中國(guó)央行周二通過(guò)逆回購(gòu)操作向市場(chǎng)共注入人民幣1250億元，繼續(xù)以較大的投放力度穩(wěn)定月末資金面。繼上周央行于公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放2780億元之后，貨幣市場(chǎng)資金極度緊張的“警報(bào)”已經(jīng)逐漸解除。因此，央行持續(xù)的大規(guī)模逆回購(gòu)動(dòng)作，為月末的資金面服下“定心丸”。

　　28日進(jìn)行的7天期逆回購(gòu)利率持平于上周四的3.40%，而14天逆回購(gòu)利率則較上周四下行5個(gè)基點(diǎn)至3.55%，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)資金面正在企穩(wěn)，資金成本正在下降。

　　本周到期的逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)人民幣2500億元，而可用來(lái)對(duì)沖的到期央票和正回購(gòu)為310億元，因此本周公開(kāi)市場(chǎng)的資金缺口為2190億元。通常情況下，由于月末銀行攬存沖動(dòng)以及備付資金的需求增加，資金面波動(dòng)較大，料本周四央行將繼續(xù)進(jìn)行較大規(guī)模的逆回購(gòu)操作。

　　上周受財(cái)政存款上繳以及新債供應(yīng)壓力增加等因素影響，資金面驟然緊張，對(duì)此，央行上周以罕見(jiàn)力度進(jìn)行了3650億元逆回購(gòu)操作，相當(dāng)于一次降準(zhǔn)釋放的資金量，最終在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放2780億元，這也是央行連續(xù)第三周投放資金。

　　得益于央行的“慷慨解囊”，資金面從上周的下半周開(kāi)始解凍。持續(xù)的逆回購(gòu)操作已大大減輕了市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂，交易員們普遍表示，平穩(wěn)跨月應(yīng)該不是問(wèn)題。

　　不過(guò)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)央行已不大可能實(shí)施降準(zhǔn)。上周央行天量逆回購(gòu)在有效減緩流動(dòng)性壓力的同時(shí)，也基本打消了市場(chǎng)的降準(zhǔn)預(yù)期，使得市場(chǎng)逐漸接受央行近期以“逆回購(gòu)”替代“降準(zhǔn)”調(diào)節(jié)流動(dòng)性這一事實(shí)。