業(yè)界關(guān)注已久的期貨夜盤(pán)交易漸行漸近。3月20日，上海期貨交易所發(fā)布《上海期貨交易所連續(xù)交易細(xì)則》(征求意見(jiàn)稿)，公開(kāi)向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。根據(jù)征求意見(jiàn)稿，所謂的連續(xù)交易是指除上午9:00~11:30和下午13:30~15:00之外由交易所規(guī)定交易時(shí)間的交易。

　　在連續(xù)交易的方案設(shè)計(jì)上，連續(xù)交易和次日日盤(pán)交易的第一節(jié)作為次日交易的第一節(jié)，連續(xù)交易不進(jìn)行單獨(dú)結(jié)算，交易和風(fēng)險(xiǎn)管理制度保持不變，但針對(duì)連續(xù)交易單獨(dú)制定相關(guān)細(xì)則，同時(shí)將集合競(jìng)價(jià)提前至連續(xù)交易時(shí)段進(jìn)行，強(qiáng)行平倉(cāng)制度也按照原有規(guī)則執(zhí)行。此外，上期所還針對(duì)技術(shù)故障、結(jié)算延遲等突發(fā)情形制定相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，確保市場(chǎng)運(yùn)行安全順暢。

　　對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)心的連續(xù)交易試點(diǎn)品種，征求意見(jiàn)稿并未予以明確，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，有望率先試水的交易品種為上期所的黃金和白銀期貨品種。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從目前該所上市的期貨品種看，黃金和白銀的現(xiàn)貨定價(jià)時(shí)間在北京時(shí)間的夜間，且黃金和白銀品種市場(chǎng)規(guī)模和承受力適中，國(guó)內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，市場(chǎng)條件最為成熟，呼聲最為強(qiáng)烈，具有較好的試行條件。據(jù)透露，黃金和白銀期貨品種連續(xù)交易的時(shí)間將設(shè)在21:00至次日凌晨2:30，這樣一方面保證期貨公司能正常完成日盤(pán)結(jié)算，另一方面也能盡量覆蓋國(guó)際市場(chǎng)的主交易時(shí)段。

　　眾所周知，按照現(xiàn)行的期貨交易規(guī)則，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的交易時(shí)段為周一至周五的上午9∶00～11∶30及當(dāng)天下午1∶30～3∶00，無(wú)法有效規(guī)避夜間或長(zhǎng)假期間歐美市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。多年來(lái)投資者一直呼吁推出夜市交易、假期盤(pán)交易。此前，同樣交易黃金產(chǎn)品的上海黃金交易所已開(kāi)通夜市交易。

　　專(zhuān)家表示，隨著原油期貨即將推出以及期貨市場(chǎng)國(guó)際化步伐的推進(jìn)，連續(xù)交易問(wèn)題愈加凸顯。隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，大宗商品定價(jià)權(quán)在全球性資源配置中發(fā)揮著很大的作用，要提升中國(guó)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，就需要與國(guó)際主流市場(chǎng)接軌，增加市場(chǎng)影響力，吸引更多的境外投資者，這都需要完善包括夜市交易在內(nèi)的交易制度。

　　國(guó)泰君安黃金期貨分析師謝青鵬分析指出，黃金是全球化產(chǎn)品、全球定價(jià)，目前國(guó)內(nèi)黃金期貨交易只有4個(gè)小時(shí)，與國(guó)外的24個(gè)小時(shí)交易相比，沒(méi)有定價(jià)權(quán)。交易時(shí)間的增加將增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)黃金的定價(jià)權(quán)和影響力。“推出夜盤(pán)交易的好處主要是令國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)順利銜接，利于價(jià)格的連續(xù)性，便于投資者管理風(fēng)險(xiǎn)以及把握機(jī)會(huì)。”經(jīng)易期貨黃金期貨分析師魏亞楠表示，尤其是周五的夜市，往往是美國(guó)許多重要數(shù)據(jù)的公布時(shí)間，沒(méi)有夜市，國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)兩天后才在中國(guó)期市上反映，這不僅給黃金等實(shí)物周末定價(jià)帶來(lái)滯后風(fēng)險(xiǎn)，也給周一的價(jià)格帶來(lái)大幅振蕩。很多投資者往往因?yàn)闆](méi)有周五的夜市面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，要么周五謹(jǐn)慎操作，要么孤注一擲，都給市場(chǎng)帶來(lái)很大的不確定性。

　　“推出連續(xù)交易制度，有利于完善貴金屬品種的交易模式，更好地與國(guó)際市場(chǎng)形成聯(lián)動(dòng)，提升中國(guó)價(jià)格在世界定價(jià)體系中的地位，使產(chǎn)業(yè)客戶(hù)在一個(gè)交易時(shí)間更為寬泛、更加國(guó)際化的期貨市場(chǎng)中規(guī)避相關(guān)品種的交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值。”豫光金鉛相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。交通銀行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也表示，推出連續(xù)交易制度，有利于國(guó)內(nèi)貴金屬期貨與國(guó)際接軌，降低市場(chǎng)參與者的隔夜風(fēng)險(xiǎn)，使其更有效地實(shí)踐各種投資策略，讓貴金屬期貨更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　上期所理事長(zhǎng)楊邁軍“兩會(huì)”期間接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，上期所將爭(zhēng)取年內(nèi)推出夜市交易，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)在連續(xù)交易機(jī)制上的空白，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌。他表示，連續(xù)交易是經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)重要特點(diǎn)，成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已初步實(shí)現(xiàn)連續(xù)交易，這涉及兩個(gè)方面，一是長(zhǎng)假連續(xù)交易，二是夜間連續(xù)交易，首先要解決夜間連續(xù)交易(即夜市交易)。在交易所層面，夜市交易考慮和準(zhǔn)備已接近成熟，目前還在做一些具體的論證和細(xì)化，工作完成之后，一方面要向證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，另一方面也要與交易所會(huì)員、投資者進(jìn)行對(duì)接，熟悉操作。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，期貨夜盤(pán)交易的推出，會(huì)對(duì)期貨公司的營(yíng)運(yùn)造成一定壓力，技術(shù)上需要投入和革新，人力成本也會(huì)增加。在行業(yè)發(fā)展不充分的情況下，許多期貨公司對(duì)何時(shí)開(kāi)放夜盤(pán)交易仍持有不同意見(jiàn)，但總體來(lái)看，開(kāi)設(shè)夜盤(pán)交易是大勢(shì)所趨。