中國人民銀行6日發(fā)布2012年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告總的基調(diào)未變，但“管理通脹預(yù)期”的表述變成“控通脹”，顯現(xiàn)出對通脹壓力的警惕。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的專家認(rèn)為，今年貨幣政策有可能“前松后緊”。

　　央行表示，下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險的關(guān)系。央行稱，將綜合運(yùn)用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。

　　相對于此前的三季度貨幣政策執(zhí)行報告而言，央行對于通脹的關(guān)注程度明顯有所提升。在此前的報告中，央行提到要“正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。而在這份報告中，“管理通脹預(yù)期”升級為“控通脹”。央行表示，全球超寬松的貨幣環(huán)境還會持續(xù)較長時間，主要經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策不斷加力，潛在的輸入性通脹壓力需要關(guān)注。

　　方正證券最新發(fā)布的研究報告預(yù)計，假日因素將不會改變通脹上行趨勢，食品價格仍以季節(jié)性波動為主，趨勢性上漲壓力來自下半年的豬周期啟動；核心通脹將穩(wěn)步回升，下半年或在輸入型通脹推動下加速；全年通脹總體上行，壓力出現(xiàn)在下半年，預(yù)計全年CPI上漲3.2%。

　　建設(shè)銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，從2013年的形勢看，貨幣政策的執(zhí)行在上半年可能傾向于穩(wěn)健偏松，而下半年則可能穩(wěn)健偏緊。他進(jìn)一步解釋說，從目前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢看，雖然復(fù)蘇已經(jīng)確定，但力度依然比較脆弱，因此貨幣政策需要偏松；而到了下半年，考慮到基數(shù)原因，通脹壓力將較上半年更大，貨幣政策將傾向于偏緊。

　　在貨幣政策工具的使用上，趙慶明表示，上半年存在降息與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。其中存準(zhǔn)率是否下調(diào)主要取決于外匯占款的變動情況；而在下半年，貨幣政策雖然偏緊，但也不至于加息或者上調(diào)存準(zhǔn)率，而更多的是加強(qiáng)流動性管理。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生則認(rèn)為，雖然增長繼續(xù)沿著溫和復(fù)蘇的軌跡運(yùn)行，但回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，基于今年公開市場到期量大幅下降的事實(shí)以及外匯占款難以大幅回升的判斷，上半年降準(zhǔn)仍是大概率事件。