一石激起千層浪。

　　人行杭州支行日前已下調(diào)了浙江省6家農(nóng)信社銀行準備金率0.5個百分點至16%，從11月25日起生效。同時，記者還從相關(guān)渠道了解到，央行重新考核達標的機構(gòu)可能不止6家，這意味著可能陸續(xù)還有金融機構(gòu)被中止差別準備金率。隨著國內(nèi)PMI繼續(xù)降低，以及外匯占款下降等一系列因素，不少專家認為，年末貨幣流動性適度放寬的條件初步具備。

　　下調(diào)

　　人行確認6家銀行取消差別準備金

　　中國人民銀行杭州中心支行23日表示，人民銀行對浙江省6家農(nóng)村合作銀行恢復執(zhí)行16%的存款準備金率。

　　近年來，中國人民銀行對農(nóng)村合作銀行實施有區(qū)別的存款準備金率政策，每年11月對農(nóng)村合作銀行當年前三季度的信貸情況進行評估，對支農(nóng)信貸投放力度不能達到一定標準的農(nóng)村合作銀行執(zhí)行比正常水平高0.5個百分點的存款準備金率。2010年11月25日起，經(jīng)評估對全國20多家農(nóng)村合作銀行(其中浙江省6家)執(zhí)行 有 區(qū) 別 的 存 款 準 備 金 率(現(xiàn) 為16.5%)，期限一年。今年11月到期后，人民銀行對其恢復執(zhí)行正常的存款準備金率水平(16%)。

　　申銀萬國銀行業(yè)分析師倪軍表示“此次下調(diào)浙江省農(nóng)信機構(gòu)的存準率，使其在當前恢復正常存準率，可以理解為央行對喪失信貸造血能力的區(qū)域進行貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。”

　　根據(jù)央行杭州中心支行統(tǒng)計顯示，今年三季度浙江地區(qū)出現(xiàn)存款負增長920億，而貸款增長1246億元，對此，申銀萬國銀行業(yè)分析師推算，浙江地區(qū)資金流失至少在2000億左右。該分析師認為，“全國10月份存款繼續(xù)負增長，考慮到浙江的經(jīng)濟外向性，浙江金融機構(gòu)的存款流失應(yīng)該更加嚴重。另外，受貸存比考核的限制，浙江省區(qū)域性銀行信貸投放能力受到極大制約，因此，當前的調(diào)控必須保持銀行流動性充裕。”

　　事實上，央行從2004年4月起開始對金融機構(gòu)實施差別準備金率制度，抑制資本充足率較低且資產(chǎn)質(zhì)量較差的金融機構(gòu)盲目擴張貸款。去年9月，央行和銀監(jiān)會發(fā)布的考核辦法稱，鼓勵縣域法人金融機構(gòu)將新增存款一定比例用于當?shù)刭J款，對考核達標機構(gòu)實施具有正向激勵特征的貨幣政策和監(jiān)管政策。而正向激勵政策就包括“存款準備金率可按低于同類金融機構(gòu)正常標準1個百分點執(zhí)行”。

　　但也有分析指出，信貸投放是雙向監(jiān)管，不僅受制于央行的規(guī)模控制，還取決于銀監(jiān)會的監(jiān)管紅線。對于浙江省尤其是寧波地區(qū)，下調(diào)準備金率對銀行信貸資金客觀上帶來的調(diào)節(jié)效果可能是杯水車薪。“以鄞州銀行為例，400億存款下調(diào)0.5%釋放資金只有2個億，因此，根據(jù)浙江省三季度的存貸款數(shù)據(jù)推斷，要放松其信貸約束，關(guān)鍵還是看銀監(jiān)會對貸存比的監(jiān)管態(tài)度。”申銀萬國銀行業(yè)分析師進一步認為。

　　浙江銀監(jiān)局副局長包祖明對《經(jīng)濟參考報》記者說“今年第四季度，監(jiān)管部門加大力度鼓勵銀行對小企業(yè)的信貸支持，浙江省地區(qū)也不例外，銀行除了對小企業(yè)授信額度提高之外，還將存量貸款進一步投放到小企業(yè)中，總的來看，力度還是很大的。”

　　擴充

　　信貸資金寬松跡象明顯

　　事實上，從今年第四季度開始，信貸環(huán)境就開始出現(xiàn)寬松跡象。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月，金融機構(gòu)新增人民幣貸款5868億元，同比多增175億元，且較上一月增加了1168億元，環(huán)比增幅為24.85%。最為明顯的是，10月21日至27日這5個工作日內(nèi)，工、農(nóng)、中、建四大行新增信貸猛增600多億元。

　　在信貸額度增加的背后，銀行信貸投放結(jié)構(gòu)發(fā)生了微妙變化，今年第四季度，不少銀行對小企業(yè)貸款授信額度提高，同時通過多種渠道增加對小微企業(yè)融資服務(wù)。在股份制商業(yè)銀行中，浦發(fā)銀行溫州分行10月份新增小企業(yè)貸款1 .6億元，其中單戶貸款余額在500萬元以下的小微企業(yè)貸款新增0.84億元，新增小微企業(yè)授信戶數(shù)為36戶。

　　另外，繼民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行發(fā)行了1100億元小企業(yè)金融債之后，深發(fā)展將小企業(yè)金融債的額度由此前的200億元調(diào)整為300億元；同時，總額有25億元的哈爾濱銀行小企業(yè)金融債也正在等待銀監(jiān)會的審批。

　　銀監(jiān)會主席尚福林也在第四次經(jīng)濟金融形勢通報會上強調(diào)，當前銀行信貸資金要立足實體經(jīng)濟的發(fā)展。這意味著，監(jiān)管部門將允許銀行適當擴充信貸資金投放。

　　同時，近日，央行副行長胡曉煉在山東、吉林等地調(diào)研時表示，“當前貨幣信貸工作要在保持總量基本穩(wěn)定、合理適度的基礎(chǔ)上著力優(yōu)化結(jié)構(gòu)，引導金融機構(gòu)加大對符合產(chǎn)業(yè)政策的小微企業(yè)、‘三農(nóng)’等薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，滿足國家重點在建、續(xù)建項目的資金需要，支持保障性安居工程建設(shè)。”胡曉煉提出，要在宏觀審慎政策框架內(nèi)，根據(jù)各金融機構(gòu)資本充足率、經(jīng)營穩(wěn)健性狀況以及執(zhí)行國家信貸政策情況，對調(diào)控參數(shù)進行調(diào)整優(yōu)化，并對調(diào)控參數(shù)進行調(diào)整優(yōu)化，并且要加大對符合產(chǎn)業(yè)政策的小微企業(yè)、“三農(nóng)”、民生等薄弱環(huán)節(jié)以及國家重點在建、續(xù)建項目的資金供給。

　　空間

　　年末流動性放松力度將加大

　　從當前國內(nèi)的經(jīng)濟形勢來看，多位分析人士認為，年末放松流動性還有空間。央行21日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款為負增長248.92億元。分析人士認為，這為存款準備金率的下調(diào)打開了空間，也為調(diào)整差別存款準備金率計算公式相關(guān)參數(shù)創(chuàng)造了條件，同時這也將與胡曉煉提出的“對調(diào)控參數(shù)進行調(diào)整優(yōu)化”不謀而合。

　　東方證券金麟稱，“10月外匯占款下降表明熱錢有開始流出的跡象，同時這也預(yù)示著銀行增量存貸比會進一步惡化。一旦外匯占款進一步下降，銀行就將不得不從資金業(yè)務(wù)抽取流動性來補貼存貸業(yè)務(wù)。當增量存貸比上升到80%以上后，由于還需要繳納20%以上的法定存款準備金，因此存款的現(xiàn)金流已經(jīng)無法滿足信貸的投放，而必須從資金業(yè)務(wù)上抽取現(xiàn)金流來支持，因此當前的調(diào)控政策必須保持銀行流動性寬裕。”

　　從目前國內(nèi)狀況來看，中國經(jīng)濟增長速度下降趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)“這主要是由國內(nèi)實際消費下降、貿(mào)易順差顯著縮小和投資增速下滑三方面造成。”中國社會科學院副院長李揚認為，當前，政府必須調(diào)整政策防止經(jīng)濟大幅度放緩，在控制物價上漲也已逐漸淡出第一位調(diào)控目標的情況下，最應(yīng)該解決的是資金結(jié)構(gòu)失衡問題，在未來兩個月適當放松貨幣流動性緊縮力度，增加銀行貸款以及財政政策力度。

　　“從貨幣政策來看，2011年初政府新增貸款目標是7.5萬億，但截至十月數(shù)額才達到5萬億左右。根據(jù)十幾年來的模式，貸款都是年初大幅投放，下半年投放量很少，11月12月根本不放，而今年11月份新增貸款可能會達到五六千億。”李揚進一步表示。

　　盡管今年1至10月，中國財政收入9萬億元 ，比去年同期增長28.1%，已提前兩個月完成預(yù)算目標，并且增速遠遠超過8%的目標。但是，即使財政支出四季度猛增，財政存款從央行流向商業(yè)銀行，也并不意味著商業(yè)銀行信貸資金寬裕。瑞銀集團中國首席經(jīng)濟學家汪濤認為，如果國際金融市場不突然崩潰，出口需求不出現(xiàn)驟降，中國仍然會繼續(xù)執(zhí)行政策微調(diào)。

　　此外，11月匯豐制造業(yè)PM I指數(shù)達到2009年3月以來新低，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松分析稱“從分類數(shù)據(jù)看主要回落動力是內(nèi)部需求減速，預(yù)期的外部需求放緩目前看尚不明顯。但外部需求回落會成為下一步主要增速回落因素，內(nèi)外部需求的同時回落會推動工業(yè)增加值增速繼續(xù)回落。當前通脹壓力和增長復蘇的同步回落，給政策調(diào)整以贏得軟著陸提供了更大的空間，正如王岐山副總理強調(diào)‘確保經(jīng)濟復蘇是壓倒一切的任務(wù)，不平衡的復蘇比平衡的衰退要好’，接下來市場會同時受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落與政策微調(diào)的兩個主要因素的影響。”(蔡穎)