2011年券商集合理財在份額和數(shù)量上延續(xù)了快速發(fā)展勢頭，但受股市影響，募集規(guī)模出現(xiàn)縮水。國金證券基金研究中心近日發(fā)布的“券商集合理財行業(yè)報告”指出，券商集合理財行業(yè)整體業(yè)績好于同期市場，其中小集合產(chǎn)品在寬幅震蕩的行情中業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健，但整體未能實現(xiàn)絕對收益。

　　126只產(chǎn)品喜憂參半

　　2011年，上證綜合指數(shù)全年累計下跌21.68%。公募基金方面，股票型開放式基金平均下跌24.77%，混合型開放式基金下跌21.61%。券商集合理財產(chǎn)品亦普遍受損，但業(yè)績略好于同期市場。包括大、小集合在內(nèi)的126只運作滿一年的非限定性集合理財產(chǎn)品平均收益率為-19.83%。分類型而言，106只成立滿一年的大集合產(chǎn)品中，僅1只其它類型產(chǎn)品取得正收益，其余產(chǎn)品業(yè)績均出現(xiàn)不同程度下跌，整體收益率為-20.09%。受益于規(guī)模較小、投資靈活等特點，2011年小集合產(chǎn)品表現(xiàn)強于大集合產(chǎn)品，成立滿一年的20只小集合產(chǎn)品平均收益率為-16.12%。

　　大集合產(chǎn)品管理人中，招商證券、國海證券和中國銀河證券表現(xiàn)出色，平均收益率位居前列。而東方證券資產(chǎn)、宏源證券、光大證券、廣發(fā)證券以及中國國際金融有限公司等其它5家管理人的年平均收益率也均好于行業(yè)平均水平。2011年以來，招商證券旗下各類型產(chǎn)品投資業(yè)績均位居前列，表現(xiàn)出較強的投資管理能力，其中股票型產(chǎn)品尤為突出，為其管理業(yè)績貢獻頗多。此外，東方證券資產(chǎn)、光大證券以及中國國際金融有限公司等管理人旗下的多只產(chǎn)品2011年也有不錯表現(xiàn)。

　　值得一提的是，隨著采用保本策略、市場中性策略以及套利策略等投資策略的創(chuàng)新型產(chǎn)品的加入，小集合產(chǎn)品在寬幅震蕩的行情中業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健。據(jù)統(tǒng)計，成立滿一年的20只小集合產(chǎn)品平均收益率為-16.12%。但是對于側(cè)重追求絕對回報的小集合而言，-16.12%的年度平均收益仍難以令人滿意。小集合產(chǎn)品管理人中，申銀萬國證券和浙商證券表現(xiàn)較為出色，平均收益率位居前列。

　　相比之下，27只運作滿一年的債券型產(chǎn)品相對穩(wěn)健，其中，4只上漲，23只下跌，年平均收益率-4.58%。

　　數(shù)量擴大 規(guī)模縮水

　　截至2011年末，旗下成立集合理財產(chǎn)品的券商資管由2010年末的50家增加到目前的60家。隨著越來越多的券商資管進入集合理財產(chǎn)品市場，行業(yè)競爭愈加激烈，行業(yè)集中度有所下降。面對日趨激烈的同業(yè)競爭，券商資管在產(chǎn)品數(shù)量、管理規(guī)模擴張的同時，不斷豐富自身產(chǎn)品線。

　　據(jù)統(tǒng)計，2011年券商集合理財繼續(xù)快速發(fā)展。截至年末，2011年共有109只產(chǎn)品推廣發(fā)行，112只產(chǎn)品成立。盡管產(chǎn)品數(shù)量不斷增加，但市場環(huán)境不利導(dǎo)致產(chǎn)品募集規(guī)模普遍縮水。2011年一至四季度，大集合產(chǎn)品成立12只、20只、18只和21只產(chǎn)品，募集規(guī)模分別為174億份、205億份、145億份和85億份，平均募集規(guī)模呈直線下降趨勢。小集合產(chǎn)品四個季度分別成立10只、10只、13只和8只產(chǎn)品，募集規(guī)模分別為27億份、18億份、27億份和12億份，其中四季度的平均募集規(guī)模僅為1.47億份。

　　不過，與公募基金相似的是，券商集合理財也面臨著贖回老產(chǎn)品搬進新產(chǎn)品的現(xiàn)象。截至2011年9月末，前9個月新成立的81只產(chǎn)品累計貢獻份額約為537億份，而在此期間老產(chǎn)品的份額凈贖回高達340億份，贖回壓力不容忽視。

　　在市場的低迷狀況之下，券商集合理財產(chǎn)品的創(chuàng)新卻沒有停滯。2011年券商繼續(xù)加快創(chuàng)新型產(chǎn)品的發(fā)行力度，QDII產(chǎn)品先后有華泰紫金龍大中華、招商海外寶和光大全球靈活配置3只產(chǎn)品問世；而以保本策略、市場中性策略、套利策略以及主要參與一級市場投資等策略的產(chǎn)品2011年密集發(fā)行，加上2010年末成立的2只產(chǎn)品，這類型產(chǎn)品目前共有19只。