做出過度反應(yīng)，則歐元可能經(jīng)歷劇烈貶值，美元、黃金乃至日元?jiǎng)t可能隨之大幅升值。

　　在這種背景下，希臘退出歐元區(qū)可能給中國帶來的沖擊將主要集中在兩個(gè)方面。首當(dāng)其沖就是出口。歐元區(qū)是目前中國最大的出口目的地，一旦希臘退出，幾乎確定會(huì)導(dǎo)致歐元至少在短期內(nèi)大幅貶值，由此帶來的人民幣相對(duì)升值勢(shì)必會(huì)給中國出口帶來沖擊。從中期來看，歐元區(qū)產(chǎn)出下降帶來的需求縮減，希臘退出導(dǎo)致的去杠桿化周期延長以及美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷將在較長時(shí)間內(nèi)對(duì)中國出口構(gòu)成壓制。中國當(dāng)局應(yīng)做好出口部門業(yè)績下滑乃至失業(yè)率上升的準(zhǔn)備。另一個(gè)重要沖擊在于新一輪去杠桿化浪潮可能帶來的資本外流問題。與雷曼倒閉后的情形相似，希臘退出將把全球投資者的避險(xiǎn)情緒推到一個(gè)新高點(diǎn)，從而促使資金流向更安全的地方，比如美國資產(chǎn)和黃金。屆時(shí)，中國政策制定者應(yīng)做好資本外流打擊房地產(chǎn)及股市的準(zhǔn)備。

　　在具體應(yīng)對(duì)措施上，目前專家建言比較多的主要有三個(gè)方面內(nèi)容。一是維持人民幣匯率穩(wěn)定；二是采取穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的措施；三是加強(qiáng)監(jiān)管跨境資本流動(dòng)。殷劍峰認(rèn)為，總的來說，相比于絕大多數(shù)其他新興經(jīng)濟(jì)體，中國目前無論在財(cái)政政策還是貨幣政策空間上都存在較大調(diào)節(jié)余地，政策制定當(dāng)局需要注意的不是子彈不夠，而是反應(yīng)過度。

　　首先是人民幣匯率問題。他認(rèn)為，在出口可能因?yàn)槿嗣駧畔鄬?duì)升值而受打壓的情況下，更應(yīng)注意維持人民幣匯率的穩(wěn)定。“政策當(dāng)局應(yīng)沿用亞洲金融危機(jī)期間在周邊國家貨幣競(jìng)相貶值的情況下保持人民幣堅(jiān)挺的經(jīng)驗(yàn)。”他說。“一方面，相比于匯率變化給出口的影響，外部需求下降影響更大，因此靠貶值本身不能解決出口的問題；另一方面，危機(jī)時(shí)刻維持人民幣匯率的堅(jiān)挺，有助于在國際上樹立良好的貨幣形象，這對(duì)于我們正在積極推進(jìn)的人民幣國際化來說大有裨益。”

　　其次是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。殷劍峰認(rèn)為，在出口可能面臨沖擊的情況下，可以考慮提供適當(dāng)形式的財(cái)政補(bǔ)貼，但不宜刺激過度(如大規(guī)模擴(kuò)張基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等)，而且這種補(bǔ)貼應(yīng)該具有助力拉動(dòng)內(nèi)需和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的性質(zhì)。“事實(shí)上，外部危機(jī)沖擊在一定意義上可以形成一種倒逼機(jī)制，促使調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)力量顯現(xiàn)出來。因此，中國政策當(dāng)局應(yīng)該更多考慮如何利用這一轉(zhuǎn)型契機(jī)，避免過度刺激。”他說。

　　最后是加強(qiáng)監(jiān)管跨境資本流動(dòng)。殷劍峰認(rèn)為，在當(dāng)前資本項(xiàng)目尚未完全開放的大背景下，中國的資本管制實(shí)際上一直都是相對(duì)嚴(yán)格的，強(qiáng)化管制的空間并不很大。“加強(qiáng)監(jiān)管是有必要的，重點(diǎn)應(yīng)該放在觀察和掌控資金的流入流出上，但同樣需要避免因反應(yīng)過度而向市場(chǎng)傳達(dá)不好的信號(hào)。因?yàn)楣艿迷蕉啵�越表明�?dāng)局信心不足，越會(huì)產(chǎn)生與預(yù)期相反的負(fù)面效果。”他說。