大豆、玉米等國際糧價(jià)飆升，飼料企業(yè)的生產(chǎn)成本水漲船高。而生豬存欄量增長放緩，飼料企業(yè)銷量同比增速下滑壓力較大。分析人士認(rèn)為，飼料企業(yè)下半年景氣度與上半年相比將出現(xiàn)回落，但從全年看，優(yōu)質(zhì)公司仍有望實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的高增長。
成本上升景氣回落
上半年，飼料行業(yè)的業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長，但這一較好的發(fā)展勢(shì)頭正面臨成本上漲的挑戰(zhàn)。
今年以來，由于美國、南美、俄羅斯等國家和地區(qū)陸續(xù)遭遇大旱，我國近期又爆發(fā)了罕見的蟲災(zāi)，全球糧食產(chǎn)量預(yù)期明顯下調(diào)，而大豆、玉米、小麥等糧食的價(jià)格明顯上漲。國內(nèi)糧食價(jià)格雖然總體相對(duì)更為穩(wěn)定，但大豆、豆粕與國際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)較為密切，處于供需平衡狀態(tài)的玉米市場(chǎng)在遭遇蟲災(zāi)之后也變得微妙。
以豆粕為例，9月5日，大商所合約豆粕1301收盤價(jià)為4312元/噸，而6月4日收盤價(jià)為3082元。市場(chǎng)分析指出，火暴的行情導(dǎo)致豆粕成為期貨市場(chǎng)的新一代天王。豆類需求仍未出現(xiàn)放緩的跡象，國內(nèi)臨儲(chǔ)大豆拍賣成交以及美豆出口銷售保持良好。從資金以及基本面方面看，豆類短期難有大幅回調(diào)。
成本上升的同時(shí)，飼料的下游需求卻開始回落，這將壓制飼料企業(yè)向下游轉(zhuǎn)嫁成本。中信證券研究報(bào)告指出，從畜禽飼料全行業(yè)來講，預(yù)計(jì)三季度畜禽飼料的銷量同比增速下滑的壓力較大，四季度由于春節(jié)前育肥積極性較高，飼料需求預(yù)計(jì)可能略好，但這相對(duì)于上半年的景氣，還是呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。
龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)突出
從行業(yè)周期性波動(dòng)看，飼料行業(yè)似乎缺乏亮點(diǎn)，但是從發(fā)展趨勢(shì)看，大、小企業(yè)的走勢(shì)將截然不同，龍頭企業(yè)依然可以看好。
分析人士認(rèn)為，飼料行業(yè)集中度逐漸提高，中小企業(yè)在低毛利競(jìng)爭(zhēng)中將退出，或者被大企業(yè)整合。這種趨勢(shì)在未來3-5年內(nèi)將繼續(xù)存在。受益于政策推動(dòng)，準(zhǔn)入門檻提高、產(chǎn)品質(zhì)量安全管理加強(qiáng)，從2007年開始，飼料行業(yè)集中度大幅度提高，企業(yè)數(shù)量開始逐年減少。中小企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模、管理優(yōu)勢(shì)，在低毛利競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中的發(fā)展難以為繼。
中信證券分析師認(rèn)為，飼料行業(yè)景氣下滑過程中，具有技術(shù)、營銷以及管理優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將獲得更高的份額，抵御周期回落風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較強(qiáng)。與其他上市公司橫向比較，海大集團(tuán)、大北農(nóng)等優(yōu)質(zhì)飼料公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂邢鄬?duì)優(yōu)勢(shì)，成長股的特性較為突出。
已經(jīng)公布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，海大集團(tuán)預(yù)計(jì)前三季度凈利潤約為43943.46萬元-53359.92萬元，同比增長40%-70%；大北農(nóng)預(yù)計(jì)前三季度凈利潤約為40660.36萬元-50043.53萬元，同比增長30%-60%。
