7月底至8月初，中國(guó)保監(jiān)會(huì)連下有關(guān)保險(xiǎn)資金投資和管理的五個(gè)文件，即7月19日《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》、7月23日《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》、7月25日《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》、7月27日《保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法》和8月2日頒布的《保險(xiǎn)公司控股股東管理辦法》。

　　如此密集地出臺(tái)有關(guān)保險(xiǎn)資金投資的政策法規(guī)和管理規(guī)定，實(shí)屬少見(jiàn)。五個(gè)文件分別打開(kāi)了債券市場(chǎng)、不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)投資、資金托管機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)配置方式和對(duì)保險(xiǎn)公司控股股東規(guī)范管理領(lǐng)域中的全新窗口，為保險(xiǎn)資金投資進(jìn)一步控制風(fēng)險(xiǎn)、拓寬投資渠道和提升盈利空間提供了政策支持。

　　縱觀五個(gè)文件，其闡釋的監(jiān)管思想一脈相承，即在控制行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的前提下給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)最大的投資自主權(quán)。比如在《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》中，保監(jiān)會(huì)按照發(fā)行主體，將債券品種分為政府債券、準(zhǔn)政府債券和企業(yè)(公司)債券三類，并特別增加了混合債券和可轉(zhuǎn)換債券等投資品種，使保險(xiǎn)資金可投資品種基本覆蓋了現(xiàn)有市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行的債券品種；在《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》中，監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)的條件均進(jìn)行調(diào)整，降低了門(mén)檻。如股權(quán)投資，取消了上一年度盈利要求，凈資產(chǎn)從不低于10億元降至不低于1億元，償付能力要求從不低于150%降至不低于120%，投資范圍也大大拓寬，投資比例提高了一倍。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這五個(gè)文件的集中出臺(tái)，是保監(jiān)會(huì)在推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革上邁出的重要步伐，同時(shí)也意味著保險(xiǎn)資金投資將進(jìn)入政策紅利時(shí)代。

　　但相關(guān)專家同時(shí)提醒，渠道放寬和投資環(huán)境的進(jìn)一步寬松，實(shí)質(zhì)上對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出了更高的要求，僅以股權(quán)投資而言，直接股權(quán)投資按原規(guī)定僅限于與保險(xiǎn)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)，現(xiàn)在擴(kuò)大至能源、資源和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新型商貿(mào)流通企業(yè)。由于渠道放寬，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與資本市場(chǎng)的廣度和深度亦將同步提升，風(fēng)險(xiǎn)也必然隨之上升。

　　“雖然政策已經(jīng)為保險(xiǎn)公司投資打開(kāi)了窗口，但窗外并非一定是春天。”正如中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)郝演蘇所說(shuō)，如何在規(guī)避好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，用好政策提供的投資自主性和靈活性，把握時(shí)機(jī)理性投資，將是下一步擺在所有保險(xiǎn)公司面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

　　事實(shí)上，頭腦發(fā)熱，一擁而上，結(jié)果投資失利的情況，在保險(xiǎn)業(yè)投資中并非罕見(jiàn)。以最近一次全行業(yè)投資熱潮為例，2007年上證綜指從2700點(diǎn)一路飆升至6100多點(diǎn)，牛市之下，保險(xiǎn)公司紛紛調(diào)整投資策略。比如某大型保險(xiǎn)公司將資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中固定收益投資(債券和定期存款)在總投資中的比例由76%減少到47%，而將股權(quán)投資占比從13%提高到25%，逼近保監(jiān)會(huì)規(guī)定的上限。不料，2007年10月以后，A股市場(chǎng)突然逆轉(zhuǎn)，上證綜指從6100多點(diǎn)驟跌至1600多點(diǎn)，結(jié)果使保險(xiǎn)業(yè)巨額權(quán)益投資迅速縮水，而上述大型保險(xiǎn)公司的權(quán)益投資損失慘重。

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，保險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不能隨意選擇，更不能隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)而隨機(jī)配置。不同的保險(xiǎn)公司需要根據(jù)自身的盈利能力、在政策允許范圍內(nèi)確立穩(wěn)定的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略和投資組合上限，這不僅是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，也是保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)。

　　目前，由于保險(xiǎn)業(yè)承保競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，投資已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司發(fā)展的倚重，而面對(duì)接二連三打開(kāi)的投資新渠道和新空間，保險(xiǎn)資金切不可一擁而上，更應(yīng)該少一份沖動(dòng)，多一份理性，才有可能在新一輪投資環(huán)境中勝出。