年度光陰過半，市場背景亦發生著巨大的變化——CPI降到了2.2%，政策正在向寬松方面加速奔跑，這不禁令久陷虧損泥淖的投資者再度心生希冀。在這不平靜的2012下半年初始，本報記者特別為讀者采寫了系列報道“資金保衛戰攻略”，助讀者駛上“錢袋子保衛戰”的征途。

　　雖然目前降息通道開啟已成為業界共識，但身負擴容潮、業績浪等諸多沉疴的A股，對此利好顯然并沒有買賬，反而是債券市場借著“貨幣寬松”預判，成功將原有的火爆行情更上層樓。

　　從當前的政策風向預判，“股債此消彼長”局勢仍將延續相當時段。下半年，建議投資者可將債券作為主要品種來投資。不過，市場人士亦發出提示：債市投資必須把握好大類資產配置，更要關注同類產品中收益能力的強弱。

　　現狀

　　國債發售取消市民很郁悶

　　“上回就沒買成，最近的兩期國債怎么又被取消了！”昨日上午，市民馬先生撥通了本報新聞熱線，他為國債的“買不上”局面而頗為焦慮。事實上，近期已有不少讀者通過各種方式，表達自己的“欲購”情緒。

　　不到一個月的時間，央行兩次調降存貸款利率。而這兩次降息的時間點，恰好與“五、六、七、八”這四期儲蓄國債的發售期“撞了車”，按照相關條款，財政部取消了這批國債的發售。

　　“我們都害怕會繼續降息，準備把手頭一些短定期存款和到期理財產品買成國債。沒想到接連兩次都黃了”。讀者們在電話彼端表達出的郁悶之情，凸顯出“股市下挫、利率連降”的當前局勢下，投資者對債券市場的“一往情深”。

　　數據

　　債券型基金高居分紅榜首

　　從市場實際數據來看，債券投資的確成為了上半年市場的最大贏家——憑借規模和業績的雙重擴張，各路債基紛紛開閘分紅。

　　分紅能力顯示了良好的盈利水平。數據顯示，2012上半年間，債券型基金以平均5.79%的業績列各類型基金收益榜首，債券類資產規模整體提升1242.3億。債券型基金由此成為今年基金分紅的主角，超七成的分紅基金為債基。最新公告顯示，富國產業債、富國天利債券均以6月30日為收益分配基準日，每10份基金份額分別派發0.15元、0.1元。尤應關注的是，前者在短短半年內便將規模從2.78億元擴張至41.93億元，吸金效應令人咋舌；而剛剛成立兩個月的封閉式債基富國新天鋒，則以6月18日為收益分配基準日，每10份基金份額派發紅利0.06元。如此火爆的逆市集體分紅潮，不但令市場矚目，更可視為未來投資的指向。

　　分化

　　高收益債沐利好后勁更足

　　債券的強勢幾無爭議，但是，債市品種復雜多樣，業績預期也已出現分化。在此，我們提示大家應悉心擇路挺進。

　　從此次降息后的表現來看，分級債成為灰色角落。降息消息公布次日，分級債基B份額紛紛以下跌回應；股市大跌的周一，其反應同樣并無興奮。顯然，與上一次降息場內份額普漲回應不同，分級債市場對此次降息并不“感冒”。“銀行貸款短時間內難以回升，資金的需求緊張情況并沒有得到明顯緩解。”對此局面，招商銀行分析師劉俊郁如是分析。

　　那么，未來哪類債券品種將更為受益？劉俊郁和國泰君安證券分析師都認為高收益品種將受益更深，“利率債的投資價值是確定的。如銀行這樣的大型機構，除了信用債外，肯定還要配置利率債。因此利率債和信用債都存在較好投資機會”。針對這兩類券種，他強調高收益、長久期的品種，有望在降息周期中表現更好。