8月15日糖市傳言收儲即將啟動，直接拉動鄭糖漲停。但事情發(fā)展峰回路轉(zhuǎn)，16日消息稱，近期發(fā)改委并沒有白糖收儲計劃，盤面為此高開回落。暫且不論消息真?zhèn)危覀兗僭O(shè)第二批收儲當真，但即便如此，糖價只是在短期受提振，偏空大局終究難撼。
三因素奠定偏空基調(diào)
雖然收儲傳聞沒有得到證實，但從理論上推測可能性是存在的。畢竟糖價已跌破2011/12年度食糖成本5700元，而5300-5400元又是大糖廠的主要成本區(qū)間，為穩(wěn)定2012/13年度蔗農(nóng)和糖廠預期，國家在此時出手確有可能。
但不管收儲消息是否真實，對糖價只能起到短期提振效果，而終究難撼偏空大局。理由有三：首先，傳聞的收儲價格6550元/噸比柳州、南寧現(xiàn)貨主流報價高出近千元，短期內(nèi)對價格刺激力度很大。其次，相對于50萬噸的收儲量，工業(yè)庫存仍高達230萬噸，銷售壓力還是不小。此外，價格方面，第一批為“6550元敞開收購”，本次“向下競拍”，預計成交均價最高6000-6200元/噸。總體上，糖市偏空大局不變，本次炒作之后恰恰是逢高沽空良機。
兩次收儲對比
回顧年初，國家決定進行2011/12年度白糖收儲，計劃收儲100萬噸，分兩批進行。第一批50萬噸，已經(jīng)在上半年完成。當時刺激鄭糖價格上漲12%。那么，第二輪收儲能否帶動糖價顯著上漲？
做出判斷之前首先有必要將傳聞中的收儲和上次相比較。從具體政策看，兩輪量、價相同，但收購的方式有差異。國家第一批食糖收儲底價6550元/噸，“敞開收購”。也就是不限量，有多少收多少，來多少收多少。但盡管如此，第一批50萬噸共收了8次才完成，于5月24日完成。成交均價最高6930元/噸，最低6750元/噸。總體均價6769元/噸。因為當時糖廠普遍預計夏季消費旺盛，集體囤積意識較濃，交糖意愿不高。6550元/噸的收儲價，較當時6300-6500元/噸的現(xiàn)貨價格沒有多少優(yōu)勢，因此糖廠更多壓注在夏季消費。
第二批收儲采取“向下競拍”的方式，最高限價6550元/噸，也就是說本次拍賣成交價6550元/噸封頂，誰的報價低收誰的糖。從當年庫存偏高、現(xiàn)貨價格較低的情況判斷，本次收儲成交均價可能為6000-6200元/噸。
從目前糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，2011/12年度國內(nèi)食糖市場消費一直偏弱，且在7月底，全國食糖累計銷量和產(chǎn)銷率紛紛創(chuàng)下4年來最低水平。全國工業(yè)庫存高達287萬噸。即便收儲50萬噸，再剔除150萬噸的期末庫存，也還有87萬噸需要在8、9月份銷售完畢。況且還有高于144萬噸的進口糖。合計超過200萬噸的待銷量。而往年8、9月的平均累積銷售量約120-150萬噸。顯然，本年度食糖銷售壓力依然巨大。再考慮到下半年國內(nèi)的增產(chǎn)以及國際食糖增產(chǎn)周期，收儲對總體上供過于求的格局并沒有實質(zhì)性改觀。
姍姍來遲 效果有限
除了供需面，從時機的把握來看，第二批收儲政策姍姍來遲，其對鄭糖價格的提振效果恐怕有限。
首先，國內(nèi)外食糖增產(chǎn)周期，供過于求。國際上，盡管前期巴西降雨和印度干旱曾一度引起原糖飆升，不過進入7月份天氣都有所好轉(zhuǎn)。跟蹤兩地的天氣情況，巴西降水已經(jīng)明顯減少，7月甘蔗壓榨速度提升，壓榨量同比提高。而印度的季風降水增強，緩解了前期的旱情。國內(nèi)則已經(jīng)開始預估2012/13年度食糖產(chǎn)量，預計新疆、廣東增產(chǎn)5-8萬噸，且新疆可能于9月15日開榨；廣西具體增產(chǎn)數(shù)字沒有定論，但從甘蔗種植面積增長和本榨季以來天氣狀況良好看，增產(chǎn)幅度可相當可觀。國內(nèi)食糖總產(chǎn)量有望繼續(xù)走高。
結(jié)合盤面看，第一批收儲刺激糖價上漲12%，按照同等漲幅計算5400*1.12=6048。而5800-5950為前期多空激烈爭奪區(qū)域。即便收儲政策出臺刺激鄭糖反彈，也很有可能在此遭遇重大壓力。
