數(shù)據(jù)來源：Morningstar 張常春/制圖
一年一度的伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)，令巴菲特及其投資組合再度進(jìn)入聚光燈下。不少基金經(jīng)理都是巴菲特的忠實(shí)擁躉，并且都在以某種方式對(duì)他的投資方式進(jìn)行效仿。根據(jù)伯克希爾·哈撒韋過去3年的年報(bào)數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)了那些對(duì)巴菲特2009年、2010年、2011年重倉股持有比例最高的基金，剔除行業(yè)基金和規(guī)模在1億美元以下、業(yè)績記錄不足5年的基金，有10只基金在股票投資方面“最具巴菲特味道”。
這10只基金中，包含了三個(gè)值得投資者注意的管理團(tuán)隊(duì)，他們管理著上述10只基金中的4只，這些基金經(jīng)理和巴菲特在選股方面有著大體相同的偏好：喜歡具有很強(qiáng)競爭優(yōu)勢的盈利公司。
首先，讓我們來看看Donald Yacktman與Stephen Yacktman父子搭檔管理的Yacktman核心基金和Yacktman基金。同巴菲特一樣，他們專注于負(fù)債少并且有盈利的公司，以內(nèi)在價(jià)值的較大折扣進(jìn)行交易。這些基金有時(shí)會(huì)重配中小盤股，但是目前他們的持倉以巴菲特持有的那類藍(lán)籌股為主，每只基金持倉的前25只股票都有巴菲特重倉的四大股票——寶潔、可口可樂、美國合眾銀行和沃爾瑪。兩只基金長期業(yè)績表現(xiàn)出色，Yacktman基金在2010年還入圍了晨星10年期美國股票基金最佳基金經(jīng)理獎(jiǎng)。
德雷福斯核心股票（DLTSX）是一只由六人團(tuán)隊(duì)管理的基金，團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者是Fayez Sarofim 和他的兒子Christopher。他們采取了和Yacktman父子相似的投資策略——專注那些高質(zhì)量的藍(lán)籌股，然而他們不太強(qiáng)調(diào)估值，這是為何該基金類別屬于大盤混合型而非大盤價(jià)值型。此外，在沒有找到足夠便宜的股票時(shí)，Yacktman父子有時(shí)會(huì)將現(xiàn)金的比例提高到投資組合的三分之一，這點(diǎn)和巴菲特相似，然而，F(xiàn)ayez Sarofim的團(tuán)隊(duì)始終保持滿倉。德雷福斯核心股票（DLTSX）持有巴菲特前十大重倉股中的可口可樂、IBM、寶潔、沃爾瑪和美國運(yùn)通，其所持有的類似的藍(lán)籌股還有全球最大的非政府石油天然氣生產(chǎn)商埃克森美孚（XOM）和多元化的醫(yī)療衛(wèi)生保健產(chǎn)品公司強(qiáng)生（JNJ）。這些基金一直以來都表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是在類似2009年的瘋狂大牛市中輸給了同類。
再看看由Chris Davis 和 Ken Feinberg管理的快船基金（CFIMX）。Chris Davis 和 Ken Feinberg是眾所周知的“巴粉”，在他們的管理下，快船基金常常是伯克希爾·哈撒韋公司股票的最大持有人之一。截至2012年年底，伯克希爾在快船基金的持倉比例中位居第二，占凈資產(chǎn)的9.34%，僅次于占凈資產(chǎn)比例12.44%的美國運(yùn)通。快船基金同時(shí)還持有巴菲特重倉股中的富國銀行。并且，美國運(yùn)通和富國銀行是Feinberg管理的另一只基金Davis金融服務(wù)行業(yè)基金的前兩大重倉股，這只基金若非是屬于行業(yè)基金，它將排在表格中的第二位。由于重倉金融股，兩只基金在2007年和2008年的金融風(fēng)暴中受到打擊，但是從長期來看，基金經(jīng)理向我們展示了他們在擇股方面是精明的。Davis金融服務(wù)行業(yè)基金在晨星定性評(píng)級(jí)中獲得了金牌，同樣是由Davis和Feinberg管理的Davis 紐約風(fēng)險(xiǎn)投資基金和精選美股基金均獲得了金牌評(píng)級(jí)，快船基金最近的分析師評(píng)級(jí)為銀牌。
那些始終追隨巴菲特的大多數(shù)基金長期回報(bào)都不錯(cuò)，本文所列10只中有7只在過去5年中打敗了同類。其中的6只甚至在2009年和2011年超越了伯克希爾·哈撒韋的股票表現(xiàn)，而那兩年伯克希爾輸給了標(biāo)普500指數(shù)。此外，列表中僅有Yacktman的兩只基金在過去的10年中打敗了伯克希爾，這說明要長期打敗巴菲特有多難。長期戰(zhàn)勝巴菲特的超高難度充分解釋了許多人如此關(guān)注巴菲特的投資組合的原因， 那么模仿他的投資方法能取得成功也不足為奇了。 （作者單位：Morningstar晨星（中國）研究中心）
