6月17日，希臘將再次舉行議會選舉，深陷主權債務危機的希臘走到了歐元的“十字路口”：是去是留，舉世關注。這場經濟與政治相互交織的危機最終會如何演變，目前來看至少有三種可能。

　　猜想1：維持現狀

　　好死不如賴活著

　　情境假設：均有可能在選舉中勝出的右翼新民主黨和左派政黨聯盟間的分歧在選前縮小：雙方均同意希臘既不會主動退出歐元區(qū)，也不會同意無條件執(zhí)行現有緊縮措施，而是選擇留在歐元區(qū)并進一步與歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織(IMF)組成“三駕馬車”進行談判，以安全度過還債高峰期。

　　對希臘影響：只要歐元區(qū)沒有從政治上決定驅逐希臘，歐洲央行將繼續(xù)為希臘銀行提供歐元流動性；而歐盟援助資金將注入第三方賬戶，專門用于償付希臘到期債務，希臘得以再次躲過一劫。

　　對歐元區(qū)影響：在暫時穩(wěn)住希臘的同時，歐盟將緩慢推進一體化進程，在金融市場和銀行聯盟、財政契約以及風險共擔方面加深融合，夯實金融“防火墻”，降低希臘危機的傳染性。歐元區(qū)將朝著一個具有更強協調性和持續(xù)性的財政經濟聯盟方向發(fā)展。

　　對金融市場和實體經濟影響：在選舉前后西班牙、意大利等國國債收益率將進一步升高，全球股市和大宗商品價格將承壓下跌，歐元匯率下滑。但在希臘與“三駕馬車”達成協議之后，避險情緒將逐步散去，金融市場可能企穩(wěn)反彈，但歐元區(qū)經濟增長仍長期乏力。

　　實際發(fā)生概率：較高。從過去經驗看，歐元區(qū)與希臘多次在緊要關頭達成協議：歐元區(qū)繼續(xù)為希臘提供更多財政支持，以換取希臘繼續(xù)實施緊縮和結構性改革。

　　猜想2：希臘主動放棄

　　無序退出

　　情境假設：希臘政府單方面宣布退出歐元區(qū)并重新啟用本國貨幣，歐元區(qū)國家被迫采取緊急應對措施。希臘債務完全違約，新貨幣急速貶值，儲戶和投資者遭受重大損失。希臘退出推倒多米諾骨牌，葡萄牙、西班牙和意大利，甚至比利時和法國都可能步其后塵。

　　對希臘影響：希臘將重新使用原來貨幣德拉克馬，采取資本管制措施，關閉銀行，將所有銀行賬目折算成新貨幣。希臘與國際資本市場聯系斷裂。希臘最大商業(yè)銀行希臘國家銀行預計，退出歐元區(qū)將使該國通貨膨脹率飆升至30%，新貨幣將在短期內貶值65%，失業(yè)率高達34%，希臘人均收入減少55%。

　　對歐元區(qū)影響：希臘退出歐元區(qū)的直接經濟損失將達3500億至4000億歐元(4410億美元到5040億美元)，間接損失難以估計。如果歐元區(qū)金融“防火墻”不夠堅實，風險將迅速外溢。

　　對金融市場和實體經濟影響：全球金融市場將陷入劇烈動蕩，股市和大宗商品價格暴跌。如果歐元區(qū)解體，其整體GDP降幅有可能接近兩位數。

　　實際發(fā)生概率：較低。希臘經濟對外部援助依賴性非常大，單方面宣布退出歐元區(qū)無異于自絕后路，損人不利己。

　　猜想3：歐元區(qū)驅逐希臘

　　有序退出

　　情境假設：希臘新政府和歐盟的談判沒有達成妥協，考慮到希臘拒絕執(zhí)行緊縮和改革措施，歐盟和國際貨幣基金組織暫停發(fā)放援助，歐洲央行停止向希臘銀行提供歐元流動性，歐元區(qū)借機建立退出機制。

　　對希臘影響：類似于猜想二。希臘重新啟用本幣，關閉銀行，公共和私人部門賬目全部重新按新貨幣折算，經濟大幅萎縮，但希臘同樣存在經歷短期混亂后重拾增長的可能。

　　對歐元區(qū)影響：由于歐元區(qū)驅逐希臘，歐盟和歐元區(qū)有充分時間來做好必要的應對準備。高盛預測，在這種情況下，歐元區(qū)整體GDP將下降1%，至多2%，如果政策反應足夠強大，影響還有可能進一步削弱。

　　對金融市場和實體經濟影響：全球金融市場將在短期內暴跌，但如果歐元區(qū)國家的應對措施及時有力，金融市場有望很快企穩(wěn)。如果歐盟成功阻斷危機傳染，不排除歐元逐步走強。

　　實際發(fā)生概率：低于猜想一，但高于猜想二。不過，由于歐元區(qū)內部未能達成一致，金融“防火墻”也仍未構筑完成，這意味著歐元區(qū)尚未做好驅逐希臘的準備，短期內這一假設的實際發(fā)生概率較低。