4月匯豐中國PMI終值回落，雖然產(chǎn)成品庫存指數(shù)發(fā)出較為積極的信號，但經(jīng)濟面的不確定性仍然拖累股市表現(xiàn)。同時，受監(jiān)管風暴影響，債券基金面臨去杠桿壓力，債市調(diào)整難言結(jié)束。在股債雙殺的震蕩市場，投資者避險求穩(wěn)心態(tài)凸顯，貨幣基金今年發(fā)行勢頭強勁。

　　對于基金管理者來說，我們很欣慰看到貨幣基金的快速發(fā)展，這是因為相對于其它投資產(chǎn)品類型，貨幣基金確實具有其獨特的優(yōu)勢，它能夠減少投資者收益的劇烈波動；而且對于整個金融市場來說也是具有正面影響的——貨幣基金規(guī)模增加至今未給股票市場帶來明顯的資金分流影響；相反，目前蓬勃興起的針對證券賬戶保證金的場內(nèi)貨幣基金，很可能有益于證券保證金規(guī)模的提升，增加股票市場的潛在供給資金規(guī)模。

　　區(qū)別于權(quán)益類產(chǎn)品，貨幣市場基金最突出的特征是低風險、高流動性，其現(xiàn)金管理工具的特征使更廣大的儲蓄客戶有機會成為貨幣基金投資者。發(fā)展至今，貨幣基金還在不斷嘗試在從投資收益上超越儲蓄的基礎上，將支付的便利性進一步提高，使之功能逐步靠近儲蓄。截至目前，國內(nèi)銀行的活期存款利率為0.35%，而目前貨幣市場基金的平均7日年化收益率一般為3%-4%；貨幣基金T+0業(yè)務、聯(lián)名銀行卡等的推廣以及代付信用卡賬單等技術手段的突破將使貨幣基金的支付功能逐步實現(xiàn)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月3日，今年已有25只貨幣基金成立，遠高于去年同期水平。其中，針對約6000億證券賬戶保證金的場內(nèi)貨幣基金因其申贖費率低、方便快捷、低門檻等投資特征特別吸引投資者青睞。不僅國內(nèi)龐大的儲蓄規(guī)模能夠為貨基提供潛在目標客戶，且因其場內(nèi)實時申贖貨幣基金以其操作便利、成本低廉，基本可以做到“無縫對接”股票投資的特點，受到股市投資者的關注。既可以避免投資者的證券保證金在股市休市時帶來的收益損失，又可以在資金閑置時享受理財收益，還可以根據(jù)市場情況輕松申贖進行場內(nèi)交易，從而避免錯過投資機會，是貨幣市場基金的一大創(chuàng)新。

　　具體而言，和傳統(tǒng)的貨幣基金相比，場內(nèi)貨幣市場基金有自身的特點。申購贖回操作只需在證券賬戶內(nèi)操作，與買賣股票一樣簡單方便，成本更低，為零申購費率和零交易傭金。

　　綜上所述，貨幣基金的特點保證了其在市場中有獨特的地位，而創(chuàng)新就是貨幣基金在2012年以來再次迸發(fā)活力的源動力。盡管再次引起關注，我們認為，貨幣基金市場仍有廣闊的發(fā)展前景。目前，國內(nèi)貨幣基金規(guī)模僅約4000億元，而國內(nèi)居民個人活期存款高達十幾萬億元，貨幣基金T+0快速贖回服務、電子支付、房貸車貸還款等等創(chuàng)新都將令活期存款向貨幣基金轉(zhuǎn)化的動力增強。

　　我們相信，隨著投資者對運作相對規(guī)范、收益穩(wěn)定、風險較低的類絕對收益產(chǎn)品需求愈來愈大，隨著貨幣基金等流動性產(chǎn)品廣度與深度的不斷創(chuàng)新，貨幣市場基金的規(guī)模應該還能進一步擴張，將逐步滿足不同類型低風險投資者的理財偏好及收益穩(wěn)健增值的細分需求。

　　最后，作為基金經(jīng)理，我認為有兩類投資者比較適合關注貨幣基金：一類是追求本金相對安全、希望獲得高流動性和較穩(wěn)定收益的銀行活期/定期儲蓄客戶、國債投資者；另一類是將貨幣基金作為投資組合的類屬資產(chǎn)配置，達到優(yōu)化組合或避險目的的專業(yè)投資者。