中間價(jià)走低

　　即期匯率波幅收窄

　　中國外匯交易中心周一公布，2012年8月13日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3456元，該中間價(jià)較上周五的6.3447走高9個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)出2011年12月1日以來的近8個(gè)多月新低。而值得注意的是，近期美元指數(shù)自84點(diǎn)上方滑落已連續(xù)多日徘徊在82點(diǎn)水平附近，因此近幾個(gè)交易日人民幣匯率中間價(jià)疲軟的主因并非美元走強(qiáng)。

　　在人民幣即期匯價(jià)方面，在7月下旬美元對(duì)人民幣即期匯價(jià)一度沖高至6.39以上的高位后，上周后半周以來該匯價(jià)仍較為平穩(wěn)地運(yùn)行在6.36附近。上周五，銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣即期匯價(jià)收?qǐng)?bào)6.3600，本周一則收?qǐng)?bào)在6.3616，與中間價(jià)之間的價(jià)差水平縮小至150個(gè)基點(diǎn)左右，已顯著改善了前期長期大幅倒掛的狀況。7月20日，美元對(duì)人民幣即期匯價(jià)與當(dāng)日中間價(jià)的倒掛幅度一度觸及1%的波幅上限。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照人民幣對(duì)美元的匯率中間價(jià)計(jì)算，截至8月13日，今年以來人民幣對(duì)美元已貶值0.71%。相較于6月底，下半年至今人民幣對(duì)美元的貶值幅度達(dá)0.33%。

　　受制外貿(mào)

　　短期難現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

　　國家統(tǒng)計(jì)局上周公布的7月份月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)底部徘徊的特征依然沒有取得明顯改善，其中備受關(guān)注的進(jìn)出口月度數(shù)據(jù)更進(jìn)一步顯示，當(dāng)前出口部門在外需疲弱、人民幣匯率相對(duì)歐元等多數(shù)非美貨幣強(qiáng)勢(shì)的背景下，正呈現(xiàn)出增長十分困難的狀況。

　　對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，人民幣有效匯率事實(shí)上的高估狀況，需要有關(guān)各方正視。魯政委分析稱，當(dāng)前的出口疲弱主要與人民幣有效匯率偏高有關(guān)，研究數(shù)據(jù)表明，國際清算銀行計(jì)算的人民幣有效匯率從2011年9月開始就已經(jīng)達(dá)到了與2008年金融危機(jī)期間可比的高位。由于美元上半年以來的持續(xù)走強(qiáng)，目前人民幣實(shí)際有效匯率甚至超過了那時(shí)的水平，為1994年有數(shù)據(jù)以來的最高水平。由此該分析人士建議，貨幣當(dāng)局需增強(qiáng)人民幣匯率彈性，修正偏高的有效匯率，讓人民幣匯率反映當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的基本面。

　　值得注意的是，近期有外匯交易員給出了類似的解讀。上海一大行外匯交易員表示，美元指數(shù)最近多個(gè)交易日以來事實(shí)上一直維持跌勢(shì)，但人民幣對(duì)美元匯率反而出現(xiàn)走軟，結(jié)合近幾個(gè)交易日中間價(jià)與即期匯價(jià)拉近的狀況，可能說明貨幣當(dāng)局有意維持人民幣匯率“階段性弱勢(shì)平衡”。

　　有望保持寬幅區(qū)間震蕩

　　在人民幣匯率中間價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新低的同時(shí)，境外市場(chǎng)的反應(yīng)依然較為平穩(wěn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周以來，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上一年期美元對(duì)人民幣NDF遠(yuǎn)期匯價(jià)持續(xù)運(yùn)行在6.42至6.43的區(qū)間水平，顯示出境外投資者看貶人民幣遠(yuǎn)期匯率的幅度并沒有出現(xiàn)明顯上升，這也有利于人民幣在未來一段時(shí)間內(nèi)保持“弱勢(shì)特征”的平穩(wěn)。

　　有分析人士指出，美元指數(shù)在經(jīng)歷了過去幾個(gè)月的持續(xù)震蕩走強(qiáng)后，后市或在82點(diǎn)一線出現(xiàn)較長時(shí)間休整，因此人民幣出現(xiàn)大幅貶值的可能性不大。

　　與此同時(shí)，在人民幣國際化的大背景下，境內(nèi)外主流投資者依然對(duì)于人民幣幣值的長期穩(wěn)定抱有強(qiáng)烈信心，這也將有利于人民幣進(jìn)一步展現(xiàn)或放寬匯率的彈性。從匯率絕對(duì)水平來看，美元對(duì)人民幣的匯率中間價(jià)、即期匯價(jià)仍有望在6.35附近，進(jìn)行較大區(qū)間震蕩。