分析人士稱9月后推出QE3的機會大 但規(guī)模及刺激作用不及前兩次QE

　　昨日，美聯(lián)儲釋放的寬松預期，讓全球投資市場為之一振。專家預期，美聯(lián)儲在9月以后推出QE3的可能性較大，若美聯(lián)儲實施QE3，可能會帶動全球央行的新一輪寬松政策。但是寬松政策的規(guī)模和對投資市場的刺激作用可能不及QE1和QE2。

　　美聯(lián)儲7月31日至8月1日會議記錄顯示：“多位委員認為，除非未來獲得的信息直指經(jīng)濟復蘇，否則進一步放寬貨幣政策很快將被證明是合理的。”

　　美聯(lián)儲官員看到，美國本已疲弱的經(jīng)濟面臨巨大的風險，美國經(jīng)濟第二季度增長緩慢，增幅僅為1.5%。風險包括，歐洲金融壓力加劇，美國即將削減預算并加稅，這被稱為財政懸崖。

　　時間 9月后推出幾率大

　　香港資深投資銀行家及金融專家溫天納表示，美國近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有呈現(xiàn)出很明顯的復蘇跡象。特別是就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，8月的就業(yè)率高達8.3%，令9月及年底推出QE3的機會較大。

　　會議紀要顯示，美聯(lián)儲此次用了“許多”這個詞來形容成員支持寬松的態(tài)度，許多成員表示若新推出資產(chǎn)購買計劃，將會更加靈活，并且會針對性地對計劃進行調(diào)整。值得一提的是，在報告發(fā)布之前，美國國會預算辦公室剛剛發(fā)出警告，稱美國經(jīng)濟可能由于財政懸崖問題而在2013年陷入雙底。

　　巴克萊銀行昨日發(fā)表報告指出，“美聯(lián)儲暗示轉(zhuǎn)向開放式的政策立場是美聯(lián)儲政策實施中的重大轉(zhuǎn)變；這表明聯(lián)儲正在行動，直到數(shù)據(jù)顯示可以停止。”

　　溫天納表示，預計美聯(lián)儲9月推出QE3的幾率為四成，年底推出的機會為六成。不過，9月是否一定推出QE3，目前還需要觀察8月底及9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　規(guī)模可能不及之前的QE

　　市場此次對美聯(lián)儲給出的寬松暗示也存在一些異議。

　　美國IDC集團固定收益量化和策略部全球總監(jiān)郭杰群表示，會議紀要中提到的寬松政策，并不等于一定是QE3。美聯(lián)儲的選項依然較多，比如新一輪的扭轉(zhuǎn)操作、延長低利率等。

　　考慮到目前美國的債務規(guī)模很大及10月的美國大選等因素，郭杰群分析，QE3的規(guī)模肯定不及之前的QE。

　　中信國際高級副總裁與中國區(qū)業(yè)務總經(jīng)理廖群對本報記者表示，“量化寬松的規(guī)模可能不會達到前兩次的程度，也有可能是一種開放式的債券購買形式。”

　　溫天納表示，目前很難評估QE3的規(guī)模，寬松的主要目標是降低企業(yè)的融資成本。不過，若QE3出臺，或帶動全球各國央行齊放水。

　　市場已經(jīng)反映QE3預期

　　郭杰群表示，大宗商品、股市及匯市最近兩周的走勢已提前反映QE3。即使有新一輪寬松，并不能真正改變美國經(jīng)濟增長的力度。從之前QE的效果來看，短期能起到振興經(jīng)濟的效果，緩解疼痛和提振市場信息，但長期作用不明顯。美銀美林證券認為，整體上，寬松的貨幣政策將有利股票市場的表現(xiàn)。不過，在刺激性措施逐輪展現(xiàn)后，資本市場已提前預期可能的政策效果，寬松貨幣政策已難帶來驚喜。

　　QE3還需看月底伯南克表態(tài)

　　目前，市場正等待美聯(lián)儲主席伯南克定于8月31日在杰克遜霍爾的全球央行年會上發(fā)表講話，以期望從中獲得更多的新一輪寬松政策的線索。伯南克曾在2010年利用這一論壇，對外表達了美聯(lián)儲實施QE2的意圖。美聯(lián)儲下一次決策會議定于9月12日~13日舉行。

　　郭杰群表示，總體來說，美國經(jīng)濟現(xiàn)狀比2~3年前不一樣了，當時救市的條件現(xiàn)在也不存在。因此，伯南克月底的講話將格外重要。

　　QE3若推出人民幣或再升值

　　昨日記者采訪參加在香港舉行的第二屆中國海外投資年會的專家了解到，如果美聯(lián)儲繼續(xù)推動量化寬松政策，目前人民幣貶值趨勢將扭轉(zhuǎn)，不排除人民幣再次進入升值通道。

　　美國中國商會、美中關(guān)系委員會主席歐倫斯向本報記者表示，目前市場對人民幣貶值的預期很快將消失，因為美聯(lián)儲與歐洲央行將陸續(xù)向市場輸送流動性刺激經(jīng)濟。 同時，歐倫斯表示，目前中資企業(yè)向美國投資的速度不斷提升，隨著企業(yè)對外投資額不斷加大，應當在匯率波動中更好地尋找規(guī)避風險的途徑，包括財務途徑與法律途徑。

　　廖群指出，從7月以來在香港的人民幣遠期NDF匯率與境內(nèi)人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)“倒掛”，實際上香港的匯率水平更接近于市場人民幣匯率的均衡狀態(tài)。廖群指出，此前人民幣在岸市場匯率走低主要有兩方面因素。其一是此前美元成本較低導致中資企業(yè)提高美元融資比例，目前有大量短期外債需要償還。此外，今年上半年中國對外投資同比增速達50%以上，而中國吸收的外資FDI卻環(huán)比下滑3%，這在很大程度上導致人民幣在岸市場短期匯率走低。 然而，總體上中國仍然保持資本賬戶上的盈余，這將支撐人民幣在中長期繼續(xù)小幅升值。“不必對人民幣匯率短期波動過于憂慮，未來人民幣資金用途拓寬后，資金成本將繼續(xù)看漲，”廖群表示。