上周短暫沖破83關(guān)口之后，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，目前在83下方強(qiáng)勢(shì)震蕩。分析人士指出，短期來看，投資者在本周美聯(lián)儲(chǔ)議息前保持謹(jǐn)慎，可能導(dǎo)致美元指數(shù)延續(xù)高位盤整走勢(shì)，但中長(zhǎng)期來看，伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和QE退出預(yù)期增強(qiáng)，美元仍有望長(zhǎng)期走強(qiáng)。人民幣方面，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下修和風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的拖累，去年8月以來人民幣兌美元的階段性升值可能已接近尾聲，二季度人民幣兌美元走勢(shì)或以貶值為主。

　　美聯(lián)儲(chǔ)議息備受關(guān)注

　　退出QE乃大勢(shì)所趨

　　上周六，塞浦路斯政府與歐元集團(tuán)達(dá)成金融救助協(xié)議，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的擔(dān)憂再度升溫。根據(jù)協(xié)議，塞浦路斯銀行儲(chǔ)戶須繳納一次性稅款，作為獲得援助的附加條件。如果該救助方案在3月19日的塞浦路斯議會(huì)上得到通過，這將是銀行儲(chǔ)戶首次在歐元區(qū)援助協(xié)議中承受損失。由于征收存款稅將削弱公眾對(duì)銀行系統(tǒng)的信心，而公眾信心又是銀行系統(tǒng)賴以生存的根基，其對(duì)市場(chǎng)造成的心理沖擊不言而喻。受此影響，本周一歐元兌美元匯率一度低開1%，美元指數(shù)全天上漲0.58%。

　　不過，畢竟塞浦路斯的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在歐元區(qū)中的占比僅有0.2%，加之德國(guó)官員一再聲稱塞浦路斯只是一個(gè)特例，其他歐元區(qū)國(guó)家的投資者和儲(chǔ)戶沒有必要恐慌，外匯市場(chǎng)在做出短暫反應(yīng)之后，重新把目光轉(zhuǎn)向?qū)⒂诒局苋�結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及會(huì)后政策聲明上。周二亞歐交易時(shí)段，美元指數(shù)圍繞82.68展開窄幅波動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上次政策聲明是在1月30日，之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善以及QE退出預(yù)期便推動(dòng)美元掀起了一波持續(xù)上攻行情。自2月初以來，美元指數(shù)累計(jì)最大漲幅超過5%。此次美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)公布利率決定和量化寬松(QE)規(guī)模，還將公布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，因此，本次議息會(huì)議無疑格外受人關(guān)注。有市場(chǎng)人士表示，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)開始縮減寬松規(guī)模，由于投資者在本周美聯(lián)儲(chǔ)議息前保持謹(jǐn)慎，短期內(nèi)美元指數(shù)將延續(xù)高位盤整，并從議息結(jié)果中尋找后市方向。如果此次美聯(lián)儲(chǔ)透露出縮減QE意圖，美元可能自此再獲較大提振，但如果伯南克繼續(xù)力挺QE，美元指數(shù)或?qū)⒋蠓�下挫�?/p>

　　但也有分析人士指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)以及QE退出預(yù)期是推動(dòng)美元上漲的主要?jiǎng)恿Γ�但大部分已�?jīng)在2月以來的大漲中得到充分反映，因此，在QE馬上退出的概率不大、美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度可能出現(xiàn)回落的情況下，短期內(nèi)美元繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)不大。

　　而從中長(zhǎng)期來看，美元持續(xù)走強(qiáng)仍是大部分機(jī)構(gòu)的共識(shí)。申銀萬國(guó)表示，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年將好于上半年，加上QE退出預(yù)期將持續(xù)增強(qiáng)，美元仍將長(zhǎng)期走強(qiáng)。莫尼塔公司則進(jìn)一步指出，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家整體存在較強(qiáng)的貶值意愿，但在具體實(shí)施上則存在差異，受到寬松政策不同步以及自身結(jié)構(gòu)問題差異的影響，經(jīng)濟(jì)依靠恢復(fù)的美國(guó)將進(jìn)入到寬松削減周期中，并推動(dòng)后期美元指數(shù)上漲。而經(jīng)濟(jì)仍然較弱、匯率水平相對(duì)較高的日本、英國(guó)和歐元區(qū)將可能面臨進(jìn)一步貨幣貶值的需求，并從另一個(gè)方面推升美元指數(shù)。

　　人民幣走強(qiáng)近8個(gè)月

　　本輪升值或?qū)⒔Y(jié)束

　　去年8月份以來，在美元指數(shù)先跌后漲、總體持平的背景下，人民幣兌美元匯率整體呈現(xiàn)升值趨勢(shì)。3月19日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2758，較1月末上漲37個(gè)基點(diǎn)或0.06%，較去年7月末的6.3320上漲了562個(gè)基點(diǎn)或0.90%。即期匯率升值幅度更為明顯。3月19日人民幣兌美元即期匯價(jià)收于6.2157，較1月末上漲30個(gè)基點(diǎn)，較去年7月末的6.3627則大漲了1470個(gè)基點(diǎn)或2.36%。在此期間，即期匯價(jià)相對(duì)于中間價(jià)也由大幅貼水轉(zhuǎn)為大幅升水。

　　總體來看，鑒于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速較國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家仍處于相對(duì)高位水平，分析人士普遍認(rèn)為人民幣存在著中長(zhǎng)期升值的壓力。但臨近一季度末，機(jī)構(gòu)關(guān)于人民幣即將結(jié)束階段性升值、步入階段性貶值的看法逐漸增多。莫尼塔表示，從去年8月開始的人民幣升值主要受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的影響，但由于實(shí)體需求改善力度仍然偏弱，此前較為樂觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期可能逐漸在二季度出現(xiàn)向下修正；同時(shí)，全球樂觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好的二季度也面臨階段性弱化的風(fēng)險(xiǎn)，因此人民幣此前的升值趨勢(shì)可能將階段性結(jié)束。國(guó)泰君安證券則進(jìn)一步指出，2013年是各國(guó)貨幣當(dāng)局維持刺激或保持復(fù)蘇、促進(jìn)本幣貶值的一年，面對(duì)洶涌的貨幣貶值競(jìng)爭(zhēng)，今年上半年人民幣的最優(yōu)選擇就是順勢(shì)而為、有限貶值。

　　值得一提的是，在人民幣持續(xù)走強(qiáng)的同時(shí)，外匯占款增長(zhǎng)情況也發(fā)生了顯著變化。自從去年12月出現(xiàn)1346億元的凈增長(zhǎng)之后，今年1月份新增外匯占款規(guī)模暴漲至6837億元的歷史最高水平。乍看上去，外匯占款的增長(zhǎng)似乎于人民幣走強(qiáng)并不同步，但細(xì)想可知，1月份外匯占款的驟增，可能正是前期累積的結(jié)匯需求得到集中釋放的結(jié)果。事實(shí)上，去年8月之后人民幣兌美元即期匯價(jià)逐漸反超中間價(jià)直至頻頻觸及交易上漲，就反映了市場(chǎng)上結(jié)匯需求得不到滿足的狀況。而從2-3月人民幣即期匯價(jià)仍顯著高于中間價(jià)來看，結(jié)匯需求依然旺盛，因此近兩個(gè)月外匯占款延續(xù)正增長(zhǎng)概率很高。