看金融危機(jī)一周年世界經(jīng)濟(jì)兩大動(dòng)向

時(shí)間:2009-09-09 08:57　　　來(lái)源：上海證券報(bào)

　　國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)一周年，世界經(jīng)濟(jì)兩大動(dòng)向值得關(guān)注：發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體都在尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新突破口；虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性依舊，市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，不利實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

    去年9月15日，美國(guó)第四大投資銀行雷曼公司宣布破產(chǎn)。以此為標(biāo)志，國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)。

    現(xiàn)在，近一年過(guò)去了。觀察這一年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的變化，有兩大動(dòng)向值得關(guān)注：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了尋找新方向的巨大變化；二是虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性并沒(méi)有收斂，全球市場(chǎng)監(jiān)管亟待更新思維、用新方法。唯有如此，才能讓異化的虛擬經(jīng)濟(jì)，回到服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本位上來(lái)。

    首先來(lái)看這一年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了哪些巨大變化。大體上，要從兩個(gè)層面來(lái)談：一是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的變化；二是新興經(jīng)濟(jì)體的變化。

    發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以美國(guó)為例。此次金融危機(jī)肇禍于美國(guó)，表面看美國(guó)受到的沖擊很大，但實(shí)際上美國(guó)卻是本次危機(jī)的最大受益者。

    第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)多年積累的矛盾，通過(guò)這場(chǎng)危機(jī)，利用國(guó)際力量，得到了有效化解；第二，美國(guó)開(kāi)始在節(jié)能減排、新能源等領(lǐng)域?qū)ふ倚碌慕?jīng)濟(jì)突破口。這是繼IT之后，全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域又一新動(dòng)向。美國(guó)人正試圖從思想、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)入手，對(duì)他人施加影響，并再領(lǐng)風(fēng)騷，成為全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊；第三，美國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄率開(kāi)始回升，美國(guó)人似乎在改變其消費(fèi)行為，導(dǎo)致出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體為了保住市場(chǎng)而不得不以更優(yōu)惠的價(jià)格提供產(chǎn)品。

    說(shuō)到外需依賴度較高的新興經(jīng)濟(jì)體，則以中國(guó)為例。新興經(jīng)濟(jì)體又出現(xiàn)了哪些新變化？

    第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到正面沖擊，一些外向型企業(yè)處境艱難。為保住市場(chǎng)，有關(guān)方面多次出臺(tái)多項(xiàng)優(yōu)惠政策，但政策的最終受益人不是我們自己，而是外商與外國(guó)消費(fèi)者。第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度加大，甚至局部有倒退的問(wèn)題。比如，在出口方面，雖然勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口降幅有所緩解，但技術(shù)含量高的產(chǎn)品出口形勢(shì)非常嚴(yán)峻，這對(duì)優(yōu)化中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)，進(jìn)而改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是不利的。第三，經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向內(nèi)需，尋找更可控、更穩(wěn)健的增長(zhǎng)因素。以擴(kuò)大內(nèi)需特別是最終消費(fèi)需求為增長(zhǎng)的突破口，向國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求要潛力，是包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體近來(lái)出現(xiàn)的最大變化。

    再來(lái)看虛擬經(jīng)濟(jì)方面又發(fā)生了哪些巨大變化。這一年來(lái)，盡管各國(guó)政要舉辦了多次首腦峰會(huì)，對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管的呼聲很大，但無(wú)論是全球股市、期市，還是重要生產(chǎn)資料與生活資料市場(chǎng)，投機(jī)氣氛依舊濃烈，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危害并沒(méi)有減少，甚至局部市場(chǎng)波動(dòng)更為劇烈。

    以股市為例，在最近10個(gè)月時(shí)間內(nèi)，無(wú)論是新興市場(chǎng)還是發(fā)達(dá)市場(chǎng)，都出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)。比如，上證綜指從去年10月28日的1664點(diǎn)折返，到今年8月4日的3478點(diǎn)拐頭，9個(gè)月的漲幅超過(guò)了100%；道瓊斯指數(shù)也從今年3月的6547點(diǎn)上升到8月的9580點(diǎn)，5個(gè)月的漲幅也超過(guò)50%。

    如果說(shuō)短期內(nèi)出現(xiàn)如此漲幅，是對(duì)去年的恐慌性暴跌所作的合理回應(yīng)，有價(jià)值回歸的因素，那么，今年8月中國(guó)股市創(chuàng)出了單月跌幅超過(guò)21.8%的紀(jì)錄，就有點(diǎn)匪夷所思了。更進(jìn)一步的分析發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的投機(jī)性操作，是導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的主要原因之一。

    不僅股市如此，今年以來(lái)，石油及其他大宗商品市場(chǎng)，以及糧食與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格，走勢(shì)同樣陡峭，也沒(méi)有真正反映金融危機(jī)背景下全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)與實(shí)際消費(fèi)需求與供給關(guān)系的真相。虛擬經(jīng)濟(jì)給出的價(jià)格信號(hào)，沒(méi)有起到發(fā)現(xiàn)價(jià)值、平抑價(jià)格和引導(dǎo)市場(chǎng)的作用，相反是利用寬松的政策環(huán)境，繼續(xù)興風(fēng)作浪，在各市場(chǎng)間大肆投機(jī)。

    一年來(lái)的情況表明，在信息與網(wǎng)絡(luò)化時(shí)代，傳統(tǒng)的貨幣政策工具，對(duì)規(guī)模巨大、能量巨大的投機(jī)資金，影響力已越來(lái)越小。貨幣政策既要考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況，又要考慮虛擬經(jīng)濟(jì)的情況，很難招架周全。相反，投機(jī)資金卻屢屢得手，成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影舞者。

    怎么來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題？需要更新思維，采取有效措施，從對(duì)大資金的投機(jī)監(jiān)控入手，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)環(huán)節(jié)的管理，讓機(jī)構(gòu)投資者成為價(jià)值投資的主力，而不是投機(jī)炒作的主導(dǎo)力量；讓市場(chǎng)恢復(fù)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、優(yōu)化配置功能，而不是掠奪社會(huì)公眾投資人的屠宰場(chǎng)；讓虛擬經(jīng)濟(jì)回歸其服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本位，只有這樣，才能使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入平穩(wěn)運(yùn)行的軌道。

    虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)如何有效配合、相得益彰，正是國(guó)際金融危機(jī)一年來(lái)最值得關(guān)注的地方。（亞夫 作者系本報(bào)首席編輯）

編輯:肖燕