看上去，近期美國經濟表現(xiàn)不錯。雖然整體經濟數(shù)據仍舊體現(xiàn)出參差不齊的特征，但閃現(xiàn)的亮點令市場欣喜。上周五美國勞工部數(shù)據顯示，美國9月份失業(yè)率降至7.8%，創(chuàng)下奧巴馬就任美國總統(tǒng)以來的最低水平。而此前一天的美國勞工部數(shù)據卻顯示，在截至9月29日當周，經季節(jié)性因素調整后的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)增加4000人至36.7萬人。而截至9月22日當周，美國持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)仍舊高達328萬人左右。
除此之外，美國供應管理學會發(fā)布的最新數(shù)據顯示，美國9月份ISM非制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)為55.1，高于8月份的53.7，為2012年3月以來最高水平。在樂觀數(shù)據的提振下，道瓊斯指數(shù)上周反彈至近1年來高點，美元兌日元，澳元等匯率也創(chuàng)下近幾周來高點。
“第二季度的GDP增長率由原來的1.5%經過修正調整為1.7%。”與本報記者連線的匯豐證券(美國)經濟學家凱文·洛根表示，但這并未改變美國經濟駛入“慢車道”的預期。這其中變化較大的一個指標是庫存積累。與原始數(shù)據對第二季度存貨增速增加0.3個百分點的描述相反，8月最新修訂的數(shù)據顯示，存貨增速減少了0.2個百分點，存貨并沒有如原先預計的那樣產生過度積累，因此其把對第三季度GDP增速的預期從1.1%上調至1.6%。
凱文·洛根指出，上半年凈出口的增長對經濟起到了提振作用，但我們認為下半年這種積極作用將很快消失。與全球貿易增速回落的情況相反，今年上半年美國出口增長勢頭平穩(wěn)，而進口增速(尤其是石油產品的進口增速)發(fā)生了下滑。由于歐元區(qū)的持續(xù)衰退以及亞洲經濟增速放緩，美國出口訂單數(shù)量已經大幅減少，未來出口增速將繼續(xù)放緩。另外由于內需疲軟，進口增長也很有可能持續(xù)低迷。
“目前我們認為凈出口的疲軟將不會對GDP增速產生過大的負面影響，但是像今年上半年那樣凈出口的溫和增長將會很快消失。”凱文·洛根還表示，最新經濟數(shù)據再次顯示商業(yè)投資增速開始下滑。由于對資本設備的訂單在最近幾個月持續(xù)減少，商業(yè)投資支出增速從2011年10.2%的高位下降到今年前兩個季度7.5%和4.7%的低點，而且這種頹勢在下半年仍將持續(xù)，因此我們預計2012年全年商業(yè)投資增速僅為4.2%，這將進一步證實我們關于未來GDP增速在年內將保持溫和的預測。
由于最新數(shù)據向好，關于美聯(lián)儲未來貨幣政策的走向再度引發(fā)爭議。美聯(lián)儲曾在9月推出新一輪政策寬松并發(fā)出暗示，如果美國就業(yè)市場沒有“實質性”好轉，美聯(lián)儲會繼續(xù)增加購入資產的數(shù)量和品種，并出臺新的政策措施以促經濟復蘇。
有經濟學家表示，新就業(yè)報告可能會讓美聯(lián)儲不會推出更多寬松措施，甚至可能會令其早于預期地考慮退出寬松貨幣政策。不過，也有反對者認為，目前美國失業(yè)率仍舊居高不下，況且自奧巴馬總統(tǒng)上臺以來，美國失業(yè)人數(shù)已經上升了近一倍。短期的失業(yè)率下滑并不足以證明美國就業(yè)市場危機已經解除。
此外，上周公布的美聯(lián)儲9月會議紀要也顯示，即便經濟好轉，但美聯(lián)儲更傾向于延續(xù)寬松政策立場。會議紀要明確指出，即便經濟復蘇開始加速，也打算繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。似乎是為了避免引發(fā)歧義，會議紀要同時表示，美聯(lián)儲的這種措辭，是強調支持經濟加快復蘇的意愿，而不是在預計美國經濟將在很長時間內保持低迷。
美聯(lián)儲主席伯南克上周在演講中更是直言，美國經濟復蘇的速度并不足以推動長期高企的失業(yè)率下滑，盡管美聯(lián)儲預計將把超低利率維持到2015年年中，但這一預期并不意味著美聯(lián)儲預計美國經濟直到2015年年中都將面臨困難。他表示，即便在美國經濟走強之后的一段較長時間，維持寬松貨幣政策立場也將是適宜的。
“美聯(lián)儲的QE3應該可以降低MBS收益率并進而通過壓低抵押貸款利率和再融資利率來刺激購房需求并同時改善家庭部門資產負債表。”凱文·洛根表示，在上次議息會議中，美聯(lián)儲關于可能進一步出臺更多政策的表述，實際上是為扭轉操作年末到期后再出臺新的資產收購做鋪墊。目的在于保持貨幣政策寬松的力度不減。公開市場委員會的目標是經濟能夠回到潛在增長水平附近，且失業(yè)率降到長期平均水平5.6%左右。因而，即使GDP增速有所反彈或者失業(yè)率開始下降，在一定時間內都不會立刻逆轉政策寬松的基調。
