在華泰柏瑞與嘉實滬深300ETF熱賣之后，近期基金市場上最吸引眼球的，無疑是閃電發行的華安月月鑫與匯添富理財30天基金。短短一周之內，400多億的資金規模流入了兩家基金公司。如果說產品創新引領短期理財基金風頭正健，那么在華安、匯添富的身后，業內多家基金公司今年以來在保本、債券基金上的新品推廣或蓄勢待發，則有異曲同工之妙。

　　近年來，股票方向基金劇烈波動的特征已顯露無遺，再加上各大銀行渠道今年主推固定收益類基金產品的形勢，中國基金業似已意識到資產管理行業的根基還在于民間龐大的低風險收益需求，一輪低風險基金產品雄起之勢或已浮出水面。

　　誘人的“金礦”

　　匯添富理財30天基金，認購總金額為244.4億元；華安月月鑫短期理財基金，認購總金額為182.2億。短短數天，兩家公司戰果可佳。

　　在華安基金營銷總裁秦軍眼里，短期理財市場是基金業正面臨的一片可貴“藍海”。在華安月月鑫獲批之后的媒體溝通會上，他表示，短期理財基金將引領基金公司進軍理財市場，分享巨大的市場空間，也將幫助基金公司進一步向現代資產管理公司轉型。而華安基金產品部董事總經理谷媛媛也透露了短期理財基金的醞釀思路，“中國不缺保守型的投資需求，而市場利率化進程也將給予基金固定收益產品較好的發展機遇。”

　　不難想象，2011年銀行理財產品的熱賣，已給了基金業人士強烈的刺激。從普通老百姓到機構、企業，對于此類低風險、預期收益較為穩定的產品的龐大需求，無疑讓基金公司既感受到壓力又領悟到商機。

　　從產品特點來看，華安與匯添富推出的短期理財基金以絕對收益為目標甚至提前公布參考收益率，將銀行理財產品的門檻由通常的5萬元降低至1000元。此外，華安月月鑫還將周期滾動運作，在每個運作周期中通過基本恒定的投資組合大類配置，以及資產期限與產品期限的完全匹配，來降低投資波動的風險和流動性。

　　對于這樣的產品創新，基金業各路人士均在關注。“社會上對于絕對收益的、保本的產品需求非常大！”一位在金融領域有豐富經驗的基金公司董事長由衷地感嘆；“我們也非常關注這類產品，只是在現在的利率環境下，產品收益能否達到投資者滿意的水平？”一家基金公司的產品設計總監沉思道；而上海一家基金公司的市場人士則告訴中國證券報記者，現在主動型的股票基金營銷難做，公司只好在一些指數型基金或分級基金上發力，對于華安和匯添富數百億“攬入懷中”，他們幾乎“羨慕嫉妒恨”了。

　　瞄準居民理財需求的不僅是華安與匯添富。將于5月21日起開始發售的農銀匯理信用添利債券型基金，也是被該公司定位為銀行理財產品的替代品，其目標客戶是偏好銀行理財產品、風險承受能力偏低的客戶。據了解，農銀信用添利基金將封閉一年，通過封閉期操作，提高資金利用率，以此來獲得較投資期限一個月或一季度的短期投資產品更高的收益水平。

　　現實的“指揮棒”

　　在短期理財基金的耀眼光環之下，更多基金公司則在其它低風險產品上低調耕耘著。自4月中旬以來，已有諾安匯鑫保本、鵬華金剛保本、中海保本、大成景恒保本、交銀榮安保本5只保本基金拉開發行帷幕。從監管層的信息披露來看，目前在排隊等候審批的還有其他基金公司的數只保本基金。

　　保本基金“井噴”式的發展，似乎有些令人意外。自2003年第一只保本基金——南方避險增值(愛基,凈值,資訊)保本基金出現以來，保本基金沉寂了很多年。直到2011年，多家基金公司開始重視保本基金，前后共有18只此類產品成立。其中，廣發聚祥保本(愛基,凈值,資訊)和南方保本基金募集份額分別達到41.09和49.60億份。一時間，保本基金成為基金公司的寵兒。有基金公司人士表示，這既是基金公司完善產品線的需要，也有銀行渠道“指揮棒”在起作用。“我們公司目前也正在發行保本基金，托管行請的是工商銀行(601398)，這讓他們在同檔期的幾只保本基金發行之中略感有些底氣。”

　　根據中國證券報記者了解，今年大銀行主推固定收益類產品，原因或在于去年股票型基金大幅虧損給銀行客戶帶來的損失，已讓銀行自身也HOLD不住了。而隨著銀行的指揮棒移轉方向，基金公司的產品設計、申報、營銷準備，也一系列地隨之調整。“說實話，真要賣股票型基金，最近也實在是賣不動了。近期我們聽說有只商品主題的基金，一來是股票方向的，二來正撞上油價、黃金下跌，募集情況聽說就比較慘淡。”上海一家基金公司的人士透露道。

　　除了保本基金之外，今年債券型基金的發行也令人應接不暇。自年初以來，已有17家基金公司先后成立以純債、信用債、可轉債等為投資方向的債券基金，還有6只債券基金正在發行。平均算下來，今年前5個月每月就有4.6只債券型基金在市場上發售(A/B/C類合并統計)。這其中，債券型分級基金的杠桿份額風險并不低，用一些基金分析師的話來說，風險程度甚至遠超普通的股票型基金，但其A類份額可以說給投資者提供了低風險的約定收益機會。

　　此外，這些基金中可以投資權益類品種的二級債基占比較少，而中長期純債和短期純債基金均有出現，如易方達純債和南方金利均為中長期純債基金，華寶興業中證短融50則為一只短期純債型基金。其中，華寶興業中證短融50采取指數化投資策略，也是國內第一只以短融為主要投資標的的債券基金，該基金投資中證短融50債券指數成份券及備選成份券的比例不低于基金資產的90%，完全不參與股票投資。

　　從募集情況來看，定位為純債基金的易方達純債A(愛基,凈值,資訊)/C募集規模達到84億份。在今年基金業銷售形勢并不一片光明的背景下，這一規模同樣也令同業羨慕。對比之下，今年2月成立的一只可轉債基金，發行結果就相當清淡。而眾所周知，可轉債的投資機會與股市存在著較大的關聯性。

　　管理費之憂

　　基金業低風險產品在低調地擴張，一些大公司固定收益類基金募集規模在百億左右也不罕見，這樣的情況是喜是憂？從提高固定收益類基金占基金總體資產規模的比重、樹立基金穩健理財形象而言，顯然具有積極的意義。但若考慮到對基金公司經營的貢獻而言，債券、保本、貨幣等類型基金的管理費收入顯然不能和股票型基金相提并論。

　　目前，大部分股票型基金的管理費率仍為1.5%，保本型基金則在1.2%左右。相較之下，債券型基金的管理費率要低不少，約0.6%-0.8%，而貨幣基金則僅為0.3%左右。此外，華安月月鑫與匯添富理財30天基金的管理費率與貨幣基金類似，分別為0.30%和0.27%。這意味著，如果是一只資產規模在200億元左右的短期理財基金，能夠為基金公司每年所帶來的管理費收入也僅在0.6億元左右。

　　考慮到利潤率并不是很高，基金公司若都延續著“短期理財”路線前行，是否是一個值得努力的方向？有位業內人士坦言道：此類業務的拓展重心難說是為了利潤。“基金公司最重視的是什么？我覺得在現在這個階段，還是沒有跳過‘規模’這個重心吧。雖然說短期理財基金帶不來很多的利潤，但有幾百億的資產規模在那兒擺著，相比起別的權益類產品發都發不出去，或者資產規模持續縮水的情況，總還是一件不錯的事情。”該業內人士如是說。

　　而有一位上海基金公司的人士則認為，近期幾只主打“短期理財牌”的基金能在短短數日內募集到數百億的資金，原因就在于它們“幾乎是為銀行量身訂做”。“此前銀行被要求停發期限較短的理財產品，而現在創新的短期理財基金獲批，就相當于從基金這里，為銀行的短期理財產品開了一個口子，那自然得到了銀行的熱烈歡迎。我相信在基金發行之前，相關公司都已經得到了銀行明確的支持。不過，銀行愿意推動這么多客戶資金來力捧短期理財基金，也不是沒有要求的。據說，在基金公司未來收取的管理費方面，托管銀行要拿走的部分，占比不是小數。”上述基金公司人士向中國證券報記者這樣分析道。不過，他也指出，對于擔當前鋒的基金公司而言，對于短期理財領域的開拓也是有明顯好處的，因為相關基金作為創新產品，在市場上將享受到半年的保護期，不會受到其他公司同類產品的競爭。

　　不過，究竟是“為了規模而規模”，還是市場形勢逼迫基金公司在低風險產品上苦心經營？其中關系似乎很難理清。就在今年年初，上海一家基金公司的人士告訴中國證券報記者，公司不太看好2012年全年的股市表現，對權益類產品將保持較大的謹慎，由此在債券型基金方向將會有重點的傾斜。

　　此外，在4月份宏觀經濟數據出臺之后，一些基金經理也表現得較為擔憂。他們認為，在今年4月時，市場對政策放松的預期拉動了股市表現，但目前一次存準率下調尚不能對沖經濟下滑的態勢，非金融企業去庫存壓力很大，企業盈利預期下調仍有空間。因此，對目前的股市需要較為謹慎，防范在一段時間的糾結之后股市可能會出現破位下行。