自美國(guó)爆發(fā)次級(jí)抵押貸款危機(jī)以來，原油價(jià)格已經(jīng)從70美元上漲至目前的接近百元大關(guān)。促使油價(jià)在短短的三個(gè)月內(nèi)大漲30美元的主要原因?yàn)槊涝�連續(xù)大幅貶值、中東地緣政治沖突不斷、美國(guó)原油庫(kù)存的持續(xù)下降以及強(qiáng)烈的投機(jī)活動(dòng)。近日，美國(guó)能源部信息署(EIA)發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)計(jì)到2007年底，經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家的石油庫(kù)存將年比下降4.8%，期商業(yè)原油庫(kù)存將降至5年平均水平之下。受此影響，美國(guó)原油再次創(chuàng)下歷史新高。

    雖然曾經(jīng)是預(yù)言的百元油價(jià)已經(jīng)近在眼前，但筆者認(rèn)為原油價(jià)格短期內(nèi)可能已經(jīng)進(jìn)入頂部區(qū)域，價(jià)格回調(diào)將隨時(shí)可能發(fā)生，油價(jià)短期內(nèi)或?qū)⒋┰桨僭�大關(guān)，但恐難在其之上站穩(wěn)，原油價(jià)格將在利多出盡和季節(jié)性壓力的作用下出現(xiàn)回落行情。

    原油價(jià)格暗藏風(fēng)險(xiǎn)

    美元的持續(xù)貶值無疑是因市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息所引起，而讓美聯(lián)儲(chǔ)放棄通脹目標(biāo)采取降息行為的主要原因是美國(guó)次貸危機(jī)將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的危險(xiǎn)。

    從某種意義上說，經(jīng)濟(jì)狀況與原油價(jià)格的關(guān)系是一種皮與毛的關(guān)系。“皮之不存，毛將焉附”？雖然近年來新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞依然對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將充當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要火車頭之一。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的困境，則全球經(jīng)濟(jì)將難免受到拖累。

    從目前的情況來看，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)顯然還沒有擺脫困境。誠(chéng)如格林斯潘所言，美國(guó)房市要擺脫危機(jī)，必須銷售大量的存量房屋。但這顯然不容易。

    隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂將再次增強(qiáng)，預(yù)計(jì)到時(shí)股票市場(chǎng)將難有出色的表現(xiàn)。一旦股市因經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期而出現(xiàn)下跌，原油價(jià)格將難獨(dú)自走高。在8月出次貸危機(jī)第一次全面爆發(fā)時(shí)，我們已經(jīng)看到了原油市場(chǎng)和股票市場(chǎng)聯(lián)袂下跌的情形，不排除這種情形將再次出現(xiàn)。

    地緣政治危機(jī)影響被夸大

    當(dāng)去年以色列轟炸黎巴嫩時(shí)，國(guó)際油價(jià)也一度上漲。這與本次土耳其將越境打擊伊拉克北部的庫(kù)爾德工人黨武裝的情形有些類似。但不同的是，伊拉克北部有伊拉克最大的油田，即基爾庫(kù)克油田在那里，同時(shí)，從基爾庫(kù)克還有一條輸油管道直通往土耳其的杰伊漢港口，因此該地區(qū)的動(dòng)亂對(duì)油價(jià)的影響是更嚴(yán)重的。但是，這條輸油管道也是伊拉克的主要經(jīng)濟(jì)命脈之一，伊拉克政府必然不允許庫(kù)爾德工人黨武裝對(duì)其實(shí)施破壞。一旦土耳其軍隊(duì)真的開始越境打擊，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將出現(xiàn)回落。正如2003年美國(guó)入侵伊拉克開戰(zhàn)后的情形一樣。

    就美國(guó)對(duì)伊朗的制裁而言，這對(duì)伊朗來說，只是情況將更加艱苦一些而已。問題的關(guān)鍵在于美國(guó)的這種動(dòng)作加大了外界對(duì)美國(guó)將對(duì)伊朗動(dòng)武的猜測(cè)。但筆者認(rèn)為，這恰恰是美國(guó)不會(huì)對(duì)伊朗動(dòng)武的信號(hào)。主要依據(jù)在于布什總統(tǒng)的任期還剩一年多的時(shí)間，而在其任內(nèi)已經(jīng)打了兩場(chǎng)較大的戰(zhàn)爭(zhēng)，即阿富汗和伊拉克的“反恐”戰(zhàn)爭(zhēng)。如果真的對(duì)伊朗開戰(zhàn)，艱難程度將遠(yuǎn)超過前兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，目前布什總統(tǒng)在國(guó)內(nèi)正受到強(qiáng)烈的反戰(zhàn)壓力，在其任內(nèi)對(duì)伊朗動(dòng)武的可能性微乎其微。筆者認(rèn)為，美國(guó)對(duì)伊朗的進(jìn)一步制裁可解讀為是對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的替代措施，正因?yàn)闊o法攻打伊朗，所以才用制裁來顯示對(duì)伊朗的強(qiáng)硬態(tài)度。

    如果布什總統(tǒng)任內(nèi)不會(huì)對(duì)伊朗動(dòng)武，則美伊局勢(shì)雖然會(huì)不斷摩擦，但短期內(nèi)不至于進(jìn)一步惡化，這將為中東迎來一段平靜的時(shí)期。預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)將在瘋狂之后看到事情的發(fā)展并沒有想象的那么壞，到時(shí)油價(jià)回落的可能性將較大。

    綜合來看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退危險(xiǎn)和中東地緣政治可能緩和的情況下，原油市場(chǎng)可能出現(xiàn)較明顯的回落。