評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司近日宣布，將歐元區(qū)擁有最高信譽(yù)的德國(guó)、荷蘭和盧森堡的信用評(píng)級(jí)前景從“穩(wěn)定”調(diào)為“負(fù)面”，警告可能調(diào)降這三個(gè)國(guó)家的評(píng)級(jí)。這一舉措也再次挑起關(guān)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)議。
行動(dòng)滯后
金融危機(jī)后，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因其行動(dòng)遲緩滯后備受詬病。紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·懷特認(rèn)為，行動(dòng)緩慢一直是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“文化”，是一個(gè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。
1992年，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪未能正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，給予一家保險(xiǎn)公司過(guò)高評(píng)級(jí)，后來(lái)該公司倒閉，投資人損失慘重。2001年，美國(guó)安然出現(xiàn)財(cái)務(wù)欺詐丑聞，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也均未有所預(yù)警。2002年到2007年，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將數(shù)千種公司創(chuàng)新債券評(píng)為最適宜投資的“AAA”級(jí)，其中就包括引爆金融危機(jī)的抵押貸款類債券，完全沒(méi)有正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。
而在歐洲債務(wù)問(wèn)題上，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也行動(dòng)遲緩。懷特說(shuō)：“本來(lái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)該預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)，引領(lǐng)金融市場(chǎng)走向，但在歐洲，評(píng)級(jí)決定都是在金融市場(chǎng)的反應(yīng)之后亦步亦趨。歐洲金融市場(chǎng)早就對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行動(dòng)遲緩表達(dá)不滿。”
火上澆油
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)招致不滿的另外一個(gè)重要原因在于，不管是在金融危機(jī)還是在歐債危機(jī)過(guò)程中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都扮演了一個(gè)鼓動(dòng)市場(chǎng)不安情緒、增加危機(jī)震級(jí)的角色。
2008年時(shí)，當(dāng)次貸危機(jī)初現(xiàn)，正是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全面調(diào)降次貸產(chǎn)品評(píng)級(jí)推動(dòng)危機(jī)快速升級(jí)。而當(dāng)債務(wù)危機(jī)始于冰島并席卷歐洲時(shí)，也都有評(píng)級(jí)公司推波助瀾的影子。每次評(píng)級(jí)公司出手，都會(huì)動(dòng)搖市場(chǎng)信心，加劇艱難局勢(shì)。如2009年12月，惠譽(yù)率先調(diào)降希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)當(dāng)日，希臘股市暴挫6%以上，國(guó)債收益率飆升。
缺乏透明
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法缺乏透明度則是其招致不滿的另一個(gè)原因。2011年8月，正在美國(guó)共和、民主兩黨債務(wù)上限談判陷入膠著之際，標(biāo)普歷史上首次下調(diào)美國(guó)AAA評(píng)級(jí)，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈震蕩，也引來(lái)外界對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法的全面思考。
投資大師巴菲特就不理解標(biāo)普的評(píng)級(jí)方法，因?yàn)樗硎舅麄�(gè)人愿意給美國(guó)4A評(píng)級(jí)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘也說(shuō)，美國(guó)國(guó)債是安全的投資對(duì)象，不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納更是大力反擊，稱標(biāo)普的判斷很不正確，“對(duì)基本的美國(guó)財(cái)政預(yù)算計(jì)算方法缺乏了解”，“得出的結(jié)論完全錯(cuò)誤”。美國(guó)財(cái)政部也說(shuō)，標(biāo)普對(duì)美國(guó)評(píng)級(jí)的計(jì)算存在2萬(wàn)億美元的錯(cuò)誤。
福布斯集團(tuán)總裁史蒂夫·福布斯認(rèn)為，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的舉動(dòng)“令人吃驚”，他對(duì)標(biāo)普“參與政治”的做法感到意外。
改觀不足
金融危機(jī)發(fā)生至今已經(jīng)有4年時(shí)間，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改觀不足。英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》近期采訪一名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)前雇員，這名雇員就痛心地說(shuō)：“金融危機(jī)發(fā)生4年后，最不可置信的是，我們絲毫沒(méi)有吸取任何教訓(xùn)，沒(méi)有任何改變。”
按照這名雇員的說(shuō)法，金融危機(jī)發(fā)生至今，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)方法、經(jīng)營(yíng)模式等方面均未發(fā)生改變。這與大眾的期望和監(jiān)管者的承諾大相徑庭。其實(shí)，美國(guó)在2010年通過(guò)的金融監(jiān)管改革法案(《多德·弗蘭克法案》)中，就對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作出諸多規(guī)定，包括如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出錯(cuò)誤評(píng)級(jí)將追究其民事法律責(zé)任，減少對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依賴等。
但在實(shí)際操作中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)權(quán)力并未削弱，仍是主導(dǎo)市場(chǎng)的主要角色。而且按照這名前雇員的說(shuō)法，評(píng)級(jí)公司為了逐利，極力削減成本，雇員中年輕人較多，且為了提高評(píng)級(jí)速度，每次用來(lái)作出評(píng)級(jí)的時(shí)間縮短，漏洞和錯(cuò)誤普遍存在。
