被視為影子銀行體系重要組成的銀行理財(cái)產(chǎn)品，在迅猛發(fā)展過程中，一些假創(chuàng)新、實(shí)為繞開監(jiān)管的操作手法層出不窮。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這其中暗藏了大量風(fēng)險(xiǎn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)或?qū)⒗奂般y行自身。

　　偽結(jié)構(gòu)性設(shè)計(jì)實(shí)為攬存

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為了實(shí)現(xiàn)保本，通常通過投資于存款或低風(fēng)險(xiǎn)債券等產(chǎn)品獲得穩(wěn)定收益，再運(yùn)用該筆收益去投資高杠桿的金融衍生品，實(shí)現(xiàn)保本的同時(shí)以小搏大。

　　然而隨著今年三季度以來銀行存款壓力增大，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品已成為部分銀行變相吸收存款的工具。一些為了獲得結(jié)構(gòu)性存款而設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，被業(yè)內(nèi)人士稱為偽結(jié)構(gòu)。

　　“偽結(jié)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品有多種，比如有的設(shè)計(jì)了不可能達(dá)到的觸發(fā)條件，或者設(shè)計(jì)了100%能達(dá)到的觸發(fā)條件，結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)成為擺設(shè)，到期獲得收益率沒有懸念。”深圳某股份制銀行資金交易部人士稱。

　　而有的“結(jié)構(gòu)性理財(cái)”的產(chǎn)品則有“掛羊頭賣狗肉”之嫌，實(shí)際上并無結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)。中國銀行網(wǎng)站上一只名為“匯聚寶1111DE6M2”的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品說明書顯示，雖然該產(chǎn)品名為結(jié)構(gòu)性理財(cái)，實(shí)際上該理財(cái)產(chǎn)品資金將納入中行資金池進(jìn)行統(tǒng)一管理運(yùn)作，投資于“債券、票據(jù)、拆借等國內(nèi)外金融市場(chǎng)工具”，根本沒有說明掛鉤何種標(biāo)的。

　　不管結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)如何，均可為銀行帶來大量結(jié)構(gòu)性存款。中國銀行今年9月末交易性金融負(fù)債余額達(dá)到6125.9億元，較年初大增183.77%，主要原因是結(jié)構(gòu)性存款大增。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中行交易性負(fù)債增加2201.79億元，第三季度單季增加額則高達(dá)1765.37億元。6月末，交易性金融負(fù)債中結(jié)構(gòu)性存款占了99.2%。

　　資產(chǎn)池“炒大鍋飯”

　　據(jù)了解，有的銀行將大量理財(cái)產(chǎn)品資金組成了巨大的資金池，理財(cái)產(chǎn)品募集的資金直接入池進(jìn)行統(tǒng)一投資、運(yùn)作、管理。

　　由于理財(cái)產(chǎn)品資金入池后與其他理財(cái)產(chǎn)品的資金混在一起進(jìn)行投資，因此外人很難知曉入池的理財(cái)產(chǎn)品資金究竟具體如何運(yùn)作，也無法得知銀行是否按照收益和風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則分配收益。

　　同樣以中行上述產(chǎn)品為例，“匯聚寶1111DE6M2”募集的資金進(jìn)入中行的資金池后與其他理財(cái)產(chǎn)品的資金混為一體，中行對(duì)資金池里的資金進(jìn)行統(tǒng)一投資運(yùn)作。那么，一旦某筆投資出現(xiàn)損失，如何確認(rèn)是哪一只產(chǎn)品的損失，還是各個(gè)產(chǎn)品平均分?jǐn)�？�?duì)此，上述產(chǎn)品說明書中并沒有提及。

　　記者還注意到，就像流水線上的產(chǎn)品，中行多只投入中行資金池的理財(cái)產(chǎn)品的期限、收益在一定時(shí)期內(nèi)已實(shí)現(xiàn)“標(biāo)準(zhǔn)化”。比如，多款6個(gè)月期限澳幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期投資收益率為6.4%，多款6個(gè)月期限歐元理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.7%。

　　自營、代客理財(cái)混為一談

　　為了規(guī)避銀信合作的限制，部分銀行甚至動(dòng)用自營資金投資信托計(jì)劃，然后再轉(zhuǎn)讓給理財(cái)產(chǎn)品，并且運(yùn)作規(guī)模巨大。今年6月末，某上市銀行應(yīng)收款項(xiàng)類投資項(xiàng)下的資金信托計(jì)劃規(guī)模超過500億元，購買的資金信托計(jì)劃主要為信托貸款。

　　作為一家中型銀行，能如此大手筆投資資金信托計(jì)劃較為罕見。不過有分析人士認(rèn)為，該銀行拿自營資金投資資金信托計(jì)劃只是表面現(xiàn)象，更深層次的目的是為了給理財(cái)產(chǎn)品資金投資信托貸款提供便利。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該銀行近期發(fā)行的大量某系列理財(cái)產(chǎn)品的投資方向均包含信托計(jì)劃受益權(quán)，11月份以來，該銀行網(wǎng)站上披露有16只產(chǎn)品發(fā)行。每只理財(cái)產(chǎn)品投資信托計(jì)劃受益權(quán)的比例不等，投資比例高的則超過90%，低的有30%左右。若該銀行沒有儲(chǔ)備大量信托計(jì)劃受益權(quán)，恐怕難以密集發(fā)行此類理財(cái)產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，該銀行可能的操作路徑為：理財(cái)產(chǎn)品成立時(shí)，銀行將自營資金持有的資金信托計(jì)劃的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)產(chǎn)品，待理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品再將受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行自營資金。

　　銀行之所以不直接認(rèn)購信托計(jì)劃而受讓銀行自營資金持有的信托計(jì)劃，主要是為了繞開銀信合作的限制。按照監(jiān)管要求，銀信合作中的信貸類資產(chǎn)不但要在今年底之前進(jìn)入銀行表內(nèi)，而且各家信托公司的銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模亦受凈資本管理辦法、融資類銀信合作占比不超過30%等新規(guī)約束。