圖片來源：廣州日報

　　盡管CPI還在沖高，央行也加息了，但是銀行理財產(chǎn)品市場收益率卻不漲反跌，投資債券和票據(jù)市場的主流產(chǎn)品目前預期年化收益率，已由6月底時最高逼近7%的水平，全線下跌至6%以下，理財抗通脹的難度明顯加大。要實現(xiàn)抗通脹的目標，必須承擔一定的風險，可選擇銀行掛鉤條件較為寬松的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，目前大部分產(chǎn)品預期最高收益率在8%左右。

　　盡管通脹不斷飆升，央行利率也再次上調(diào)，但是銀行理財市場的利率卻不漲反跌。

　　在6月下旬，多家銀行推出的投資債券和票據(jù)市場的低風險理財產(chǎn)品，預期收益率均在6%以上，個別銀行推出的產(chǎn)品，收益率甚至高達7%左右。不過，記者了解后發(fā)現(xiàn)，近期銀行理財產(chǎn)品市場的預期收益率卻普遍下跌，比如民生銀行的周周盈和增利型產(chǎn)品，6月下旬時最高預期收益率高達6.8%～7%左右，但是目前在售的產(chǎn)品，預期年化收益率均已跌至6%以下的水平，如5個半月左右期限的增利型產(chǎn)品，預期年化收益率目前僅5.6%左右，比之前下降了1個百分點左右；交通銀行的產(chǎn)品，在6月下旬時，多款產(chǎn)品高達6%以上，但是最近，其發(fā)行的得利寶理財產(chǎn)品，收益率均在5%左右，如最近發(fā)行的1年期得利寶產(chǎn)品，收益率只有5.1%，而一年以內(nèi)期限的產(chǎn)品，則收益率均跌至5%以下。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，債券和票據(jù)型理財產(chǎn)品預期收益率的下降，既受銀行間市場資金緊張的局面暫時得到緩解有關(guān)，也受銀監(jiān)會對理財產(chǎn)品市場的整頓有關(guān)。6月底時，由于銀行面臨年中考核的壓力，各家銀行想方設(shè)法撬存款，不得不提供較高的收益率；而且，當時由于市場資金緊張，銀行間拆借利率也大幅飆升，其中一周和兩周期產(chǎn)品，年化收益率甚至飆升至9%以上，不少銀行通過推出投資或者直接掛鉤拆借市場利率的理財產(chǎn)品，將募集資金立即拆出去，既可以給投資者提供較高的收益率，留住存款，又可以穩(wěn)賺手續(xù)費。6月底的時間點一過，銀行的攬存壓力暫時緩解，而銀行拆借市場的利率，也大幅下滑，必然會拉低銀行理財產(chǎn)品的收益率。

　　此外，銀監(jiān)會叫停銀行理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)以及高息攬存、銀銀合作等行為，也使得銀行的操作空間下降，收益率勢必下降。

　　投資建議

　　選掛鉤型產(chǎn)品掛鉤條件要寬松

　　在通脹水平高達6.4%、且可能繼續(xù)上沖的情況下，理財收益率需達到6%以上，才有可能抵抗通脹，前期大受市場追捧的債券票據(jù)類產(chǎn)品，已無法勝任。不過，如果愿意承擔一點風險，可以選擇銀行的掛鉤型理財產(chǎn)品。

　　目前，不少外資銀行推出了一些掛鉤條件較為寬松的結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，獲取預期最高收益率的難度不大。此前，恒生銀行、東亞銀行的不少掛鉤型產(chǎn)品，獲得了10%左右的預期最高收益率。

　　根據(jù)市場判斷掛鉤條件

　　如恒生銀行銷售的步步穩(wěn)可自動贖回產(chǎn)品，掛鉤4只港股，只要在1年的期限內(nèi)，4只港股跌幅從未超過40%；或者即使期間跌破了40%，但是只要在最后的觀察日，股價能夠回升到期初價格的94%，投資者仍然可以獲得8%的預期最高年化收益率。

　　又如匯豐銀行的一籃子指數(shù)掛鉤產(chǎn)品，掛鉤恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)及臺灣證交所加權(quán)股價指數(shù)，在最長5年的時期內(nèi)的任何一個交易日，只要三大指數(shù)漲幅均等于或大于期初價格的8%，產(chǎn)品就提前終止，投資者可以獲得8%的年化收益率。雖然短期內(nèi)三大股指仍有可能繼續(xù)下跌，但是在未來5年的投資周期內(nèi)，反彈超過目前水平的可能性并不小。

　　不過，掛鉤條件寬不寬松，要視產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場條件而定，如匯豐銀行的另一款環(huán)球股票掛鉤產(chǎn)品，掛鉤美國三只農(nóng)業(yè)股，雖然提前觸發(fā)條件只是期初價格的104%，比上述指數(shù)掛鉤產(chǎn)品8%的漲幅低，但是由于此款產(chǎn)品最長投資期限只有一年，而目前美國股指處于一個相對的歷史高位，在經(jīng)濟增長不太看好的情況下，未來一年回調(diào)的可能性很大，因此該款產(chǎn)品風險也比較大。

　　謹慎投資部分保本產(chǎn)品

　　此外，值得投資者特別注意的是，目前，不少掛鉤型產(chǎn)品，保本比例只有90%或者95%，這意味著如果市況不好，投資者可能損失部分本金。在掛鉤條件不是特別寬松，或者預期最高年化收益率不是很有吸引力的情況下，投資者應回避該類部分保本型產(chǎn)品，沒有必要為了1～2個點的利差承擔5%甚至10%的風險，否則將出現(xiàn)為撿芝麻丟了西瓜的情況。畢竟，目前人民幣理財產(chǎn)品的固定收益率也可高達5%左右。 (記者方利平)