迪拜危機啟示:經濟發展不能過度依賴房地產拉動

　　在世界民眾慶幸將要度過金融危機之際，迪拜，這個建在沙漠中的奢華之都，突然傳出了債務危機，立刻在全球金融、資本市場掀起了一場颶風，中東之外的多個市場連帶受累，全球不少投資者遭受程度不同的損失。

　　雖然從目前情況看，迪拜債務危機的規模以及影響力有限，對全球經濟復蘇而言，迪拜危機充其量只不過是復蘇進程中的一場“余震”，對全球金融市場的影響也將是短暫的。的確，迪拜不是華爾街，但這一債務危機給我們的教訓和啟示卻是深刻的。

　　首先，經濟建設要量力而行，不應該靠大規模舉債搞開發建設。過去4年多以來，迪拜政府雄心勃勃，以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，要把迪拜打造成世界級觀光和金融中心，推進了3000億美元規模的建設項目。在此過程中，迪拜政府與其所屬開發公司在全球債券市場大舉借債，籌措建設資金，政府與國有企業的債務像滾雪球一樣不斷增加，目前公開的債務總規模達到590億美元，遠遠超出了自己的償還能力，因此，泡沫的引爆只是遲早的事情。目前在中國一些地方也存在靠大規模舉債搞開發建設的隱患，應該引以為戒。

　　其次，經濟發展不能過度依賴房地產業的拉動。盡管阿聯酋是全球主要石油生產國，但其中之一的迪拜的石油資源將于2010年枯竭。在這樣的背景下，迪拜轉向以房地產業和旅游業為主的經濟發展道路。迪拜人口只有120萬左右，而且外來人口就占了85%，本地人對房地產的需求規模相當小，大量依賴外國人購買，這種建立在非剛性需求的房地產業是脆弱的，對經濟的拉動也是不可持續的。以前中國海南以及廣西北海也發生過類似迪拜的房地產泡沫，現在中國某些地方仍然不汲取教訓，還是以房地產業作為支柱產業，房價被投資客炒得畸高，而真正有住房需求的人卻買不起房，這樣下去也是不可持續的，應當引起中國各級政府的足夠重視，充分認識到經濟過分依賴房地產業的弊端，及時調整產業結構，保持經濟的健康發展。

　　第三，充分重視貨幣金融政策對通貨膨脹、資產價格、國際資本流動的影響。迪拜執行的本國貨幣迪拉姆與美元掛鉤的政策間接誘發了此次迪拜債務危機。從去年到今年，美元的貶值導致迪拜和海灣地區物價飛漲，通貨膨脹率連續數月高達兩位數。由于實行與美元掛鉤匯率，美元的貶值則意味著迪拉姆貶值，而迪拉姆貶值引發迪拜經濟的衰退，這在一定程度上成為迪拜債務危機的導火索。由此可見，在世界經濟復蘇的過程中保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，有效監控和管制國際熱錢的流入流出，管理好通脹預期，抑制資產價格的過快增長，避免資本市場出現大的波動，不僅有利于中國經濟的持續穩定發展，也有利于世界經濟的穩定發展。(作者為本報特約評論員、同濟大學經濟與管理學院教授 石建勛)