日元政策放水 天膠暗流涌動

2013-01-23 10:47     來源:中國證券報     編輯:范樂

  備受關注的日本央行會議決定繼續增大量化額度,日元延續貶值并有加速可能,這仍將是市場近期主要提振因素。不過,基本面消費改善有限、供需壓力猶存,短線仍受制于供需失衡的庫存壓力。因此,基本面和日元匯率繼續構成了近期交織因素,導致市場走勢較為糾結。但中期而言,天膠仍將在季節性因素推動下維持偏多走勢。

  供需面仍顯偏弱

  總體看,2013年天膠供需依然呈現寬松格局,導致天膠市場仍略顯偏弱。據國際橡膠研究組織(IRSG)預計,2013年全球天膠產量為1180萬噸,消費量為1160萬噸,供大于求狀態仍未改變。因此,天膠期貨價格仍未擺脫弱勢格局。從滬膠走勢看,目前滬膠價格在26000元附近,位于2011年開始的下行通道中,未能超過2012年同期水平。

  從消費端數據看,全球汽車行業復蘇程度依然有限。美國、中國車市復蘇程度有限,歐洲仍為主要拖累。其中,2012年中國汽車產銷同比增4.6%、4.3%,低于市場預期的5%-8%的增速。中國汽車產銷的弱復蘇影響了其對天膠的需求量,體現在中國天膠庫存依然維持高位。截止到1月14日,青島保稅區橡膠庫存增至31.29萬噸,其中天膠庫存增至19.15萬噸,盡管一季度輪胎廠有備貨傾向,但庫存消化不明顯,庫存短期內難以有效改善。筆者認為,這是拖累滬膠季節性回升的主要因素。從滬膠走勢看,與2012年1月14%的漲幅相比,今年1月的漲勢則略顯受阻。因此,天膠供需面弱勢局面,對天膠拖累仍未結束。

  日元貶值成主要推手

  在基本面較為弱勢的情況下,來自外盤市場的提振成為滬膠主要推動力。2012年12月以來,天膠期貨走勢呈外強內弱態勢。日膠在日元下滑格局中維持強勢,而同期滬膠受基本面改善拖累走勢較為猶豫,弱化了其跟漲動力。

  從2012年12月開始,在日元不斷貶值的推動下,日膠呈單邊上揚格局,同期美元兌日元漲幅在5%左右,而日膠漲幅超過16%;進入2013年1月,日膠與日元走勢相關性更加明顯。截至目前,二者漲幅都超過2%。筆者認為,這主要是由于日本寬松貨幣政策令日元走弱,進而導致日元資產價格出現上行。2013年1月22日,日本央行議息會議結束,此次會議結果顯示日本繼續增大量化寬松政策干預額度,或將加速日元貶值步伐。

  從滬膠與日膠比值看,二者比值呈向下偏離均值態勢。2012年12月中旬,在日元貶值作用下日膠表現強勢,滬膠與日膠比值開始回歸均值水平。后期日膠受日元不斷貶值提振,依然維持較強上漲態勢,但同期滬膠跟漲情緒不高,導致二者比值出現向下偏離均值的趨勢。截止到1月22日,滬膠與日膠比值為84.6,二者比價均值為88.9。

  從技術上看,日元受寬松政策刺激下,日膠延續貶值步伐的概率較大,預計日膠走勢將繼續獲得一定支撐。而在內外比值回歸均值需求增強的情況下,滬膠出現深幅回調的概率較低,基本面弱勢的拖累或出現一定弱化。

延伸閱讀

訂閱新聞】 

更多專家專欄

更多金融動態

更多金融詞典

    更多投資理財

    欧美日韩毛片熟妇有码无码 | 国产精品无码午夜福利| 中文字幕久久欲求不满| 黑人无码精品又粗又大又长 | 无码人妻精品中文字幕免费| 精品欧洲av无码一区二区14| 久久精品人妻中文系列| 高h纯肉无码视频在线观看| 亚洲精品无码mv在线观看网站| 中文字幕日本高清| 中文字幕乱码无码人妻系列蜜桃| 50岁人妻丰满熟妇αv无码区| 亚洲成AV人在线观看天堂无码| 中文字幕不卡高清视频在线| 天堂√在线中文最新版| 日韩亚洲欧美中文在线| 亚洲日韩VA无码中文字幕| 丰满熟妇人妻Av无码区| 精品少妇无码AV无码专区| 亚洲Av无码精品色午夜| 亚洲AV无码乱码国产麻豆| 最新中文字幕AV无码不卡| 亚洲中文字幕丝袜制服一区| yellow中文字幕久久网| 亚洲制服中文字幕第一区| 91在线中文字幕| 亚洲国产综合精品中文第一区| 91中文字幕yellow字幕网| 中文字幕AV一区中文字幕天堂| 亚洲熟妇无码八V在线播放| 亚洲爆乳精品无码一区二区| 午夜亚洲av永久无码精品 | 中文人妻av高清一区二区| 亚洲毛片av日韩av无码| 中文无码一区二区不卡αv| 中文字幕无码不卡免费视频| 亚洲中文字幕无码专区| 日本久久久精品中文字幕| 最近中文字幕高清中文字幕无| 人妻精品久久久久中文字幕 | 伊人久久无码中文字幕|