原材料價(jià)格的上漲成為此次食用油價(jià)格上漲的重要原因，而提價(jià)將首先利好如東凌糧油這樣的生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)。
今年以來(lái)，通脹率一路走低，但這無(wú)法消除食用油商提價(jià)的興致。近日，金龍魚(yú)、魯花、福臨門等品牌的食品花生油開(kāi)始陸續(xù)提價(jià)，魯花以15%的漲幅成為漲價(jià)幅度最大的品牌。
業(yè)內(nèi)人士分析，原料花生價(jià)格高位運(yùn)行、花生油利潤(rùn)率變低是此次花生油價(jià)格上漲的主要原因。在提價(jià)利好消息的刺激下，A股中主營(yíng)糧油的東凌糧油(000893)和西王食品(000639)昨日均大漲近5%。
食用油提價(jià)通道確立
實(shí)際上，食用油提價(jià)在今年已不是第一次。上半年，國(guó)際油脂油料價(jià)格的不斷攀升，已經(jīng)引發(fā)了國(guó)內(nèi)食用油漲價(jià)。4月，小包裝食用油兩大品牌金龍魚(yú)、福臨門相繼調(diào)價(jià)，漲價(jià)主要針對(duì)花生油系列和菜籽油系列，金龍魚(yú)菜籽油漲幅為5%-10%，福臨門漲幅為3.5%-10%。
數(shù)據(jù)顯示，與今年4月份相比，7月6日，全國(guó)純花生油價(jià)格上漲8%，北京、山東等地漲幅更是超過(guò)10%。相比去年，全國(guó)純花生油價(jià)格同比漲幅約17%。7月14日價(jià)格為130.63元/桶，創(chuàng)監(jiān)測(cè)以來(lái)最高，與監(jiān)測(cè)最低點(diǎn)的價(jià)格相比，全國(guó)純花生油價(jià)格上漲近五成。
信達(dá)證券分析師康敬東認(rèn)為，2012年國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，主要地區(qū)四級(jí)豆油周均價(jià)10080元/噸，與之前的價(jià)格相比大幅上漲640元/噸。而菜油現(xiàn)貨全國(guó)均價(jià)在10900元/噸，價(jià)格與之前相比，大幅上漲560元/噸。因此原材料價(jià)格的上漲成為此次食用油價(jià)格上漲的重要原因。
西王食品的公告稱，上半年凈利潤(rùn)約同比下降約23.96%-25.86%。西王食品董秘辦工作人員稱，2012年上半年原材料價(jià)格上漲較快，成為業(yè)績(jī)下滑的主要原因。此外，受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)影響，每年上半年為食用油需求傳統(tǒng)淡季，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成較大壓力。
東北證券農(nóng)業(yè)研究員認(rèn)為，在2011年之前整個(gè)大宗糧食價(jià)格均處于上漲態(tài)勢(shì)，由于通脹原因，管理層出臺(tái)了相關(guān)限價(jià)令，并導(dǎo)致企業(yè)不能有效將價(jià)格向下游傳遞，造成糧油企業(yè)出現(xiàn)了越壓榨越虧的尷尬。因此，今年再次漲價(jià)是油脂價(jià)格上調(diào)的結(jié)果。
東凌糧油受益更大
東北證券農(nóng)業(yè)研究員認(rèn)為，食用油脂提價(jià)確立，勢(shì)必蕩起資本市場(chǎng)油脂個(gè)股興奮的漣漪，尤其是上半年個(gè)股大幅下跌背景下，銷售旺季伴隨著漲價(jià)題材，油脂個(gè)股出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面將是大概率事件。
目前A股市場(chǎng)油脂個(gè)股主要包括東凌糧油和西王食品。其中，東陵糧油豆油的業(yè)務(wù)占到35%，2011年收入達(dá)24億元，西王食品主營(yíng)的小包裝玉米油去年收入達(dá)11億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的60%。
東凌糧油大豆加工基地——南沙二期已于6月份開(kāi)始試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)貢獻(xiàn)壓榨量45萬(wàn)噸左右，加上新塘基地70萬(wàn)噸/年，以及南沙一期150萬(wàn)噸/年，合計(jì)總壓榨產(chǎn)能增至370萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能份額超過(guò)3%。“金龍魚(yú)、魯花等宣布豆油、菜油、調(diào)和油漲價(jià)，將首先利好如東凌糧油這樣的生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)。”上述研究員認(rèn)為東北證券農(nóng)業(yè)研究員認(rèn)為。
宏源證券分析師胡建軍表示，在下游價(jià)格上漲的背景下，公司每噸的壓榨凈利潤(rùn)也有望提升。“東凌糧油的利潤(rùn)有豆油、豆粕、磷脂加工利潤(rùn)及匯差構(gòu)成，其中大豆成本一般基于2-3個(gè)月前的價(jià)格，而油粕的合同銷售也會(huì)提前或滯后。基于4200元大豆、3350元豆粕、9000元四級(jí)豆油價(jià)格，測(cè)算東凌糧油2012年二季度月份的每噸壓榨毛利約174元，每噸凈利潤(rùn)約80元。此番食品油平均提價(jià)8%，東陵糧油的利潤(rùn)空間也應(yīng)該相應(yīng)提高8%。”
而西王食品作為品牌性油脂公司，在龍頭公司提價(jià)的背景下，后續(xù)是否也有提價(jià)能力成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。去年10月份西王食品已進(jìn)行了調(diào)價(jià)，主力產(chǎn)品5L裝終端價(jià)從89.8元上調(diào)至99.8元，但上調(diào)幅度較大從而導(dǎo)致去年11月份銷量大幅下滑至3000噸，為了扭轉(zhuǎn)的銷售頹勢(shì)，首先進(jìn)行傳統(tǒng)的綁增銷售，一瓶5L裝綁增一瓶900ML，此行為結(jié)果是以這樣方式每銷售5L的一瓶油的費(fèi)用率約在15個(gè)點(diǎn)左右——遠(yuǎn)高于公司的平均銷售費(fèi)用率。
因此，招商證券分析師黃琣認(rèn)為，通過(guò)調(diào)價(jià)后公司產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，小包裝玉米油仍處于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的階段。“西王食品盡管目前占據(jù)品牌至高點(diǎn)、以費(fèi)用動(dòng)銷，但是品牌優(yōu)勢(shì)的確立還需漫長(zhǎng)等待，其原因主要在于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在進(jìn)行瘋狂狙擊。這一點(diǎn)可以從公司中期業(yè)績(jī)預(yù)告中看出。”
