日本量化寬松效果將好于美國(guó)

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、哥倫比亞大學(xué)教授約瑟夫·斯蒂格利茨日前在亞洲協(xié)會(huì)于紐約舉辦的會(huì)議上表示，相對(duì)于美國(guó)，量化寬松政策對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)會(huì)更成功。美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要靠消費(fèi)推動(dòng)，他認(rèn)為這是不可持續(xù)的，美國(guó)應(yīng)該加大投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)。

　　看好日本量化寬松效果

　　斯蒂格利茨指出，80年代以來，日本經(jīng)濟(jì)陷入了低速增長(zhǎng)的陷阱。美國(guó)沒有從中學(xué)到教訓(xùn)，正在重蹈覆轍。他還說，考慮到日本的勞動(dòng)人口下降，而與此同時(shí)美國(guó)勞動(dòng)人口在上升，實(shí)際上近些年來日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要好于美國(guó)。

　　日央行新任行長(zhǎng)黑田東彥日前宣布，日本將進(jìn)一步加大貨幣寬松政策的規(guī)模，幅度超過了市場(chǎng)預(yù)測(cè)。斯蒂格利茨認(rèn)為，黑田東彥采取了與美聯(lián)儲(chǔ)類似的道路，不過他認(rèn)為日本的量化寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)會(huì)更成功。

　　斯蒂格利茨認(rèn)為，一方面，日本的貨幣政策和財(cái)政政策會(huì)有效地結(jié)合；另一方面，量化寬松實(shí)際上就是各國(guó)之間的貨幣戰(zhàn)，通過讓本幣貶值以促進(jìn)出口。日本的制造業(yè)一直處于世界領(lǐng)先地位，此次量化寬松政策出臺(tái)后，日元匯率貶值，可以有利于日本企業(yè)的出口。

　　而美國(guó)的量化寬松政策，目前來看效果并不好。該政策并未實(shí)現(xiàn)早前預(yù)期的所有利好，無法有效解決金融行業(yè)所面臨的許多重大問題。比如美國(guó)的量化寬松政策本意是壓低利率，可是銀行卻為貸款客戶設(shè)立了更多的條件，導(dǎo)致部分需要幫助的中小企業(yè)貸不了款。美國(guó)多余的資本反而流入了那些不需要錢的地方，比如新興市場(chǎng)國(guó)家。屢創(chuàng)新高的標(biāo)普500指數(shù)和道指的成分股都是大公司，而這些大公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要就受益于其在新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)更倚重投資

　　斯蒂格利茨指出，金融危機(jī)以前美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要靠消費(fèi)推動(dòng)。有數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)開支約占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的70%。現(xiàn)在有觀點(diǎn)認(rèn)為美國(guó)的消費(fèi)出現(xiàn)了明顯回暖。他認(rèn)為消費(fèi)的回暖或是不可持續(xù)的，美國(guó)應(yīng)該加大投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)。美國(guó)無論是公共還是私人領(lǐng)域都有許多投資需求旺盛的行業(yè)，比如科技、環(huán)保等。

　　斯蒂格利茨解釋稱，現(xiàn)在美國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)過于疲弱，無法支持消費(fèi)增長(zhǎng)，而消費(fèi)一直是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)器。在2010年，收入最高的1%的人群占據(jù)了超過90%的收入增長(zhǎng)。而最有可能進(jìn)行消費(fèi)的中產(chǎn)家庭——從某種意義上來說真正創(chuàng)造了就業(yè)的群體，其家庭收入在經(jīng)通脹調(diào)整后反而比20年前還要低。

　　斯蒂格利茨強(qiáng)調(diào)，1%的美國(guó)富人和其余人群的收入差距越來越明顯，收入的不平等正在阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。自40年前以來，美國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)已出現(xiàn)空心化，這一現(xiàn)象僅在90年代被短暫打破。收入的不平等意味著中產(chǎn)階級(jí)不再有能力對(duì)未來投資，這一現(xiàn)象需引起重視。