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<p> 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速放緩，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷，PE陷入募資困境的大背景下，VC/PE機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)投資活躍度有所降低，投資案例數(shù)下降明顯。投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)共有29筆私募融資交易發(fā)生，較去年同期下降68%。雖然案例數(shù)量減少，但融資規(guī)模卻有所上升。上半年消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)披露融資規(guī)模為10.48億美元，同比增加10%。投中集團(tuán)分析認(rèn)為，白酒和酒店行業(yè)更受VC/PE青睞，且單筆融資額較大。</p>
<p> 退出回報(bào)方面，2011年三季度以來(lái)，消費(fèi)及服務(wù)行業(yè)VC/PE賬面回報(bào)率一直維持在2倍左右。</p>
<p> <strong>退出回報(bào)率僅2倍左右</strong></p>
<p> 投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)品行業(yè)融資案例僅12起，同比下降77%。其中二季度消費(fèi)品行業(yè)融資規(guī)模僅為7600萬(wàn)美元，為2010年二季度以來(lái)9個(gè)季度最低值，案例數(shù)量?jī)H為8起。上半年服務(wù)行業(yè)投資熱度有所回落，融資規(guī)模為3.89億美元，融資案例數(shù)量為15起，同比下降57%。</p>
<p> 從細(xì)分行業(yè)看，今年上半年服裝鞋帽、酒店、食品飲料三個(gè)行業(yè)分別以融資規(guī)模4.74億美元、1.88億美元和7417萬(wàn)美元居各細(xì)分行業(yè)前三位；而食品飲料、教育培訓(xùn)、酒店、服裝鞋帽融資案例數(shù)分別為9、5、4、3起。</p>
<p> 退出回報(bào)方面，上半年消費(fèi)及服務(wù)行業(yè)上市企業(yè)中僅有3家具有VC/PE背景，涉及5筆退出，其中調(diào)味品企業(yè)家家食品上市，為加華裕豐帶來(lái)2.28倍賬面退出回報(bào)，成為回報(bào)率最高的案例。</p>
<p> 事實(shí)上，2011年三季度以來(lái)，消費(fèi)及服務(wù)行業(yè)VC/PE賬面回報(bào)率一直維持在2倍左右，今年二季度為2.14倍。投中集團(tuán)認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷，優(yōu)秀項(xiàng)目有限以及VC/PE機(jī)構(gòu)日趨增多競(jìng)爭(zhēng)加劇，成為行業(yè)賬面退出回報(bào)下降的主要原因。</p>
<p> <strong>白酒行業(yè)更受追捧</strong></p>
<p> 從具體融資案例來(lái)看，上半年白酒行業(yè)成為消費(fèi)品行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的一顆新星，在君聯(lián)資本、聯(lián)想控股、中金等行業(yè)內(nèi)具有影響力的大型機(jī)構(gòu)投資帶動(dòng)下，該行業(yè)在上半年迎來(lái)VC/PE注資高峰。其中4月17日，聯(lián)想控股1.4億元收購(gòu)四川瀘州蜀光酒業(yè)有限公司51%的股份成為上半年白酒行業(yè)獲得融資規(guī)模最大的一起。上市白酒企業(yè)價(jià)量齊升，尤其一線(xiàn)白酒企業(yè)大幅漲價(jià)而銷(xiāo)量不減，以及產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入使得白酒行業(yè)掀起私募機(jī)構(gòu)投資熱。</p>
<p> 投中集團(tuán)分析認(rèn)為，在國(guó)家嚴(yán)控三公消費(fèi)、白酒行業(yè)主要消費(fèi)群體商政需求下降，已有消費(fèi)群體逐漸老齡化，年輕消費(fèi)群體更青睞于紅酒等飲品的情況下，行業(yè)在今年上半年掀起的融資高潮短期內(nèi)將難以再現(xiàn)。</p>
<p> 受益于旅游行業(yè)的利好，酒店行業(yè)成為消費(fèi)服務(wù)行業(yè)一枝新秀，掀起融資高潮，其融資規(guī)模累計(jì)達(dá)1.88億元，在服務(wù)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中融資規(guī)模居首。99旅館獲高盛1.1億美元融資、布丁酒店獲君聯(lián)資本等5500萬(wàn)美元注資成為上半年酒店行業(yè)融資規(guī)模最高的兩起案例。</p>
<p> 投中集團(tuán)分析認(rèn)為，已上市經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)績(jī)下滑，7天、漢庭等進(jìn)行股票回購(gòu)，顯示了酒店行業(yè)估值偏低的情況，為PE/VC機(jī)構(gòu)介入提供了良好契機(jī)。 </p>
