一方面美元走強(qiáng)存在壓制，另一方面“歐債危機(jī)”的惡化對(duì)商品價(jià)格形成了打壓，大宗商品價(jià)格后市總體看跌。

　　美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)攀升

　　美元指數(shù)由美元兌六種貨幣的匯率加權(quán)計(jì)算而來(lái)，其中歐元占57.6%的比重，因此美元兌歐元匯率為決定美元指數(shù)走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　匯率是兩國(guó)貨幣所代表購(gòu)買力之比，美歐各自經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的強(qiáng)弱決定美元兌歐元匯率的走勢(shì)。PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))為月度公布綜合性經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)體系，分為制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI，反映制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的整體增長(zhǎng)或衰退，50為PMI指數(shù)榮枯分界線，大于50表示經(jīng)濟(jì)上升，反之則趨向下降。10月份歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI由9月份46.1跌至45.3，低于50分界線，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處于收縮之中，并且收縮形勢(shì)未見(jiàn)掉頭，而同期公布美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值則升至51.3，高于50分界線，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開始轉(zhuǎn)入擴(kuò)張，美歐經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同使得各自貨幣購(gòu)買力也發(fā)生了相應(yīng)的變動(dòng)，美元兌歐元匯率走強(qiáng)帶動(dòng)美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)攀升。

　　商品走勢(shì)受壓

　　由于美元為國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣，其幣值的變化與商品價(jià)格存在天然反比例關(guān)系。當(dāng)美元走強(qiáng)，購(gòu)買同等商品將只需數(shù)量更少的美元，商品價(jià)格下降，反之購(gòu)買同等商品將花費(fèi)數(shù)量更多美元，商品價(jià)格上升，因此美元走強(qiáng)對(duì)商品價(jià)格形成壓制。

　　同時(shí)此次美元指數(shù)走強(qiáng)部分源于歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，商品總需求是呈下滑態(tài)勢(shì)的。假如歐美經(jīng)濟(jì)均處于榮枯線50之上，只是美強(qiáng)歐弱，美元指數(shù)也會(huì)上漲，但經(jīng)濟(jì)對(duì)商品的需求是擴(kuò)張的，雖然有美元上漲壓制，但總需求擴(kuò)張將形成對(duì)商品價(jià)格的支撐，但目前歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不僅造成美元指數(shù)上漲，商品總需求也由于歐洲需求萎縮而出現(xiàn)下滑，商品自身供需利空價(jià)格，黃金、原油、倫銅等大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下跌。

　　美元指數(shù)或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

　　歐洲經(jīng)濟(jì)目前仍處于衰退之中，歐元區(qū)整體、法國(guó)GDP同比增速都在零之下，德國(guó)GDP同比增速雖在零之上但增速下滑接近零。制造業(yè)與非制造業(yè)PMI數(shù)值均在50“榮枯線”之下，顯示制造業(yè)和非制造業(yè)目前均為收縮狀態(tài)。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因是由歐元區(qū)外圍國(guó)家主權(quán)債務(wù)造成的“歐債危機(jī)”，其本質(zhì)是統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財(cái)政政策之間的矛盾，以“歐豬五國(guó)”為代表的歐元區(qū)外圍國(guó)家在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)需要放松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)，但德國(guó)政府出于通脹的擔(dān)憂極力反對(duì)歐洲央行實(shí)行寬松貨幣政策，從而造成國(guó)債市場(chǎng)外圍國(guó)家發(fā)債利率高企而德法等核心國(guó)家融資成本很低，同樣的貨幣政策、不同的財(cái)政政策對(duì)外圍國(guó)家形成巨大的復(fù)蘇壓力，而為了獲取援助又需要進(jìn)行財(cái)政緊縮，雙管齊下之下，歐元區(qū)外圍國(guó)家經(jīng)濟(jì)一片蕭條，也拖累歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)下行。

　　后期走勢(shì)來(lái)看，美元指數(shù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)走強(qiáng)，歐洲方面市場(chǎng)目前關(guān)注西班牙政府緊縮措施的推進(jìn)，財(cái)政緊縮和失業(yè)率上升打壓西班牙經(jīng)濟(jì)收縮，而為了獲得救助西班牙政府必須繼續(xù)推進(jìn)緊縮措施，形成經(jīng)濟(jì)更大的壓力，10月10日標(biāo)普將西班牙長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)從BBB+下調(diào)兩級(jí)至BBB-，穆迪10月22日宣布下調(diào)西班牙五個(gè)地區(qū)的信用評(píng)級(jí)，西班牙債務(wù)形勢(shì)前景不容樂(lè)觀，而另一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)則呈現(xiàn)出較為樂(lè)觀的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，10月26日公布美國(guó)三季度GDP年化上漲2%，高于市場(chǎng)預(yù)期1.9%的水平，美歐經(jīng)濟(jì)形勢(shì)強(qiáng)弱不同的背景下，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將呈繼續(xù)上行走勢(shì)。