縱觀2012年全年，滬深股市僅有1月、2月、4月、9月和12月走出上漲行情，其余長達7個月的時間都處于跌跌不休的過程中。不過陽光總在風雨后，看看12月的漲幅著實讓人歡欣鼓舞。在2012年落幕之際，我們?yōu)橥顿Y者梳理明年可能影響市場走勢的事件，希望能為您來年的投資提供幫助。
三路疏導新股“堰塞湖”
2012年8月份以來，證監(jiān)會發(fā)審委長時間“停擺”，期間只有9月底10月初的4家公司上會；與此同時，新股上市也陷入低迷，自10月份的浙江世寶之后，已過會企業(yè)也一直未有發(fā)行。目前兩市排隊上市的企業(yè)卻壯大逾800家，擬融資金額逾5000億元，筑成IPO“堰塞湖”。
從根本上看，破解IPO“堰塞湖”亟需多渠道化解企業(yè)融資困局，比如發(fā)行企業(yè)債、放寬內地企業(yè)到香港發(fā)行H股上市的條件等，而新三板作為多層次資本市場的一部分，也是化解企業(yè)融資難的有力途徑之一。
此外，對于新股發(fā)行制度而言，也亟需不斷改革，特別是需要降低行政審批的色彩。未來新股發(fā)行應進一步加強市場化，讓市場自由選擇；而退市制度的完善也需進一步加強，讓A股市場做到“嚴進寬出”。
轉融券業(yè)務靜待發(fā)號令
今年8月30日，備受市場關注的轉融通業(yè)務正式推出。不過，轉融券業(yè)務并沒有同期推出。
對于轉融資先于轉融券出臺的安排，主要是因為轉融券在熊市中會放大熊市，今年行情不好，市場較為脆弱，推出將對市場產生較大沖擊與影響。但轉融券在牛市影響不會很大，因此預計會在明年或再往后市場表現(xiàn)有較大起色后再推出。
事實上，轉融券的做空動能既受到轉融資做多力量的牽制，又由于成本很高，因此在成熟市場也并不活躍。短期來看，轉融通對市場的實際影響是中性的，它不會加劇波動，反而會優(yōu)化市場自身的糾錯機制，起到穩(wěn)定器的作用。長期來看，轉融通的存在將促進股市資金向優(yōu)質股票集中，從而促進市場的資源配置。不過就目前來看，轉融通并沒有能夠充分發(fā)揮做空機制的作用。因此，只有轉融券推出才是真正“做空時代”來臨。
金改為實體注入正能量
2012年的金融改革，從溫州到前海，從上海到天津，從橫琴到南沙，大多是一種“自下而上”的改革。這一輪地方金改一個共同特征，就是對中小企業(yè)的支持力度加大，以及民間資本進入金融行業(yè)的準入有放松跡象。實際上，在溫州成立民間借貸登記服務中心后，武漢、泉州等地均提出建立民間融資登記管理制度，武漢的做法是探索設立民間資本服務中心，泉州則是建立民間融資登記監(jiān)測體系。
此外，各地金改也試圖對民資進入金融領域有所突破，并一致將參股或參與發(fā)起設立小貸公司、股權基金、村鎮(zhèn)銀行作為具體途徑。不過，從現(xiàn)在來看，民資進入金融領域的突破并未取得實質性進展。繼溫州小貸公司、民企發(fā)起村鎮(zhèn)銀行受挫后，泉州發(fā)布的金改方案對此亦無突破。目前最容易突破，而且相對容易實現(xiàn)的，就是加強金融機構對中小企業(yè)和民營企業(yè)的支持。
長線資金魚貫而入
長期以來，A股市場散戶占比過高，這種格局使得價值投資無法占據主導地位。養(yǎng)老金和住房公積金入市有利于價值投資得到進一步的認可。
自一年前，證監(jiān)會主席郭樹清和全國社保基金理事會理事長戴相龍大力倡導養(yǎng)老金入市以來，養(yǎng)老金入市的聲音不斷，但終是“只聞雷聲不見雨”。不過，在漫長的等待中，迎來了養(yǎng)老金入市的跡象。郭樹清10月23日撰文稱，個別省份已與全國社保基金理事會簽署協(xié)議，對養(yǎng)老金進行多元化投資運營；證監(jiān)會與住房和城鄉(xiāng)建設部共同研究改進住房公積金的管理和投資運營，也取得了實質性進展。證監(jiān)會也已經委托一些證券公司和基金公司，進行住房公積金投資A股市場方案的研究工作。
對養(yǎng)老金入市，盡管目前反對聲音仍不少，但有學者指出，養(yǎng)老金入市是大勢所趨，面對物價與社會平均工資的增長，養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。
相比而言，QFII則顯得更為“爽快”。根據證監(jiān)會公布的QFII名錄，11月份證監(jiān)會新批了9家境外機構的QFII資格。至此，QFII數量達到201家。通過大力引進QFII來彌補機構投資者群體的不足。證券市場逐漸對外開放是大勢所趨，QFII額度也會不斷增大，這有助于股市的不斷成熟與長期走好。目前QFII占中國股市的比重非常低，不超過2%，而許多國家股市的外國投資者占比在20%左右，因此QFII在中國還有很大的發(fā)展空間。
結構性減稅再發(fā)力
進入2013年，“十二五規(guī)劃”進入關鍵實施期，特別是在“十八大”報告提出：“堅持走中國特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化道路”的要求下，來年的結構轉型，稅收扶持等主題將密集發(fā)布。
此前，財政部在“2013年財政工作主要任務”中就指出，結合稅制改革完善結構性減稅政策，加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點工作，落實好支持小微型企業(yè)發(fā)展的各項財稅政策，完善穩(wěn)定出口政策，落實好其他各項稅費減免政策，減輕企業(yè)和社會負擔，推動經濟結構調整。
此外，國稅總局日前提出，明年稅收增長目標設為8%，略低于今年稅收實際增長水平。在稅制改革方面，明年將對消費稅稅率結構、征收范圍和征稅環(huán)節(jié)進行合理調整。聯(lián)訊證券預計，對于明年的經濟 增長目標，管理層已經做好了放低增速、保證質量的準備。
預計2013年將完善和落實促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)、流通業(yè)等發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策等，特別是研究支持實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的稅收政策，制定促進農業(yè)科技應用等稅收政策，繼續(xù)運用稅收手段支持中關村等國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設，以鼓勵科技進步和自主創(chuàng)新。
在來年的主題深化上，市場人士認為，關注新型城鎮(zhèn)化，以及關注創(chuàng)新驅動發(fā)展投資機會；包括基礎設施建設、消費和服務領域，包括金融業(yè)，以及環(huán)保和生態(tài)文明等科技創(chuàng)新概念。 -本報記者 劉揚
